BDMSโค้งสองแนวโน้มโตต่อ ต่างชาติหนุน-เวลเนสเด่น

#BDMS #ทันหุ้น - BDMS คาดผลงานไตรมาส 2/2569 เติบโต YoY รับแรงหนุนผู้ป่วยต่างชาติฟื้นต่อเนื่อง โดยเมียนมา สหรัฐ และอังกฤษ โตเด่น ขณะตลาดตะวันออกกลางยังรักษาฐานผ่าน Telehealth พร้อมคงเป้ารายได้ปีนี้โต 2-3% และ EBITDA Margin ระดับ 24% ด้าน BDMS Wellness Clinic โตแข็งแกร่ง เตรียมดันสัดส่วนรายได้แตะ 20% ในอนาคต  

นางสาวอรรจยา  อินทรประสงค์  หัวหน้าฝ่ายนักลงทุนสัมพันธ์ บริษัท กรุงเทพดุสิตเวชการ จำกัด (มหาชน) หรือ BDMS เปิดเผยว่า โรงพยาบาลประเมินผลการดำเนินงานงวดไตรมาส 2/2569 มีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่องเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน (YoY) สะท้อนจากสถิติผู้เข้ารับการรักษาประจำเดือนเมษายน 2569 ที่เร่งตัวขึ้นได้ราว 1% YoY แต่มีแนวโน้มอ่อนตัวเมื่อเทียบกับงวดไตรมาส 1/2569 (QoQ) ตามปัจจัยฤดูกาล (Seasonality) 

*รายได้จากต่างชาติแกร่ง

ขณะเดียวกัน รายได้ผู้ป่วยต่างชาติ หากไม่รวมกัมพูชาและตะวันออกกลาง ยังเติบโตแข็งแกร่งต่อเนื่อง โดยเดือนมกราคม-เมษายน 2569 เติบโตในระดับ 9-13% YoY โดยเฉพาะในะเดือนเมษายนเติบโต 10% YoY และยังคงมีแนวโน้มเร่งตัวขึ้นได้อย่างต่อเนื่องในเดือนพฤษภาคมนี้

นอกจากนี้ บริษัทยังรักษาความต่อเนื่องในการดูแลผู้ป่วยตะวันออกกลาง ผ่านบริการ Telehealth สำหรับติดตามอาการระยะไกล และคงสำนักงานตัวแทน BDMS ในภูมิภาค เพื่อรักษาความสัมพันธ์กับเครือข่ายผู้ป่วยและพันธมิตร เบื้องต้นยังคงประมาณการรายได้รวมทั้งปี 2569 เติบโตราว 2-3% YoY โดยจะรักษาอัตรากำไรจากการดำเนินงานก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA Margin) ให้อยู่ในระดับ 24%

*ทิศทางผู้ป่วยต่างชาติโต

“ตลาดที่เป็นแรงขับเคลื่อนหลักในเดือนเมษายน ได้แก่ เมียนมา เติบโต 34% สหรัฐ เติบโต 26% และสหราชอาณาจักรเติบโต 17% สะท้อนการฟื้นตัวของกลุ่มผู้ป่วยต่างชาติในหลายภูมิภาคและยังคงเห็นทิศทางที่ดีในเดือนพฤษภาคมนี้ ก็คาดว่าภาพรวมไตรมาส 2/2569 น่าจะยังเติบโตได้เมื่อเทียบช่วงเดียวกันปีก่อน”

ขณะเดียวกัน รายได้จากศูนย์ BDMS Wellness Clinic มีแนวโน้มเติบโตขึ้นอย่างแข็งแกร่ง ทั้งยังเป็นศูนย์ที่ส่งต่อผู้เข้ารับการรักษาต่อมายังโรงพยาบาล โดยเฉพาะการรักษาโรคเรื้อรังไม่รายแรงได้อย่างต่อเนื่อง ดังนั้นจึงมีแผนเพิ่มโปรแกรมการดูแล – ป้องกันผู้เข้ารับการก่อนเกิดโรค และตั้งเป้าหมายเพิ่มสัดส่วนจาก ณ สิ้นปี 2568 ที่ราว 12% ของรายได้รวม ขึ้นเป็นราว 20% ในอนาคต 

พร้อมกันนี้ ทางโรงพยาบาลเตรียมเพิ่มความแข็งแกร่งในตลาดใหม่แถบภูมิภาคเอเชีย เข้ามาทดแทนสัดส่วนผู้เข้ารับการรักษาจากประเทศกัมพูชา ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนราว 1% ของจำนวนผู้เข้ารับการรักษาต่างชาติทั้งหมด โดยปรับทิศทางการตลาดและทรัพยากรด้าน International Liaison เพื่อดึงผู้ป่วยจากประเทศที่มีศักยภาพ รวมถึงพัฒนาฐาน Medical Tourism ใหม่เพิ่มเติม 

*แนะ “ซื้อ” เป้า 28.75 บาท

บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์คาดไตรมาส 1/2568 ของ BDMS เติบโตต่อเนื่อง YoY สะท้อนจากคนไข้ UAE เริ่มกลับมารับการรักษา แต่จะอ่อนตัว QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล และจะเข้าสู่โมเมนต้มฟื้นตัวใน 2H/2569  จากอุปสงค์คงค้างของคนไข้ตะวันออกกลาง และรายได้จากคนใช้ชาวกัมพูชาที่ปรับฐานแล้วเสร็จในเดือนมิถุนายน 

ขณะเดียวกัน ทางโรงพยาบาลได้ออกแพ็กเกจการรักษาช่วยหนุนรายได้คนไข้ไทย เพิ่ม Utilization และมาร์จิ้น คาดว่าแพ็กเกจดังกล่าวจะช่วยให้รายได้จากคนไข้ไทยยังเติบโตระดับ Low-Single Digit ต่อเนื่อง พร้อมทั้งช่วยเพิ่ม Utilization ของโรงพยาบาลผ่านปริมาณการรักษาที่สูงขึ้น ซึ่งจะช่วยลดแรงกดดันจากดันทุนคงที่และรักษาระดับมาร์จิ้น ควบคู่กับการควบคุม SG&A และการบริหารดันทุนยาและเวชภัณฑ์ โดยมากกว่า 80% ของต้นทุนเวชภัณฑ์สามารถล็อกราคาผ่านสัญญาจัดซื้อรายปีได้ จึงคงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ที่ 1.68 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% YoY และแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 28.75 บาท พร้อมคาดอัตราผลตอบแทนเงินปันผลราว 4%