SAT เผชิญศึกรอบด้าน โบรกฯ หั่นเป้าที่ 19.10บ.

บล.บัวหลวง ส่องหุ้น SAT แม้ว่าคาดภาพรวมรายได้ Q2/66 ยังดีอยู่ โดยคาดเติบโต 7.7% YoY (ลดลง 10% QoQ ตามฤดูกาล) แต่อัตรากำไรหลักจะลดลงจากค่าไฟฟ้าที่สูงขึ้น ส่งผลลบกับต้นทุนผลิตต่อหน่วย ทำให้ภาพรวมกำไรหลักน่าจะอยู่ที่ 213 ล้านบาท ทรงตัว YoY และลดลง 22% QoQ

ส่วน 2H66 มองว่าจะมีปัจจัยที่เข้ามาเพิ่ม ได้แก่ 1) รายได้ชิ้นส่วนรถกระบะ (สัดส่วน70% ยอดขาย) น่าจะอ่อนแอลงตามยอดขายระกระบะ (พฤษภาคม -23.3%MoM) เป็นความเสี่ยงต่อการปรับปรุงนโยบายสต็อคสินค้าของลูกค้าในอนาคต 2) หากอิงข้อมูลในอดีตที่เคยเกิดเอลนีโญ่ ปี 2552-53 และ 2558-2559 ก็จะเห็นว่ายอดผลิต Tractor ลดลง 8% ในช่วงแรก และตามไปด้วยลดลงอีก 18% ในช่วงที่ Peak ซึ่งครั้งนี้เริ่มแล้วในเดือนที่แล้ว และคาดว่าจะ peak ใน Q4/66 ทำให้ฝ่ายวิจัยคาดว่ายอดขาย ชิ้นส่วน Tractor จะต่ำกว่าเป้าหมายของบริษัทราว 10% สำหรับปีนี้

ด้านปัจจัยพื้นฐาน จึงปรับลดความคาดหวังต่อราคาหุ้น โดยการ De-rate เป้าหมาย PER ลงมาที่ -1SD หรือที่ 7.8 เท่าคิดเป็นราคาเป้าหมายใหม่ที่ 19.1 บาท ลดคำแนะนำจากซื้อ เป็น ถือ