XO แรงออเดอร์ซบ ยอดกลางปีไหลกลับ โบรกส่องเป้า 18 บาท

#XO #ทันหุ้น – XO คาดงบไตรมาส 4/2568 อ่อนตัว หลังออเดอร์ยังซบเซา ฟากโบรกเคาะปี 2568 รายได้ 2,107 ล้านบาท ลดลง 15% เหตุคู่ค้าสต๊อกล้น เชื่อออเดอร์ไหลกลับช่วงกลางปี 2569 พร้อมประเมินราคาเหมาะสม 18 บาท แนะนำ “ถือ”

บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด (GBS) ระบุถึง บริษัท เอ็กโซติค ฟู้ด จำกัด (มหาชน) หรือ XO ว่า คาดผลประกอบการไตรมาส 4/2568 มีโอกาสอ่อนตัวจากไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากคำสั่งซื้อที่ยังซบเซา ทำให้รายได้มีโอกาสลดลง และคาดว่าจะมีการทำโปรโมชั่นเพื่อกระตุ้นยอดขายช่วงปลายปี ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ปรับตัวลง นอกจากนี้คาดว่าจะมีค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานเพิ่มขึ้นตามปัจจัยฤดูกาล จากการจ่ายโบนัสประจำปี

รายได้ฉลุย

ฝ่ายวิเคราะห์ คงคาดการณ์รายได้ปี 2568 ที่ 2,107 ล้านบาท ลดลง 15% จากปี 2567 เนื่องจากคู่ค้ามีการสั่งซื้อสินค้าไปก่อนหน้านี้ ทำให้สต๊อกสินค้าสูง และต้องใช้เวลาในการระบายสินค้าก่อนเริ่มสั่งซื้อใหม่ โดยคาดว่าคำสั่งซื้อจะกลับมาในช่วงกลางปี 2569

ขณะที่คาดว่า GPM จะทรงตัวที่ 45.0% เนื่องจากเงินบาทยังคงแข็งค่า และอัตราการใช้กำลังการผลิตปรับตัวลงตามยอดขายที่ชะลอตัว

ในส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขาย คาดว่าจะอยู่ที่ 16.1% เมื่อพิจารณาเป็นตัวเงิน ค่าใช้จ่ายดังกล่าวปรับตัวลง 18 ล้านบาท เหลือ 339 ล้านบาท เนื่องจากปี 2567 เป็นปีครบรอบ 25 ปี ทำให้มีค่าใช้จ่ายพนักงานเพิ่มขึ้น ทั้งนี้ รายงานกำไร 9 เดือนปี 2568 ที่ 415 ล้านบาท หดตัว 38% จากช่วงเดียวกันกับปีก่อน และคิดเป็น 78% ของประมาณการ ส่งผลให้คงคาดการณ์กำไรปี 2568 ที่ 532 ล้านบาท ลดลง 33% ตามเดิม

ให้เป้า 18 บ.

ฝ่ายวิเคราะห์ประเมินราคาเหมาะสม XO โดยอิง Prospective P/E Ratio ที่ 13.3 เท่า ซึ่งเป็นระดับค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 1 ปี และคาดการณ์กำไรสุทธิต่อหุ้นปี 2569 ราว 1.36 บาทต่อหุ้น คำนวณเป็นราคาเหมาะสมที่ 18.00 บาท แม้มีอัพไซด์จากราคาปัจจุบันราว 23% แต่เงินบาทที่แข็งค่าเป็นปัจจัยกดดันต่ออัตราการทำกำไร และแนวโน้มไตรมาส 4/2568 ถึง ไตรมาส 2/2569 ยังไม่เห็นสัญญาณฟื้นตัวของผลประกอบการ จึงคงคำแนะนำ “ถือ”