สั่งอัพเป้ากำไรหุ้น PTT บุ๊กขายโลตัส 8 พันล.

#PTT #ทันหุ้น – อัพเกรดราคาหุ้น PTT หลังเพิ่มประมาณการกำไร PTTEP และ PTTGC  เล็งรับทรัพย์กำไรพิเศษขายหุ้น Lotus Pharmaceutical 8 พันล้านบาทในปี 2568 รับอานิสงส์ กพช. โครงสร้างราคาก๊าซใหม่ "Utility Model" เริ่มใช้ปีนี้ สะท้อนต้นทุนจริง - สร้างความเป็นธรรม โบรกปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ" เคาะเป้าหมาย 35.00 บาท ชูยิลด์ปันผลสูงจูงใจ 6.6%

ฝ่ายวิจัยบริษัทหลักทรัพย์ เคจีไอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรของ บริษัท ปตท. จำกัด (มหาชน) หรือ PTT ขึ้น โดยในปี 2568 ปรับขึ้นอีก 7% เป็น 8.96 หมื่นล้านบาท และในปี 2569 ขึ้นอีก 2% เป็น 9.89 หมื่นล้านบาท โดยได้มีการปรับประมาณการกำไรของบริษัทย่อยหลัก 2 แห่งคือ PTTEP และ PTTGC ไปในช่วง พฤศจิกายน – ธันวาคม 2568 โดยคาดว่า PTT จะบันทึกกำไรพิเศษประมาณ 8 พันล้านบาท จากการขายหุ้นไม่เกิน 2% ใน Lotus Pharmaceutical (Lotus) ในประเทศไต้หวัน และการจัดชั้น Lotus ใหม่จากบริษัทย่อยเป็นบริษัทร่วมในปี 2568

นอกจากนี้การที่ คณะกรรมการนโยบายพลังงานแห่งชาติ (กพช.) มีมติอนุมัติโครงสร้างราคาก๊าซธรรมชาติใหม่ภายใต้ชื่อ "Utility Model" เพื่อนำมาใช้งานแทนรูปแบบ Single Pool Gas Price เดิม โดยมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2569 เป็นต้นไป ซึ่งโครงสร้างใหม่นี้ถูกออกแบบมาเพื่อให้สะท้อนต้นทุนที่แท้จริงได้ดีขึ้น และสร้างความเป็นธรรมให้กับผู้ใช้ก๊าซทุกกลุ่ม

คาดว่า PTT จะได้อานิสงส์ 2.7 พันล้านบาท ในปี 2569 จากการเปลี่ยนมาใช้ Utility Model เมื่อเทียบกับการใช้ Single Pool Gas Price model โดยฝ่ายวิจัยประเมินอิงจากสมมติฐานดังนี้ ราคา LNG ปี 2569 ที่ US$10/mmbtu, ราคาก๊าซจากพม่าปี 2569 ที่ US$9.0/mmbtu, ราคาก๊าซจากอ่าวไทยปี 2569 ที่ US$5.4/mmbtu และ ปริมาณก๊าซที่ป้อนให้กับกลุ่มปิโตรเคมีอยู่ที่ 564 mmscfd และปริมาณก๊าซที่ออกจากโรงแยกก๊าซอยู่ที่ 1,454 mmscfd

@ เข้าใจโครงสร้างก๊าซใหม่

สำหรับรายละเอียดที่สำคัญโครงสร้างราคาก๊าซธรรมชาติรูปแบบใหม่มีชื่อเรียกว่า "Utility Model" ประกอบด้วย 3 ส่วนหลัก ดังนี้  1.การกำหนดราคาสำหรับโรงแยกก๊าซ (GSP) ราคาก๊าซธรรมชาติทั้งขาเข้าและขาออกจากโรงแยกก๊าซ รวมถึงก๊าซที่ใช้เป็นวัตถุดิบในกลุ่มปิโตรเคมีและใช้ผลิตก๊าซหุงต้ม (LPG) จะถูกกำหนดโดยอิงจาก ราคาก๊าซธรรมชาติในอ่าวไทยเท่านั้น

2.การกำหนดราคาสำหรับกลุ่มผู้ใช้อื่นๆ สำหรับก๊าซที่นำไปใช้ในการผลิตไฟฟ้า, กลุ่มรถยนต์ NGV และภาคอุตสาหกรรม จะใช้ราคาถัวเฉลี่ย (Pool Price) ซึ่งคำนวณจากการถ่วงน้ำหนักของก๊าซจาก 3 แหล่งหลัก ได้แก่ ก๊าซจากอ่าวไทย, ก๊าซจากพม่า และก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) นำเข้า

3. เกณฑ์ส่วนต่างราคา 10% ภายใต้ Utility Model กฎเกณฑ์กำหนดให้ราคาก๊าซจากอ่าวไทยที่ป้อนเข้าโรงแยกก๊าซจะต้องสูงกว่า ราคาก๊าซอ่าวไทยที่นำไปคำนวณใน Pool Price อยู่ 10% โดยที่โรงแยกก๊าซจะเป็นฝ่ายแบกรับภาระส่วนต่างของราคาดังกล่าว

@ เพิ่มเป้าเป็น 35 บาท

ฝ่ายวิจัยบริษัทหลักทรัพย์เคจีไอ ระบุด้วยว่าได้เพิ่มคำแนะนำในหุ้น PTT จากถือเป็นซื้อ ส่วนราคาเป้าหมายให้ที่ 35 บาท สาเหตุที่ปรับเพิ่มคำแนะนำ เนื่องจากมองว่าได้รับผลบวกจากการนำ Utility Model มาใช้ ซึ่งจะส่งผลดีกับ PTT ในปี 2569, คาดอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลน่าสนใจที่ 6.6% ในปี 2568-2570 และ คาดว่าผลประกอบการจะแข็งแกร่งในไตรมาส 4/2568 ซึ่งหลักๆ มาจากกำไรพิเศษจากการขายหุ้นไม่เกิน 2% ใน Lotus