TU…ธุรกิจหลักฟื้นตัวดีกว่าคาด โบรกมองพื้นฐาน 17 บาท

ทันหุ้น-สู้โควิด : บล.เอเชีย พลัส หรือ ASPS ส่อง TU คาดการณ์กำไรสุทธิงวด Q3/63 เท่ากับ 1.8 พันล้านบาท (ดีกว่าที่คาดไว้เดิมมาก) เพิ่มขึ้น 5.6% qoq และ 31.9% yoy มีปัจจัยสนับสนุนจาก 1) คาดส่วนแบ่งขาดทุนจากธุรกิจ Red Lobster ลดลงมาก หลังจากที่ร้านอาหาร Red Lobster ในสหรัฐฯ กลับมาเปิดให้รับประทานในร้านจนเกือบปกติแล้ว และ 2) แนวโน้มรายได้รวมงวด Q3/63 จะปรับเพิ่มขึ้น 3.2% qoq และ 7.2% yoy จากธุรกิจอาหารแช่เย็นแช่แข็ง (กุ้งและแซลมอน) ฟื้นตัว หักล้างแนวโน้ม gross margin งวด Q3/63 ที่อ่อนตัวลงมาที่ 17.6% ไปได้ทั้งหมด 

โดยรวมแล้ว คาดการณ์กำไรสุทธิงวด 9 เดือนแรกปี 63 เท่ากับ 4.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นถึง 64.7% yoy คิดเป็นสัดส่วนถึง 90% ของประมาณการกำไรสุทธิปี 2563 ที่ฝ่ายวิจัยประเมินไว้

ฝ่ายวิจัยมีแนวโน้มปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2563-64 ขึ้นเฉลี่ย 10-15% จากปัจจุบัน หลังประกาศงบการเงินงวด Q3/63 สะท้อนผลการดำเนินงานงวด 9 เดือนแรกปี 63 ที่ดีกว่าคาด ทั้งนี้ ภายใต้ประมาณการปัจจุบัน คาดกำไรสุทธิปี 2563-64 จะเพิ่มขึ้นถึง 32.2% yoy และ 10.0% yoy จากธุรกิจทูน่ากระป๋องและอาหารสัตว์เลี้ยงเติบโตต่อเนื่อง  

ภายใต้ประมาณการปัจจุบัน กำหนด Fair Value ปี 2563 เท่ากับ 17 บาท อิงวิธี DCF (WACC 7.34%) ราคาหุ้นปัจจุบันมี Valuation ที่น่าสนใจ มีค่า PER ที่ 13 เท่า และสามารถคาดหวัง div Yield ได้กว่า 4% p.a. จึงแนะนำซื้อ โดยฝ่ายวิจัยเตรียมปรับไปใช้ Fair value ปี 2564 หลัง TU ประกาศงบการเงินงวด Q3/63 ซึ่งจะทำให้ FV ปี 2564 สูงกว่า Fair value ปัจจุบัน