MTC แข็งแกร่งแม้การแข่งขันสูงขึ้น-เป้า 61บ.

ทันหุ้น- บริษัทหลักทรัพย์ไทยพาณิชย์ จำกัด หรือSCBS ระบุว่า MTC วางแผนปรับอัตราดอกเบี้ยสำหรับสินเชื่อจำนำทะเบียนรถลดลงจาก 19% สู่ 18%เพื่อแข่งขันกับบริษัทร่วมทุนระหว่างธนาคารออมสินกับ SAWAD โดยหันมาให้ความสำคัญกับสินเชื่อรถจักรยานยนต์ใหม่ซึ่งให้ผลตอบแทนสูงกว่าที่ 21-22%  คาดว่า MTC จะยังคงมีอัตราการขยายตัวของสินเชื่อที่แข็งแกร่ง และ credit cost จะเพิ่มขึ้นสู่ระดับปกติในปี 2564

การจัดตั้งบริษัทร่วมทุนระหว่างธนาคารออมสินกับ SAWAD เพื่อให้บริการสินเชื่อจำนำทะเบียนรถด้วยอัตราดอกเบี้ยระดับต่ำที่ 18% (เทียบกับเพดานอัตราดอกเบี้ยตามกฎหมายกำหนดที่ 24%) ส่งผลทำให้ MTC วางแผนที่จะปรับอัตราดอกเบี้ยสำหรับสินเชื่อจำนำทะเบียนรถลดลงจาก 19%สู่ 18%และจะหันมาให้ความสำคัญมากขึ้นกับสินเชื่อรถจักรยานยนต์ใหม่ซึ่งให้ผลตอบแทนสูงกว่าที่ 21-22% เพื่อรักษาผลตอบแทนจากการให้สินเชื่อเอาไว้

จึงปรับประมาณการ NIM ตั้งแต่ปี 2564 เป็นต้นไปลดลง 25 bps เพื่อสะท้อนการแข่งขันทางราคาจากบริษัทร่วมทุนระหว่างธนาคารออมสินกับ SAWAD ซึ่งหมายความว่า NIM จะหดตัวลง 33 bps ในปี 2564 และ 29 bps ในปี 2565 ยังคงประมาณการไว้ว่า NIM จะอยู่ในระดับทรงตัวใน 4Q63 เนื่องจาก MTC คาดว่าต้นทุนเงินทุนจะลดลงใน 4Q63เพราะบริษัทได้รับซอฟท์โลน 5 พันลบ. จากธนาคารออมสิน สำหรับปี 2564 MTC คาดว่าต้นทุนเงินทุนจะลดลงอีกราว 15 bps จาก 3.65% สำหรับปี 2563 สู่ 3.5% สำหรับปี 2564 การเพิ่มขึ้น 29 bps QoQ ของ NIM และการเพิ่มขึ้น 31 bps QoQ ของผลตอบแทนจากการให้สินเชื่อ ช่วยยืนยันว่าการลดเพดานอัตราดอกเบี้ยที่มีผลบังคับใช้ในเดือนส.ค. สำหรับสินเชื่อจำนำทะเบียนรถ (จาก 28% สู่ 24%) ไม่ได้มีผลกระทบต่อ MTC เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่บริษัทเรียกเก็บในปัจจุบันที่ 19%ต่ำกว่าเพดานอัตราดอกเบี้ยใหม่

คงเป้าอัตราการขยายตัวของสินเชื่อไว้ในระดับสูง MTC ยังคงเป้าอัตราการขยายตัวของสินเชื่อไว้ในระดับสูงที่ 20-25% สำหรับปี 2563 และปี 2564 ผ่านการขยายสาขาเชิงรุก MTC คาดว่าจะเพิ่มจำนวนสาขาจาก 4,107 สาขา ณ สิ้นปี 2562 สู่ 5,000 สาขา ณ สิ้นปี 2563 (4,798 สาขา ณ 3Q63), 5,600สาขา ณ สิ้นปี 2564 และ 6,300 สาขา ณ สิ้นปี 2565 อัตราการขยายตัวของสินเชื่อเร่งตัวขึ้น 6% QoQ ใน 3Q63 (เทียบกับ 4% QoQ ใน 1Q63 และ 1% QoQ ใน 2Q63) คิดเป็นอัตราการขยายตัว 17% YoY และ 11% YTD MTC พบว่าอัตราการขยายตัวของสินเชื่อเร่งตัวขึ้นอีกใน 4Q63 จนถึงปัจจุบัน โดยมีสาเหตุมาจากปัจจัยฤดูกาล เรายังคงประมาณการอัตราการขยายตัวของสินเชื่อของ MTC ไว้ที่ 20% ในปี 2563 และปี 2564

Credit cost จะเพิ่มขึ้นในปี 2564 คาดว่า credit cost จะเพิ่มขึ้นสู่ระดับปกติที่ 0.8% ในปี 2564 หลังจากอยู่ในระดับต่ำกว่าปกติชั่วคราวที่ 0.35% ในปี 2563โดยมีสาเหตุมาจาก LLR coverage ระดับสูง (199% ณ 3Q63) และการผ่อนปรนการจัดชั้นสินเชื่อภายใต้มาตรการช่วยเหลือลูกหนี้ เราคาดว่า NPL จะค่อยๆ ปรับตัวเพิ่มขึ้น และ credit cost จะเพิ่มขึ้นในปี 2564 เนื่องจาก MTC ตั้งเป้าที่จะคง LLR coverage ไว้ที่ 200%

ยังคงเรทติ้ง OUTPERFORM สำหรับ MTC แต่ปรับราคาเป้าหมายลดลงเล็กน้อยจาก 62 บาท สู่ 61 บาท (PBV 5 เท่า และ PE 21 เท่า สำหรับปี 2564) เนื่องจากเราปรับประมาณการกำไรปี 2564 ของ MTC ลดลง 4% เพื่อสะท้อน NIM ที่ลดลง

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1