PTT ราคาแตะ 41.50 บาท +0.75 บาท (+1.84%) บวกนำกลุ่มพลังงาน

#ทันหุ้น #ปันผล #Thailand #ลงทุน #ตลาดหุ้น #SET #PTT ราคาแตะ 41.50 บาท +0.75 บาท (+1.84%) บวกนำกลุ่มพลังงาน โบรกแนะนำ “OUTPERFORM” เป้า 47 บาท รับความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ 

บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (InnovestX) คงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับหุ้นบริษัท ปตท. จำกัด (มหาชน) หรือ PTT และราคาเป้าหมายกลางปี 2027 ที่ 47 บาท อิงวิธี Sum-of-the-Parts (SOTP) โดยมองว่าธุรกิจ LNG จะก้าวขึ้นเป็นแพลตฟอร์มการเติบโตสำคัญในระยะถัดไป หลัง PTT ตั้งเป้าเพิ่มปริมาณการซื้อขาย LNG จาก 3.7 ล้านตันต่อปีในปี 2026 เป็น 15 ล้านตันต่อปีภายในปี 2035 ซึ่งจะช่วยสนับสนุนการเติบโตของกำไรระยะยาว ขณะที่กลยุทธ์ปี 2026 ให้น้ำหนักกับความมั่นคงทางพลังงานมากขึ้น ท่ามกลางความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน และการแบ่งขั้วทางการค้า

InnovestX มองว่าการปรับกลยุทธ์ของ PTT เป็นการปรับรายละเอียดเพื่อสร้างสมดุลตามแนวทาง Energy Trilemma มากกว่าการเปลี่ยนทิศทางธุรกิจ โดยแม้การลดการปล่อยคาร์บอนยังเป็นพันธกิจระยะยาว แต่เป้าหมายระยะสั้นจะเน้นการสร้างความมั่นคงด้านพลังงานที่เชื่อถือได้และมีต้นทุนเหมาะสม โดยเฉพาะจากความกังวลเกี่ยวกับสถานการณ์ในตะวันออกกลางและช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งตอกย้ำความจำเป็นของโครงสร้างพื้นฐานที่แข็งแกร่งและการกระจายแหล่งจัดหาพลังงาน เพื่อเสริมบทบาทของ PTT ในฐานะบริษัทพลังงานแห่งชาติของไทยและแพลตฟอร์มพลังงานระดับภูมิภาค

LNG มีแนวโน้มเปลี่ยนบทบาทจากธุรกิจสนับสนุนด้านสาธารณูปโภคไปสู่แพลตฟอร์มการเติบโตเชิงกลยุทธ์ของ PTT ผ่านการลงทุนตลอดห่วงโซ่คุณค่าของธุรกิจ โดยบริษัทต้องการเพิ่มความมั่นคงทางพลังงานของประเทศ ควบคู่กับการขยายธุรกิจซื้อขาย LNG และการบริหารพอร์ต ซึ่งมีอัตรากำไรสูงกว่า หากดำเนินกลยุทธ์ได้สำเร็จ LNG อาจก้าวขึ้นเป็นเสาหลักด้านกำไรลำดับที่ 3 ของ PTT ควบคู่กับธุรกิจต้นน้ำและปลายน้ำ และช่วยสนับสนุนการเติบโตของ ROE ในระยะยาว

สำหรับธุรกิจปลายน้ำ PTT ยังคงเดินหน้าโครงการ Genesis แต่ปรับแนวทางให้ดำเนินการอย่างรอบคอบมากขึ้นท่ามกลางความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์ โดยฝ่ายบริหารยังให้ความสำคัญกับพันธมิตรเชิงกลยุทธ์เพื่อเข้าถึงเทคโนโลยี เพิ่มประสิทธิภาพด้านวัตถุดิบ ขยายตลาด และยกระดับความสามารถทางการค้า พร้อมมองหาพันธมิตรที่มีศักยภาพเพิ่มเติมเพื่อเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขัน ขณะที่อุตสาหกรรมปิโตรเคมียังคงอ่อนแอ รูปแบบการจัดหาน้ำมันดิบเปลี่ยนแปลง และมีความเป็นไปได้ที่จะเกิดการแทรกแซงเชิงนโยบายในช่วงวิกฤตพลังงาน โดย PTT อยู่ระหว่างทบทวนโครงสร้างความร่วมมือและเพิ่มประสิทธิภาพพอร์ตธุรกิจปลายน้ำ

InnovestX มองว่าการให้น้ำหนักกับความมั่นคงทางพลังงานมากขึ้นเป็นปัจจัยบวกต่อการเติบโตของกำไรระยะยาว โดยการลงทุนเพิ่มเติมในธุรกิจ LNG ธุรกิจต้นน้ำ และโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน จะช่วยเพิ่มความชัดเจนของกระแสเงินสดและลดความเสี่ยงในการดำเนินงาน ขณะที่การจัดสรรเงินลงทุนอย่างมีวินัยและฐานะการเงินที่แข็งแกร่งจะช่วยสนับสนุนเสถียรภาพของกำไรในระยะยาว ทั้งนี้ คาดว่ากำไรของ PTT จะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในปี 2026F จากราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับสูง ก่อนกลับสู่ระดับปกติในปี 2027F และกำไรปกติจะกลับมาเติบโตอย่างค่อยเป็นค่อยไปในระยะถัดไป

InnovestX คงราคาเป้าหมายกลางปี 2027 ของ PTT ที่ 47 บาท โดยมองว่าหุ้นยังมี Risk-Reward ที่น่าสนใจ ปัจจุบัน PTT ซื้อขายที่ PBV ปี 2027F เพียง 1 เท่า เทียบกับค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 10 ปีที่ 1.2 เท่า ขณะที่อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงกว่า 6% ซึ่งได้รับแรงหนุนจากความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งและงบดุลที่มั่นคง จึงยังคงคำแนะนำ OUTPERFORM

ปัจจัยเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว ความผันผวนของราคาน้ำมัน การด้อยค่าของสินทรัพย์ การเปลี่ยนแปลงกฎหมาย และการแทรกแซงของรัฐบาลต่อราคาน้ำมันขายปลีก รวมถึงความเสี่ยงด้าน ESG โดยเฉพาะผลกระทบของธุรกิจต่อสิ่งแวดล้อมและการปรับตัวในช่วงเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานสะอาด