PLANB ฟื้นตัวค่อยเป็นค่อยไป จับตา Q4/63 กลับมามีกำไร

ทันหุ้น-สู้โควิด : บล.เอเชีย พลัส หรือ ASPS สแกน PLANB คาด Q3/63 ขาดทุน 6 ล้านบาท ดีขึ้นจากไตรมาสก่อนที่ขาดทุน 84 ล้านบาท จากอัตราการใช้สื่อที่เริ่มฟื้นตัว ปรับประมาณการกำไรปีนี้ลง 75% สะท้อนการฟื้นตัวที่ช้ากว่าคาด อย่างไรก็ตามเรามองว่าธุรกิจได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วและจะเริ่มกลับมาทำกำไรตั้งแต่ Q4/63 คงคำแนะนำ ซื้อ

คาด Q3/63 ดีขึ้น QoQ แต่ยังไม่ดีพอที่จะมีกำไร

คาด Q3/63 ขาดทุน 6 ล้านบาท ดีขึ้นจากไตรมาสก่อนที่ขาดทุน 84 ล้านบาท แต่ลดลงหนักเมื่อเทียบกับปีก่อนที่มีกำไร 186 ล้านบาท คาดรายได้รวมเท่ากับ 820 ล้านบาท (+24.4% QoQ, -30.3% YoY) เนื่องจากผลกระทบของ COVID-19 ส่งผลให้อัตราการใช้สื่อลดลงมาอยู่ที่ราว 40-45% (Q2/63=31%,Q3/62=75%) ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นคาดอยู่ที่ 12.4% ลดลงจากช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ทำได้ 34.8%

ปรับลดประมาณการกำไรปีนี้ลง 75% สะท้อนการฟื้นตัวช้า

ฝ่ายวิจัยปรับลดประมาณการกำไรปี 63 ลดลง 74.6% เป็น 74 ล้านบาท สะท้อนการฟื้นตัวที่ช้ากว่าคาด โดยปรับสมมติฐานอัตราการใช้สื่อลดลงจาก 51% เป็น 49% ทำให้รายได้รวมลดลง 3.8% เป็น 3.4 พันล้านบาท ส่วนปี 2564 ยังคงประมาณการกำไรเดิมที่ 722 ล้านบาท กลับมาฟื้นตัวได้อย่างโดดเด่นจากการรับรู้รายได้สื่อใน 7-11 ที่่มีแผนขยายครบ 1,500 สาขา ในQ1/64 และรายได้จากสิขสิทธิ์กีฬาโอลิมปิกที่จะทยอยรับรู้ตั้งแต่เดือน ธ.ค.63-ก.ค.64 รวมถึงโครงการ Bus shelter ที่กำลังทยอยติดตั้ง ให้ครบ

คงคำแนะนำ ซื้อ เชื่อว่าช่วงเวลาที่เลวร้ายกำลังผ่านไป

ประเมินราคาเหมาะสมปี 64 อิง DCF เท่ากับ 6.70 บาท เชื่อว่าธุรกิจได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว จะเริ่มกลับมามีกำไรได้ใน Q4/63 มีปัจจัยหนุนจากไฮซีซั่น และกลับมาฟื้นตัวโดดเด่นในปีหน้า จากการขยายสื่อใหม่และการฟื้นตัวของอัตราการใช้สื่อกลับมาสู่ระดับปกติ