กูรูส่อง MAGURO โค้งท้ายลุ้นนิวไฮ เคาะเป้า 31.60 บ.

#MAGURO #ทันหุ้น – โบรกส่องกล้อง MAGURO ส่องกำไรไตรมาส 3/2568 แกร่ง ส่วนไตรมาส 4/2568 มีลุ้นทำนิวไฮ หลังมีแผนเปิดสาขาใหม่อีก 4 แห่ง พร้อมรับฤดูท่องเที่ยว แนะนำ “ซื้อ” เคาะเป้าหมาย 31.6 บาท

            บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) ได้ออกบทวิเคราะห์ บริษัท มากุโระ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ MAGURO โดยคงคำแนะนำ “ซื้อ” พร้อมปรับเพิ่มราคาเป้าหมายใหม่เป็น 31.60 บาท (เทียบกับราคาปิดล่าสุดที่ 23.00 บาท คิดเป็น Upside +37.4%) จากราคาเป้าหมายเดิมที่ 24.50 บาท โดยระบุว่า โมเมนตัมกำไรในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 (2H/68) นั้นดีมาก

**  โค้งท้ายทำนิวไฮ

                ทั้งนี้คาดกำไรสุทธิในไตรมาส 3/2568 (3Q/68) จะอยู่ที่ 34.2 ล้านบาท ซึ่งเติบโตทั้งเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (+6.6% Q-Q) และเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (+16.7% Y-Y)

                ปัจจัยหนุนหลักมาจากผลบวกของสาขาใหม่และแบรนด์ใหม่ที่ได้รับการตอบรับดี แม้ว่าจะเป็นช่วง Low Season และคาดว่ายอดขายสาขาเดิม (SSSG) จะยังคงติดลบประมาณ -3.5% Y-Y (แต่ดีขึ้นจาก 2Q/68 ที่ติดลบ -9.8% Y-Y) นอกจากนี้ยังมีการรีโนเวตสาขา Maguro 2 สาขา (Central World และ Chic Republic บางนา) ราว 1 เดือน

                ขณะที่สาขาใหม่ที่เปิดใน 3Q/68มี 4 สาขา ได้แก่ Maguro 1 สาขา, Hitori 1 สาขา, BINCHO 1 สาขา, และ Kiwamiya 1 สาขา โดย 3 สาขาเปิดที่ Central Park Dusit และได้รับการตอบรับที่ดีมาก ทำให้ ณ สิ้น 3Q/68 คาดว่าจะมีสาขารวม 49 สาขา (เพิ่มขึ้น 53.1% จาก 3Q/67) คาดการณ์ว่ารายได้รวมใน 3Q/68 จะทำนิวไฮที่ 462.4 ล้านบาท เติบโต 3.3% Q-Q และ 30% Y-Y

** มาร์จิ้นสูง 48.7%

                สำหรับอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) ใน 3Q/68 คาดว่าจะยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 48.7% ซึ่งเป็นระดับนิวไฮใกล้เคียงกับ 2Q/67 โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก 1. ต้นทุนวัตถุดิบ โดยเฉพาะปลาแซลมอน ที่บริษัทได้ทยอยล็อกล่วงหน้าไว้ในราคาต่ำ (ราคาปลาแซลมอนในตลาดโลกเฉลี่ย 3Q/68 ลดลง 13.2% Q-Q และ 12.9% Y-Y) และ 2. สัดส่วนรายได้จากแบรนด์ Hitori และแบรนด์ใหม่ที่มีมาร์จิ้นสูงทยอยเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

                อย่างไรก็ตาม คาดว่าค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขาย (SG&A to Sales) จะปรับเพิ่มขึ้นต่อเนื่องมาอยู่ที่ประมาณ 37.8% เนื่องจากการเปิดสาขาใหม่รวม 8 สาขาใน 2H/68 รวมถึงการรับรู้ค่าใช้จ่ายของระบบซอฟต์แวร์ที่นำเข้ามาเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพและรองรับการขยายธุรกิจ

            โดยคาดการณ์แนวโน้มกำไรใน 4Q/68 จะปรับขึ้นต่อเนื่องและทำจุดสูงสุดใหม่ (New High) เนื่องจากบริษัทมีแผนเปิดสาขาใหม่อีก 4 สาขาในไตรมาส 4 ประกอบกับเป็นช่วงฤดูท่องเที่ยว (High Season) ของธุรกิจ ส่งผลให้มีการ ปรับเพิ่มกำไรสุทธิ ปี 2568-2570 ขึ้น 4-13% คาดการณ์การเติบโตของกำไรสุทธิปี 2568 อยู่ที่ 40.6% Y-Y (เป็น 136 ล้านบาท) และคาดการณ์ว่ากำไรสุทธิจะเติบโตต่อเนื่องที่ 27.4% และ 21.3% Y-Y ในปี 2569 และ 2570 ตามลำดับ

                ทั้งนี้ให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 31.60 บาท อิงกับ P/E ปี 2569 อยู่ที่ 23 เท่า (23x) ซึ่งถือเป็น Target P/E สูงสุดในกลุ่มร้านอาหาร เพื่อสะท้อนถึงอัตราการเติบโตของกำไรที่ดีที่สุดในกลุ่ม