HANA เคจีไอหั่นราคาเป้าหมายลง มองแนวโน้มกำไรยังจำกัด

#HANA #ทันหุ้น-บล.เคจีไอ(ประเทศไทย) ได้ปรับลดราคาเป้าหมายหุ้นบริษัท ฮานา ไมโครอิเล็คโทรนิคส จำกัด (มหาชน) หรือ HANA ลงเป็น 16.50 บาท จากเดิมอยู่ที่ 17.00 บาท โดยมองว่าแนวโน้มกำไรของ HANA จะจำกัดไปอีกอย่างน้อยสองไตรมาส เนื่องจากกำลังอยู่ระหว่างโอนการผลิต PMS ไปให้ผู้ผลิตจีน, อุปสงค์ของ smartphones และ PCs อาจจะอ่อนแอเพราะราคาแพงขึ้นจากการส่งผ่านต้นทุน และเงินบาทมีแนวโน้มแข็งค่าขึ้น

โดยฝ่ายวิจัยเคจีไอฯ ได้ปรับลดประมาณการกำไรจากธุรกิจหลักในปี 2568-2570 ลง 18%, 5% และ 4% ตามลำดับ เพื่อสะท้อนถึงการปรับลดสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นลง 20–60bps และ การปรับสมมติฐานอัตราแลกเปลี่ยนเป็ น 32.0 บาท/ดอลลาร์ฯ โดยคาดว่ากำไรปกติของ HANA จะพุ่งสูงขึ้นถึง 91% ในปี 2569 จากอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นเนื่องจากผลขาดทุนจากธุรกิจ PMS ลดลงหลังจากที่โอนการผลิตไปให้ผู้ผลิตจีน

ส่วนผลดำเนินงานไตรมาส 4/68 คาดว่าธุรกิจกำไรหลักจะเพิ่มขึ้นเป็น 70 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 551% YoY และเพิ่มขึ้น 84% QoQ จากฐานที่ต่ำของอัตรากำไรขั้นต้น เพราะผลขาดทุนจากธุรกิจ PMS และการขาดประสิทธิภาพจากยอดขายที่อ่อนแอ ซึ่งจะทำให้กำไรจากธุรกิจหลักทั้งปี 2568 อยู่ที่ 536 ล้านบาท ลดลง 41% YoY

ฝ่ายวิจัยเคจีไอ ยังคงคำแนะนำถือหุ้น HANA มองว่าแนวโน้มกำไรที่ยังจำกัดในครึ่งแรกปี 2569 เป็นอย่างน้อย อาจทำให้ราคาหุ้นซบเซา แต่งบดุลที่แข็งแกร่ง และยอดเงินสดต่อหุ้นที่สูงกว่าบริษัทอื่นในกลุ่ม น่าจะช่วยพยุ่ง downside ได้บ้าง ซึ่งมองว่าจังหวะที่เหมาะจะเข้ามาดูหุ้น HANA น่าจะเป็นช่วงครึ่งหลังปี 2569 หลังจากที่โอนย้ายการผลิต PMS ไปให้ผู้ผลิตจีนเรียบร้อยแล้ว และเห็นผลกระทบจากต้นทุนหน่วยความจำที่สูงขึ้นต่อยอดจัดส่ง smartphone และ PC ชัดเจนมากขึ้น