AMATA ยอดขายโอนที่ดินดันเติบโต โบรกมอง Q4 กำไรขยาย แนะนำซื้อ

#AMATA #ทันหุ้น – บล.ดาโอ และ บล.หยวนต้า แนะซื้อ AMATA มองยอดขาย ยอดโอนที่ดินเติบโต และ มี backlog ในมือที่ดี

AMATA รายงานกำไรปกติใน 3Q66 ที่ 493 ล้านบาท (+88.8% QoQ, +279.9% YoY)ผลประกอบการเติบโตทั้ง Q0Q และ YoY จาก 1) รายได้การโอนกรรมสิทธิ์ที่ดิน อยู่ที่

2.8 พันลบ. (+100.8% QoQ, +79.2% YoY) ตามยอดโอนที่ดิน 3Q66 ที่เพิ่มขึ้นมาเป็น272 ไร่ (+220.0% QOQ, +105.7% YoY) แบ่งเป็นในไทย 106 ไร่ และเวียดนาม 166

ไร่ และ 2) รายได้ธุรกิจสาธารณูปโภค เติบโตขึ้นมาอยู่ที่ 1.0 พันลบ. (+18.5% QOQ,+21.8% YoY) จากการให้บริการในนิคมฯ ที่เวียดนามเยอะขึ้น

อัตรากำไรขั้นต้น 3066 อยู่ที่ 34.1% (+0 bps Q0Q, -867 bps YoY) ลูดลงเป็นอย่างมาก YOY จากต้นทุนที่ดินในทยและค่าก่อสร้างในเวียดนามปรับตัวสูงขึ้นหากหักรายการพิเศษผลขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยน 113 ล้านบาท จะได้กำไรสุทธิใน3Q66 อยู่ที่ 396 ล้านบาท (+26.5% QOQ, +12.2% YoY) เติบโตเพียง 12.2% YoY

เนื่องจากใน 3Q65 บริษัทรับรู้รายได้การขายโรงงานสำเร็จรูป (RBF) จำนวน 6 หลังมูลค่า 224 ล้านบาท (หลังหักภาษี)

บล.หยวนต้ามองว่าแม้กำไรปกติใน 9M66 คิดเป็น 67.7% ของประมาณการทั้งปีที่ 1,891 ล้านบาท(+60.7% YoY)อย่างไรก็ตาม คงประมาณการปี 2566 โดยเราประเมินรายได้และกำไร 4Q66 จะเติบโตเด่นทำจุดสูงสุดของปีจากปัจจัยฤดูกาลในการโอนที่ดินที่จะเร่งตัวขึ้นเป็นผลจาก Backlog รอโอนจำนวนมาก และยอดขายที่ดินที่เติบโตเด่นโดยPresale 9M66 รวมอยู่ที่ 1,304 ไร่ (+226.8% YoY) ขณะที่ YoY คาดจะทรงตัวจากฐานสูง แม้เราคาดการโอนที่ดินจะเพิ่มขึ้นเด่น แต่จะโดนกดดันจากอัตรากำไรสูงของการโอนที่ดินชลบุรีช่วง 4Q65ปัจจุบันซื้อขายที่ PER67 เพียง 13.2X ถือว่ายังถูกกว่ากลุ่มที่เทรด PER67 ที่ราว 17x 

นอกจากนี้ ยังคาดว่าเงินปันผล 2H66 ที่ 0.24 บาท/หุ้น เทียบเท่า Dividend yield 3.9% บล.หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ"

ส่วนทางด้านบล.ดาโอคงคำแนะนำ "ซื้อ" เช่นกันราคาเป้าหมายที่ 30.00 บาท อิง 2024E PBV ที่ 1.5x (+0.25 SD above 8-yr average PBV ราคาหุ้น Outperform SET +11% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา จากความคาดหวังต่อการลงทุนในไทยที่เพิ่มขึ้นจาก presale ที่ทำสถิติสูงสุดใหม่ และจะทยอยเพิ่มขึ้นในอีก 2-3 ปีข้างหน้า และได้ผลบวกจากภาครัฐที่จะทยอยมาตรการส่งเสริมการลงทุนด้านต่างๆ รวมทั้งราคา ปัจจุบันยังน่าสนใจเทรดต่ำที่ 2024E PBV ที่ 1.1x (-0.75SD)