บอนด์ยีลด์พุ่ง-ค่าการกลั่นนิวไฮ แนะเก็งกำไรกลุ่มโรงกลั่น

ตลาดหุ้นไทยและภูมิภาคเอเชียเผชิญภาวะซึมตัวจากกระแสความวิตกกังวลเรื่องการเทขายพันธบัตร (Bond Sell-off) ทั่วโลก นายประกิต สิริวัฒนเกตุ กรรมการผู้จัดการ บล.เมอร์ชั่นพาร์ทเนอร์ จำกัด เปิดเผยผ่านรายการ WEALTH LIVE ประจำวันที่ 19 สิงหาคม 2569 ถึงสาเหตุและกลยุทธ์การลงทุนเพื่อรับมือความผันผวน

บอนด์ยีลด์พุ่งทั่วโลก ดูดสภาพคล่อง

นายประกิต ระบุว่า ปัจจุบันเกิดกระแสการเทขายพันธบัตรอย่างหนักทั่วโลก ไม่ใช่เพียงแค่ในสหรัฐอเมริกา แต่ยังรวมถึงยุโรป (เยอรมนี ฝรั่งเศส) ญี่ปุ่น และประเทศไทย ซึ่งต่างชาติมีการเทขายอย่างจริงจัง ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตร (Bond Yield) พุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ปรากฏการณ์นี้ทำให้สภาพคล่องถูกดูดออกจากระบบ และส่งผลกระทบโดยตรงต่อการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงทุกประเภท

หนี้พุ่ง-ต้นทุนสูง กดดันมูลค่าหุ้น

ผลกระทบจากบอนด์ยีลด์ที่สูงขึ้น ทำให้ภาระหนี้สาธารณะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะสหรัฐฯ ที่มีหนี้สูงถึง 40 ล้านล้านดอลลาร์ และมีภาระดอกเบี้ยจ่ายกว่า 1.1 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปี ขณะที่ภาครัฐและเอกชนไทยก็ต้องเผชิญต้นทุนการระดมทุนที่สูงขึ้นเช่นกัน

เมื่อต้นทุนทางการเงินสูงขึ้น จะเป็นตัวกดดันให้การประเมินมูลค่าพื้นฐานของหุ้นต้องลดต่ำลง นอกจากนี้ อัตราผลตอบแทนที่แท้จริง (Real Yield) ที่พุ่งสูง ยังกดดันทิศทางของสินทรัพย์อื่น ๆ แม้กระทั่งราคาทองคำ

ตลาดแพนิก นำหน้าทิศทางดอกเบี้ยเฟด

สำหรับปัจจัยเรื่องราคาน้ำมัน ปัญหาภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังไม่ยุติ โดยเฉพาะบริเวณช่องแคบฮอร์มุซ ส่งผลให้ส่วนต่างราคา (Spread) ระหว่างน้ำมันดีเซลและ WTI พุ่งแตะระดับสูงสุดในรอบหลายสิบปี ซึ่งอาจเป็นปัจจัยที่ทำให้เงินเฟ้อมีโอกาสกลับมา

นายประกิต ประเมินว่า ตลาดกำลังอยู่ในภาวะตื่นตระหนก (Panic) โดยผลตอบแทนพันธบัตรในตลาดปรับตัวพุ่งสูงเกินกว่าคาดการณ์ (Dot Plot) ของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ไปแล้ว สะท้อนให้เห็นว่าตลาดขับเคลื่อนไปตามข้อมูลด้วยตัวเอง และไม่ได้รอทิศทางจากเฟดเพียงอย่างเดียว แม้ปัจจุบันจะยังไม่มีท่าทีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็ตาม

ชี้เป้าหุ้นเด่นรับอานิสงส์ค่าการกลั่น

แม้ภาพรวมตลาดจะมีปัจจัยกดดัน แต่สำหรับกลยุทธ์การลงทุน ยังคงสามารถเลือกลงทุนในหุ้นรายตัว (Selective Buy) ได้ ดังนี้

• กลุ่มโรงกลั่น แนะนำ BCP และ TOP เหมาะสำหรับการเก็งกำไรระยะสั้น เนื่องจากได้รับอานิสงส์โดยตรงจากส่วนต่างราคาน้ำมันสำเร็จรูปที่พุ่งสูงขึ้น

• กลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ แนะนำ KCE และ HANA สามารถถือลงทุนต่อไปเพื่อทำกำไร (Let Profit Run)

• กลุ่มพลังงาน แนะนำ PTT สำหรับการถือลงทุนต่อเนื่อง เพื่อคาดหวังผลตอบแทนจากเงินปันผลและส่วนต่างราคา (Capital Gain)