จับตา BGRIM กำไรปี 66 ฟื้นเด่น ต้นทุนขาลง ค่า Ft อยู่ในระดับสูง
#ทันหุ้น -บล.ดาโอ ส่องหุ้น บริษัท บี.กริม เพาเวอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ BGRIM คงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายที่ 50.00 บาท อิง DCF (WACC 5.0%, TG 0%) โดยบริษัทประกาศกำไรปกติ Q4/65 ที่ 169 ล้านบาท (-20% YoY, +576% QoQ) ใกล้เคียงกับที่ตลาดและฝ่ายวิจัยประเมิน
โดย YoY ลดลงจากการปรับขึ้นค่า Ft ยังไม่ cover ต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่เพิ่มขึ้น และการใช้ไฟฟ้าของลูกค้าอุตสาหกรรมลดลงหลัง COVID-19 คลี่คลาย (กลุ่ม Auto part และกลุ่ม packaging ที่ใช้กำลังการผลิตน้อยลง)
ขณะที่ QoQ ฟื้นตัวหลังค่าก๊าซธรรมชาติปรับตัวลงและรับประโยชน์การปรับค่า Ft ขึ้นมาที่ 93.4 สตางค์ต่อหน่วย ในงวดสุดท้ายเต็มไตรมาส
ทั้งนี้ Q4/65 ค่าก๊าซธรรมชาติอยู่ที่ 481 บาท/MMBTU (+44% YoY, -14% QoQ) และ GPM ที่ 12% (-120bps YoY, +250bps QoQ)
คงประมาณการกำไรปกติปี 2566 ที่ 2.1 พันล้านบาท (+459% YoY) ฟื้นตัวเด่นจากแนวโน้มต้นทุนลดลงในขณะที่ค่า Ft คาดยังอยู่ในระดับสูง
ราคาหุ้นกลับมาเคลื่อนไหวใกล้เคียงตลาดในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมาหลังปรับตัวขึ้นรับรู้แนวโน้มผลประกอบการฟื้นตัว ทั้งนี้เชื่อว่าหุ้นจะกลับมา outperform ตลาดได้ต่อจากปัจจัยบวกรู้ผลการประมูลโรงไฟฟ้าในไทย ซึ่งบริษัทยื่นเข้าไปกว่า 600MW จะรู้ผลในช่วงปลาย Q1/66 รวมถึงโครงการใหม่ในเวียดนามตามแผนพัฒนาไฟฟ้าฉบับใหม่ซึ่งคาดว่าจะประกาศได้ภายในปี 2566 เป็น catalyst