TTB ไปต่อ หรือ พอก่อน? มุมมอง 'แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์' หลังประกาศงบ Q4/67
#ทันหุ้น - บล.แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ ส่องหุ้น ธนาคารทหารไทยธนชาต จำกัด (มหาชน) หรือ ORI ชี้กำไร Q4/67 และกำไรทั้งปี 67 ถือว่าออกมาใกล้เคียงคาดอย่างมาก ซึ่ง TTB ยังสามารถทำได้ตามกลยุทธ์ที่ได้ตั้งไว้ ฝ่ายวิจัยยังชอบ TTB และคาดปี 68 ยังมีโอกาสที่กำไรยังเติบโตต่อเนื่องได้ นอกจากนี้ยังเป็นหุ้นที่มีอัตราเงินปันผลตอบแทนสูงคาดปันผลทั้งปีสูงถึง 6.5% ต่อปี โดยคาดจะจ่ายปันผลสำหรับงวด 2H67 อีก @ 0.055 บาท คิดเป็นอัตราผลตอบแทนราว 3% บวกราคายังมี upside แนะนำ ซื้อลงทุน มูลค่าเหมาะสม 2.20 บาท
ทั้งนี้ รายงานกำไร Q4/67 ที่ 5,112 ลบ.เพิ่มขึ้น +5% YoY โดยหากดูกำไรจากการดำเนินงานก่อนหักสำรองและภาษียังลดลง -5.4% YoY โดยรายได้ดอกเบี้ยสุทธิและรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยยังคงหดตัวลงเล็กน้อย แต่จากการตั้งสำรอง ECL ที่ลดลงมากราว 50% YoY และยังได้ประโยชน์จาก Tax Benefit เข้ามาช่วยหนุน ขณะที่ช่วงเดียวกันปีก่อนยังจ่ายภาษีมากถึง 4.2 พันลบ.
หากเทียบกำไรกับงวดไตรมาสก่อน ยังลดลงเล็กน้อย โดย -2.3% QoQ โดยหากดูกำไรจากการดำเนินงานก่อนหักสำรองและภาษีลดลง -2.9% QoQ แต่ได้รับผลบวกเล็กน้อยจากสิทธิประโยชน์ทางภาษีที่มากกว่าไตรมาสก่อนเล็กน้อย และสำรอง ECL ที่ลดลงเล็กน้อย
ทั้งปี 67 กำไร 21,031 ลบ. เพิ่มขึ้น 12.9% YoY เป็นผลหลักจากการควบคุมและบริหารต้นทุนดำเนินงานอย่างมีประสิทธิภาพทำให้ยังลดลง -4.9% YoY ส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานก่อนหักภาษียังทรงตัวได้ แม้รายได้ดอกเบี้ยสุทธิและรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยยังหดตัวก็ตาม อย่างไรก็ดีจากการตั้งสำรอง ECL ที่ลดลงผลจากคุณภาพสินทรัพย์ที่อยู่ในเกณฑ์ควบคุม และยังได้สิทธิประโยชน์ทางภาษีที่เพิ่มขึ้นช่วยหนุน ทำให้กำไรยังคงเพิ่มขึ้นมากดังกล่าว
ยอดสินเชื่อรวม ณ สิ้น ธ.ค.67 อยู่ที่ 1.24 ล้านลบ.ลดลง -6.6%YTD เป็นผลจากการเข้มงวดการปล่อยสินเชื่อ โดยมุ่งเน้นเติบโตสินเชื่อที่มีคุณภาพ และบริหารสภาพคล่องอย่างมีประสิทธิภาพเพื่อสร้างผลตอบแทนเมื่อเทียบกับความเสี่ยงในระดับที่เหมาะสม ควบคู่กับการใช้ประโยชน์จากจุดแข็งและความเชี่ยวชาญของธนาคาร โดยสินเชื่อลูกค้ารายย่อย -6.4% YTD ซึ่งส่วนใหญ่เป็นสินเชื่อเช่าซื้อและสินเชื่อบ้าน ในขณะที่สินเชื่อกลุ่มเป้าหมายอย่างสินเชื่อเพิ่มวงเงิน (Top-up Loan) ได้แก่ บ้านแลกเงิน และสินเชื่อบุคคลยังคงขยายตัวได้ตามเป้า ในด้านสินเชื่อธุรกิจลดลง -5.6% YTD และสินเชื่อเอสเอ็มอีลดลง -11.4% YTD
ทางด้านคุณภาพสินทรัพย์ NPL ณ สิ้นปี 67 = 2.59% ลดลงจากไตรมาสก่อนที่ 2.73% และสิ้นปี 66 ที่ 2.62% โดยรวมระดับสินเชื่อด้อยคุณภาพและ คุณภาพสินทรัพย์ยังอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้และอยู่ในกรอบเป้าหมายของธนาคาร และมี Coverage ratio ที่ 151%
ณ สิ้นปี 67 TTB มีเงินกองทุนที่แข็งแกร่ง โดยมี BIS Ratio อยู่ที่ 19.3% โดยมีเงินกองทุนขั้นที่ 1 (Tier I) ที่ 16.9%