SPRC โบรกอัพกำไร-ราคาเป้าหมาย สะท้อนค่าการกลั่นปี 69-70 สูงขึ้น

#SPRC #ทันหุ้น-ฝ่ายวิจัยบล.เอเซีย พลัส ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปกติของบริษัท สตาร์ ปิโตรเลียม รีไฟน์นิ่ง จำกัด (มหาชน) หรือ SPRC ในปี 2569-2570 ขึ้นมาอยู่ที่ 7.5 พันล้านบาท และ 4.4 พันล้านบาท จากเดิมอยู่ที่ 2.2 พันล้านบาท และ 2.7 พันล้านบาทตามลำดับ เพื่อสะท้อนการปรับสมมติฐานค่าการกลั่นตลาดปี 2569 -2570 ขึ้นมาอยู่ที่ 10.0 และ 6.5 เหรียญฯ/บาร์เรลจากเดิมที่ระดับ 5.5 เหรียญฯ/บาร์เรล เพื่อให้สอดคล้องกับสถานการณ์ในปัจจุบันที่ค่าการกลั่นดีดตัวขึ้นแรงจากสถานการณ์สงคราม ภายใต้ประมาณการใหม่ ส่งผลให้กำไรปกติปี 2569 คาดเติบโต 77.6% yoy และในปี 2570 คาดจะลดลง 41.8% yoy

ภายใต้ประมาณการใหม่ ส่งผลให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ปรับเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 10.0 บาท/หุ้น จากเดิมอยู่ที่ 8.0 บาท/หุ้น แม้ยังมี Upside จากราคาปัจจุบันราว 9% แต่ราคาหุ้นได้ปรับตัวขึ้นกว่า 30% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ขณะที่กำไรไตรมาส 3/69 มีแนวโน้มอ่อนตัว QoQ จึงอาจเป็นปัจจัยให้ราคาหุ้นพักฐานในระยะสั้น ดังนั้นเน้นรอราคาหุ้นปรับฐานแล้วจึงหาจังหวะทยอยเข้าสะสม

ฝ่ายวิจัยคาดว่าผลดำเนินงานไตรมาส 2/69 ของ SPRC จะอ่อนตัวลง QoQ จากการรับรู้ขาดทุนสต็อกน้ำมัน แต่คาดกำไรปกติจะปรับตัวเพิ่มขึ้นได้ QoQ จากค่าการกลั่น และ run rate ที่สูงขึ้น แม้ว่ายังมีแรงกดดันจากการเรียกเก็บเงินชดเชยกองทุนน้ำมันเชื้อเพลิงจากกลุ่มโรงกลั่นก็ตาม

ทั้งนี้จากจัดการประชุม knowledge sharing session ของ SPRC ผู้บริหารให้มุมมองความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังส่งผลกระทบต่อ supply แม้สถานการณ์เริ่มคลี่คลาย แต่คาดการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซค่อยๆ ทยอยจะฟื้นและกลับมาอยู่ราว 75% ของระดับปกติในปี 2570 ส่งผลให้โรงกลั่นทั่วโลกเร่งปรับกลยุทธ์ ทั้งการเพิ่มอัตราการเดินเครื่องปรับสัดส่วนการผลิต และกระจายแหล่งจัดหาน้ำมันดิบ เพื่อลดความเสี่ยงด้านอุปทาน

ขณะที่ค่าการกลั่นในช่วงครึ่งปีหลัง มีแนวโน้มอ่อนตัวจากระดับสูงสุดในช่วงไตรมาส 2/69 ที่ยังอยู่ราว +-20 เหรียญฯ/บาร์เรล ตามการทยอยกลับเข้าสู่สมดุลของตลาดมากขึ้น อย่างไรก็ตามยังถือว่าสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต จากอุปทานผลิตภัณฑ์น้ำมันที่ยังตึงตัว ทั้งการหยุดชะงักของโรงกลั่นในรัสเซีย และตะวันออกกลาง ขณะที่ในระยะยาว มีมุมมองว่าตลาดน้ำมันจะยังอยู่ในภาวะตึงตัวจากกำลังการกลั่นใหม่ที่ยังเข้าสู่ตลาดได้จำกัด

โดย SPRC วางกลยุทธ์จะมุ่งเน้นการเพิ่มความยืดหยุ่นในการจัดหาน้ำมันดิบ ผ่านเครือข่ายของ Chevron ควบคู่กับเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน และการนำเทคโนโลยีและ AI มาเพิ่มประสิทธิภาพ เพื่อรองรับความผันผวนและการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงาน