SCC โบรกฯ ส่อง3 ธุรกิจปิโตรเคมีเผชิญอุปทานล้นตลาดสวนทางซีเมนต์-บรรจุภัณฑ์โต

#SCC #ทันหุ้น-บล.เอเซีย พลัส ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท ปูนซิเมนต์ไทย จำกัด(มหาชน) หรือ SCC มองว่าราคาหุ้น SCC ปรับขึ้น 46% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา บนความหวังเชิงบวกต่อแผนการพลิกฟื้นธุรกิจ ขณะที่ทิศทางผลประกอบการไตรมาส 3/68 ไม่สดใส อาจเห็นแรงทำกำไรระยะสั้นลดน้ำหนักการลงทุนจาก Neutral เป็น Underperform ให้ราคาเหมาะสม 210 บาท

โดยโรงงานปิโตรเคมีคอมเพล็กซ์ในเวียดนาม หรือ LSP กลับมาเปิดการผลิตอีกครั้งในวันที่ 20 ส.ค 68 หลังหยุดผลิตไปตั้งแต่เดือน ต.ค 67 แม้ว่าปัจจุบัน Spread ของผลิตภัณฑ์หลักอย่าง PE-Naphtha จะอยู่ในระดับต่ำเพียง 310-330 USD/ton ซึ่งต่ำกว่า Conversion Cash Cost ของโรงงาน Olefin ทั่วไปที่อยู่ที่ 350-380 USD/ton วัตถุประสงค์ของการกลับมาเปิดการผลิต เพื่อเตรียมความพร้อมให้พนักงานมีทักษะในการเดินเครื่องจักร ในช่วงระหว่างรอ Upgrade โรงงาน LSP ให้สามารถใช้ Ethane เป็น Feedstock ซึ่งปัจจุบันอยู่ระหว่างการก่อสร้างถังเก็บ Ethane และการต่อเรือขนส่ง ซึ่งมีกำหนดแล้วเสร็จภายในไตรมาส 4/70

ทั้งนี้ การกลับมาเปิดการผลิตโรงงาน LSP จะมีค่าใช้จ่ายในการ Start Up โรงงาน 10 MUSD และน่าจะมีผลขาดทุนจากการดำเนินงานเพิ่มเติมอีก เนื่องจาก Spread ของผลิตภัณฑ์หลักอยู่ในระดับต่ำมาก อีกทั้งราคาเม็ดพลาสติก HDPE ในประเทศเวียดนาม ต่ำกว่าราคาขายในภูมิภาคประมาณ 50 USD/ton ทำให้แนวโน้มผลประกอบการ ไตรมาส 3/68 ของ LSP มีโอกาสขาดทุนเพิ่มขึ้น เมื่อเทียบกับงวดไตรมาส 2/68 ที่ขาดทุน 3,080 ล้านบาท

ฝ่ายวิจัยเอเซีย พลัสมองว่า ธุรกิจปิโตรเคมีเผชิญภาวะอุปทานล้นตลาดยาวนาน กดดัน Spread ให้อยู่ในระดับต่ำทำให้ผู้ประกอบการหลายรายประกาศหยุดผลิตเพราะทนขาดทุนไม่ไหว ขณะที่โครงการ LSP ของ SCC เข้ามาในช่วงเวลาดังกล่าว แม้จะมีแผนลงทุนโครงการ Ethane เพื่อเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันด้านต้นทุน แต่ในช่วงเวลา 2 ปีข้างหน้า (2569-2570) ยังเป็นสิ่งท้าทายสำหรับ SCC ในการก้าวผ่านวัฏจักรขาลงธุรกิจปิโตรเคมี

ส่วนธุรกิจซีเมนต์-ผลิตภัณฑ์ก่อสร้างและธุรกิจ Packaging ช่วยประคองผลประกอบการของ SCC ในระหว่างรอการฟื้นตัวของธุรกิจปิโตรเคมี โดยธุรกิจซีเมนต์ได้ผลบวกจากการปรับขึ้นราคาปูนซีเมนต์ในประเทศ ส่วนธุรกิจ Packaging รับปัจจัยบวกจากการเติบโตของเศรษฐกิจเวียดนามและการพลิกฟื้นผลประกอบการบริษัท Fajar ให้กลับมามีกำไร

ราคาหุ้น SCC ช่วงเช้าเคลื่อนไหวอยู่ที่ 223 บาท บวก 1.00 บาท หรือ 0.45% มีมูลค่าการซื้อขาย 157.22 ล้านบาท