Fed ส่งซิกลดดบ.อีก 2 ครั้ง NVDA ร่วง 3% กังวลภาษี
#หุ้นต่างประเทศ #ทันหุ้น - บทวิเคราะห์ โดย บล.เอเซียพลัส
.
ตลาดหุ้นสหรัฐฯปิดบวกในวันพุธที่ผ่านมา (S&P500 +1.08%, Dow Jones +0.92% และ Nasdaq +1.41%) โดยตลาดหุ้นมีการปรับตัวขึ้นหลัง Fed ประกาศคงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย และยังคงส่งสัญญาณการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 2 ครั้งในปีนี้ทั้งนี้ กลุ่มอุตสาหกรรมที่ปรับตัว ขึ้นโดดเด่นหนุนตลาด ได้แก่ Consumer Discretionary +1.90%, Energy +1.59% และ Information Technology +1.42%
.
Fed คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 4.25%-4.50% ในการประชุม FOMC วันที่ 18-19 มี.ค. ที่ผ่านมา โดย Fed ยังคงประเมินผ่าน Dot Plot ว่ามีแนวโน้มจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 2 ครั้ง ในปี 2025 อย่างไรก็ดี กรรมการหลายท่านได้ให้น้ำหนักไปทางลดอัตราดอกเบี้ยน้อยลง หรือไม่ปรับลดลงเลย (2 ท่าน คาดลด 3 ครั้ง, 9 ท่าน คาดลด 2 ครั้ง, 4 ท่าน คาดลด 1 ครั้ง, 4 ท่าน คาดไม่ลด)
.
นอกจากนี้ Fed ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ Core PCE Inflation ปี 2025 เป็น 2.8% จาก 2.5% และปรับลดประมาณการ GDP โตเพียง 1.7% จาก 2.1% ขณะที่อัตราว่างงานปรับเพิ่มเล็กน้อยเป็น 4.4% จาก 4.3% รวมถึงประกาศชะลอลดงบดุลพันธบัตร (Quantitative Tightening) โดยลดปริมาณการถือครองพันธบัตรรัฐบาลให้ช้าลง จาก $25 พันล้าน/เดือน เหลือ $5 พันล้าน/เดือน เริ่มเดือนเมษายน ส่วน MBS คงระดับเดิมในการปรับลดที่ $35 พันล้าน/เดือน
.
ด้าน เจอโรม พาวเวลล์ ประธาน Fed ยอมรับว่านโยบายภาษีศุลกากรใหม่ของประธานาธิบดี ทรัมป์ เป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญที่ผลักเงินเฟ้อขึ้น และกดการเติบโตลง พร้อมระบุความไม่แน่นอนยัง “สูงมาก” แต่ยังเชื่อว่าผลกระทบเงินเฟ้อจากภาษีจะเป็น "ชั่วคราว" (Transitory) โดย พาวเวลล์ เน้นจุดยืน "ไม่รีบร้อนปรับนโยบาย"รอข้อมูลเศรษฐกิจชัดเจน และต้อง "แยกแยะ สัญญาณแท้จริงจากความผันผวนชั่วคราว"ท่ามกลางความไม่แน่นอนจากนโยบายใหม่ของรัฐบาล
.
ประธานาธิบดีโวโลดิเมียร์ เซเลนสกี เห็นชอบข้อเสนอของประธานาธิบดีทรัมป์ในการหยุดโจมตี โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานเป็นขั้นแรกเพื่อยุติสงครามยูเครน - รัสเซีย โดยเซเลนสกียืนยันว่าพร้อมดำเนินการ ขณะที่ทรัมป์ให้คำมั่นจะช่วยเหลือเพิ่มเติม รวมถึงจัดหาอาวุธป้องกันทางอากาศ เช่น ระบบ Patriot และเสนอบริหารจัดการโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ของยูเครนด้วยสหรัฐฯ เป็นเจ้าของเพื่อความปลอดภัย ด้านปูตินตกลงหยุดโจมตีโครงสร้างพื้นฐานพลังงาน แต่ยังยืนยันเงื่อนไขให้ตัดความช่วยเหลือด้านอาวุธและข่าวกรองจากตะวันตก และยูเครนต้องยอมรับการยึดครองพื้นที่ ทั้งนี้ ทีมงานของทั้งสองฝ่ายจะเจรจาต่อในซาอุดีอาระเบียในวันที่ 22 - 24 มีนาคม
.
-NVIDIA (NVDA US) เปิดตัวนวัตกรรม AI ในงาน GTC 2025 โดยชู Blackwell Ultra AI Platform ที่ทรงพลังที่สุด ใช้ 72 GPUs ต่อหนึ่งระบบ เพิ่มประสิทธิภาพ 1.5 เท่า พร้อมคาดคำสั่งซื้อ Blackwell GPU ปี 2025 พุ่ง 3.6 ล้านตัว ขณะที่ตลาด AI Data Center คาดแตะ $1ล้านล้านภายในปี 2028 อีกทั้งร่วมมือกับ GM, T-Mobile, Cisco และ AWS ในการพัฒนา AIหลากหลายด้าน เปิดตัว Dynamo Library และ Llama Nemotron AI เพื่อยกระดับซอฟต์แวร์และขยายสู่ Physical AI ด้วยหุ่นยนต์ Isaac GR00T N1
ราคาหุ้น -3.3% หลังงาน จากความกังวลเรื่องภาษี AI Chips สหรัฐฯ ส่งผลต่อการส่งออกจีน และแรงขายหุ้นเทคโนโลยีจากเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอน นักลงทุนเริ่มตั้งคำถามต่อความยั่งยืนของการเติบโต AI ระยะต่อไป
-ฝ่ายกลยุทธ์ฯ ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ NVIDIA ในระยะยาว หลังจากบริษัทยังคงแสดงให้เห็นถึงความเป็นผู้นำในอุตสาหกรรม AI ด้วยการขยายความสามารถทั้งใน Data Center, GPU และ AI เชิงกายภาพ ซึ่ง Blackwell Ultra และเทคโนโลยีใหม่ๆ คาดว่าจะช่วยขับเคลื่อน AI ในทุกอุตสาหกรรม ตั้งแต่การคำนวณ ไปจนถึงหุ่นยนต์อัตโนมัติ ที่เป็นโอกาสหนุนการเติบโตของบริษัทในอนาคต
อย่างไรก็ตาม การที่ราคาหุ้นปรับตัวลงสะท้อนให้เห็นถึงปัจจัยภายนอกที่นักลงทุนยังคงกังวล เราจึงแนะนำเพียงเก็งกำไรตามแนวรับอย่างระมัดระวัง พร้อมกับกระจายความเสี่ยงไปในหุ้นกลุ่ม Defensive มากขึ้น เพื่อช่วยลดความผันผวนของพอร์ตการลงทุน
ความเสี่ยงที่ต้องระวัง 1) การแข่งขันที่รุนแรงขึ้น 2) แรงกดดันด้านอัตรากำไร 3) ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและกฎระเบียบ 4) การเปลี่ยนแปลงด้านเทคโนโลยี
.
- Tencent (700HK) รายงานผลประกอบการ Q4/2024 แข็งแกร่ง รายได้รวม 1.72 แสนล้านหยวน (+11% YoY, ดีกว่าคาด 2.20%) กำไรสุทธิ/หุ้น 5.91 หยวน (+33% YoY, ดีกว่าคาด 7.96%) หนุนโดยธุรกิจโฆษณาและเกมที่เติบโตดี พร้อมการใช้ AI เพิ่มประสิทธิภาพด้านต้นทุนดันอัตรากำไรขั้นต้นขึ้นเป็น 53% (จาก 50%) ธุรกิจ VAS รายได้ +14% YoY โดยเกมในจีนโตเด่น +23% จากเกมเรือธงและเกมใหม่ เช่น DnF Mobile ด้านโฆษณา +17% YoY ขับเคลื่อนด้วย Weixin Video Accounts และ AI ที่ช่วยเพิ่ม CTR ส่วน FinTech & Business Services +3%YoY จากธุรกิจบริหารความมั่งคั่งและคลาวด์ แม้ CapEx พุ่ง 386% YoY เน้นลงทุน AI และศูนย์ข้อมูล บริษัทประกาศเพิ่มปันผล +32% เป็น HKD4.50/หุ้น และแผนซื้อหุ้นคืน HKD8
หมื่นล้านปี 2025 สะท้อนความมั่นใจในแนวโน้มระยะยาว
-ฝ่ายกลยุทธ์ฯ ยังคงมีมุมมองบวกต่อ Tencent และคงคำแนะนำลงทุน หลังบริษัทแสดงให้เห็นถึงผลประกอบการที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะการเติบโตของรายได้จากโฆษณา เกม และประสิทธิภาพที่ขับเคลื่อนด้วย AI แม้ว่าจะมีการลงทุนที่สูงขึ้น แต่คาดว่าจะเป็นปัจจัยหนุนต่อการเติบโตในระยะยาว จากกลยุทธ์ AI ที่ชัดเจนและการสร้างผลตอบแทนให้แก่ผู้ถือหุ้นผ่านการจ่ายปันผลและซื้อหุ้นคืน เราประเมินว่า AI กำลังเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของ Tencent สำหรับโอกาสในการเติบในระยะยาว เช่น การใช้ AI มาช่วยพัฒนาเกม "AI-Generated Games" ที่สามารถสร้างฉาก ตัวละคร และเนื้อเรื่องแบบเรียลไทม์ ทำให้เกมมีระยะเวลาการให้บริการที่นานขึ้นและเพิ่มโอกาสในการสร้างรายได้จากผู้เล่นในระยะยาว รวมถึงการนำ AI มาใช้ในโฆษณาช่วยให้ Tencent ใช้ฐานผู้ใช้ขนาดใหญ่ได้อย่างเต็มศักยภาพ โดยเพิ่มความแม่นยำของระบบ