แนวโน้มตลาดน้ำตาลปี 69 กระทบกลุ่มเครื่องดื่มอย่างไร?

#ทันหุ้น - บล.บัวหลวง มองแนวโน้มราคาน้ำตาลโลกปี 2569 ยังทรงตัวถึงอ่อนตัว จากอุปทานที่เพียงพอต่อความต้องการ โดย USDA คาดการผลิตน้ำตาลโลกปี 2568/69 เพิ่มขึ้น 8.3 ล้านตัน เป็น 189.3 ล้านตัน พร้อมการส่งออกที่สูงจากประเทศหลัก ด้วยราคาที่ไม่กระโดด ช่วยจำกัดความเสี่ยงด้านต้นทุนของกลุ่มเครื่องดื่ม

สำหรับไทย แม้ผลผลิตอ้อยปี 2569 มี downside risk จากโรคพืชและปัญหาการเก็บเกี่ยว อาจต่ำกว่าคาดเหลือราว 95 ล้านตัน (จาก 100 ล้านตัน) แต่ยังเพิ่มขึ้น YoY และที่สำคัญ ราคาน้ำตาลในประเทศยังอยู่ภายใต้การกำกับดูแล ทำให้โอกาสปรับขึ้นราคาจำกัดในบริบทค่าครองชีพและการบริโภคที่ยังเปราะบาง

ทั้งนี้ แม้ราคาน้ำตาลปรับขึ้น ผลกระทบต่อกำไรกลุ่มเครื่องดื่มยังต่ำ เนื่องจากต้นทุนน้ำตาลคิดเป็นเพียง ~6% ของ COGS ขณะที่ความเสี่ยง El Niño (ที่อาจรุนแรงขึ้นใน 2H69) มีแนวโน้มกระทบฤดูเพาะปลูกถัดไปมากกว่าปี 2569

Investment action: ปี 2569 เป็นปีที่กลุ่มเครื่องดื่มได้ประโยชน์จากต้นทุนที่ไม่กดดันและ catalyst ด้านปริมาณขายจากฤดูร้อน อีเวนต์ใหญ่ และ sentiment ทางการเมือง

ฝ่ายวิจัยแนะนำซื้อ CBG (และเป็น Top pick) จาก momentum ที่ดี และกำไรที่เป็นไปได้ รองลงมา OSP จากการปรับปรุงต้นทุนและสินค้าใหม่ ขณะที่ ICHI ได้ประโยชน์เชิงกลยุทธ์จากอุปสงค์ตามฤดูกาล