DOHOME โบรกเผย แผนการขยายสาขาใน 2024E เลื่อนไปในปี 2025E

#บล.ดาโอ #ทันหุ้น -บล.ดาโอคงคำแนะนำ "ถือ" ที่ราคาเป้าหมายปี 2024E 12.00 บาท บล.ดาโอ มีมุมมองเป็นกลางต่อการประชุมนักวิเคราะห์วานนี้ 

ประเด็นสำคัญในการประชุมนักวิเคราะห์คือ 1) คาดไม่มีการขยายสาขา Dohome ขนาดใหญ่ใน 2024E และกลับมาเปิดสาขาเพิ่มได้เร็วที่สุดใน 1Q25E แต่ตั้งเป้าขยายสาขา Dohome to go 8 สาขาใน 2024E ณ สิ้นปี 2023 มี Dohome ทั้งหมด 24 สาขาDohome to go ทั้งหมด 11 สาขา 2) SSSG ใน 1Q24E QTD ยังเห็นเป็นลบ high single digit จาก สาขาขนาดใหญ่ และจากกลุ่มลูกค้า back office 3) ตั้งเป้า GPM 17-18% ในปี 2024E จากการเพิ่มสัดส่วนสินค้า house brand และการควบคุมการให้ส่วนลดก ปัจจุบัน 1 Q24E QTD อยู่ที่ราว 17% 4) มีการควบคุม SG&A อย่างต่อเนื่อง โดยให้เป้า SG&A/sales ใน 2024E ที่ 13.0%

บล.ดาโอ คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2024E ที่ 1.1 พันล้านบาท หดตัว +84 YoY โดยกำไรสุทธิทั้งปี 2023 อยู่ที่ 585 ล้านบาท -24% YoY มองว่ากำลังซื้อยังฟื้นตัวได้ช้า โดยเฉพาะในส่วนของงานโครงการภาครัฐทำให้ลูกค้ากลุ่มรับเหมายังไม่กลับมา ทำ โดยแนวโน้ม 1024E ยังคาดเห็น SSSG ที่เป็นลบที่ระดับ high single digit แต่ GPM ยังขยายตัวได้ YoY และ QoQ ที่ไม่ต่ำกว่า 17%

ราคาหุ้น outperform ตลาดราว + 18% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมาจากคาดผลการดำเนินงาน 4Q23 จะออกมาฟื้นตัวเด่น จากที่ underperform SETที่ -6% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา อย่างไรก็ตามยังให้ บล.ดาโอ คงคำแนะนำเป็น ถือ จากแผนการขยายสาขาใน 2024E ที่ถูกเลื่อนไปในปี 2025E จากรอการฟื้นตัวของกลุ่มลูกค้างานโครงการกลุ่มที่ได้รับผลกระทบจากการจัดสรรงบประมาณของรัฐบาล จึงมองเป็นการฟื้นตัวจากฐานต่ำ