EKH โบรกฯ คาดปี 66 กำไรโต 20% มองบวกลงทุนขยายสู่รพ.ด้านสุขภาพจิต

#ทันหุ้น - บล.ดาโอ ส่องหุ้น EKH ผนึกกับ Narai property สร้างรพ.สุขภาพจิตครบวงจร ด้วยงบลงทุน 400 ล้านบาท โดย EKH ถือหุ้นสัดส่วน 60% Narai 25% และบุคลากรทางการแพทย์ 15% โดยรพ.เช่าพื้นที่จาก Narai ซึ่งรพ.จะตั้งอยู่ที่ เขตบางแค กรุงเทพฯ เนื้อที่ประมาณ 4 ไร่ จำนวน 50 เตียง และห้องตรวจราว 20-30 ห้อง โดยคาดจะสร้างเสร็จ Q4/68E (ที่มา: EKH)

ฝ่ายวิจัยมองบวกต่อการลงทุน จากการ diversify portfolio ของคนไข้ มองเป็นบวกต่อการสร้างรพ.จิตเวชครบวงจร จาก 1) ผู้บริหารคาดว่าจะสามารถ break-even ในการลงทุนครั้งนี้ไม่เกิน 3 ปี หลังจากการเปิดให้ใช้บริการ คาดว่าปี 2572E จะเริ่มเห็นการลงทุนนี้ทำกำไรให้กับบริษัท โดยการเปิดรพ.แห่งนี้จะรับคนไข้ทั้งรูปแบบ OPD และ IPD ดูแลคนไข้ตั้งแต่เด็ก-ผู้สูงอายุ รวมถึงบำบัดสำหรับผู้ติดสารเสพติดและแอลกอฮอล์

2) ข้อมูลสถิติโลกพบว่าผู้ป่วยด้านสุขภาพจิตมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นทั่วโลก โดยในประเทศไทยจำนวนผู้ป่วยเพิ่มขึ้น 2 เท่าในระยะ 6 ปี ข้อมูลจากกระทรวงสาธารณสุขระบุว่า ในปี 2565 มีผู้ป่วยจิตเวช เข้ารับการรักษามากถึง 2.5 ล้านคน 

3) รพ.เฉพาะด้านจิตเวชยังมีจำกัด โดยรพ.ของบริษัทจะเป็นรพ.สุขภาพจิตครบวงจรของภาคเอกชนแห่งที่ 2 ของกรุงเทพ โดยรพ.แห่งแรกภาคเอกชนคือโรงพยาบาลมนารมย์ ตั้งอยู่ที่สุขุมวิท 70/3 ฝ่ายวิจัยมองว่าจะเป็นคนไข้ที่คนละโซน รวมถึงความต้องการสูงกว่าจำนวนหมอที่มีอยู่ในปัจจุบัน ซึ่งทางบริษัทกำลังสร้างกลุ่มบุคลากรทางการแพทย์ เพื่อเตรียมความพร้อมที่จะเปิดรพ.ใน Q4/68E รวมถึงแนวโน้มทางบริษัทจะจับมีกับคลีนิคบริเวณนั้นเพื่อส่งต่อเคสคนไข้

**ประเมินกำไรปี 66-67

คงประมาณการกำไรปกติปี 2566E ที่ 270 ล้านบาท (+20% YoY) โดยเบื้องต้นประเมินกำไรปกติ Q4/66E ที่51 ล้านบาท ลดลง QoQ จากพ้นช่วง high season แต่โต YoY จากผู้ป่วยที่ยังสูงต้น Q4 ที่เป็นปลายฤดูฝน และมากไปกว่านั้นรพ. คูน และ EKI มีคนไข้เข้ารับการบริการอย่างต่อเนื่อง 

ส่วนกำไรปกติปี 2567E มองว่ากำไรปกติจะเติบโตต่อเนื่อง โดยประมาณการกำไรปกติที่ 290 ล้านบาท (+8% YoY) โดยการเติบโตมาจากทุกธุรกิจ อย่างรพ., IVF และรพ.คูน (ดูแลและรักษาผู้สูงอายุ) จากแนวโน้มของโรคซึมเศร้าที่สูงขึ้น ในกลุ่มวัยรุ่น-วัยทำงาน รวมถึงประชากรผู้สูงอายุที่สูงขึ้น ทำให้ความต้องการในการเข้ารับบริการในรพ.เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ราคาเป้าหมาย 9.00 บาท อิง 2567E PER ที่ 21x (-0.5 SD below 5-yr average PER) ฝ่ายวิจัยมองว่าผลดำเนินงานใน 2567E จะเติบโตต่อเนื่อง จากความต้องการในการปรึกษาและรักษาเกี่ยวกับสุขภาพเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะกลุ่มผู้สูงอายุที่มีจำนวนเยอะขึ้นเรื่อยๆ รวมถึงในอนาคตจะมีการร่วมมือกับทาง WPH ที่จะสร้างรพ.คูน อ่าวนาง โดยคาดจะเสร็จในปี 2568E