BANPU ครึ่งปีแรกแย่กว่าคาด โบรกมองแนวโน้มครึ่งปีหลังดีขึ้น

#BANPU #ทันหุ้น – โบรกเกอร์มีมุมมองแนวโน้มครึ่งปีหลังของ BANPU ภายหลัง BANPU ประกาศผลการเนินงานไตรมาส 2/2567 มีกำไรสุทธิลดลง

บล.เอเซียพลัส : หวังการเข้าสู่ช่วงฤดูกาลอีกครั้งใน 2H67 ช่วยหนุนกำไรให้โตจาก 1H67

กำไรสุทธิงวด 2Q67 เท่ากับ 937 ล้านบาท ลดลง 39.6%QoQ ถูกกดดันหลักจากรายการพิเศษที่สุทธิเป็นรายได้พิเศษลดลงเหลือ 1.5 จาก 4.3 พันล้านบาท จากกำไร FX และ HEDGING ที่ลดลง ขณะที่ผลการดำเนินงานปกติ 2Q67 พบว่าเผชิญกับผลขาดทุนลดลงเหลือ 559 ล้านบาท จากงวดก่อนหน้าที่ขาดทุนปกติ 2.8 พันล้านบาท ดีขึ้นจากทุกธุรกิจหลักของ BANPU ทั้งถ่านหิน ก๊าซรรรมชาติ และโรงไฟฟ้า

ส่วนแนวโน้มผลการดำเนินงานปกติ 3Q67 คาดจะสามารถพลิกกลับเป็นกำไรปกติได้ ให้น้ำหนักไปที่การเริ่มเข้าสู่ช่วงฤดูกาลฤดูหนาวปลายปี จะเป็นบวกต่อความต้องการใช้ท่านหิน และก๊าซฯ เพิ่มขึ้น

ปรับลดประมาณการกำไร 2567 สะท้อนงบ 1H67 ที่ย่ำแย่กว่าคาด ส่งผลให้มูลค่าพื้นฐานปี 2567 ใหม่อยู่ที่ 5.8 บาทต่อหุ้น (เดิม 7 บาท) ราคาหุ้นปรับฐานสะท้อนปัจจัยกระทบต่างๆจนมี DOWNSIDE ที่จำกัดแล้วระดับหนึ่ง ประกอบกับคาดหวังผลบวกจากการเริ่มเข้าสู่ช่วงฤดูกาลในช่วงปลายปี แนะนำหาจังหวะเข้า TRADING ช่วงสั้นๆเป็นรอบๆตามทิศทางราคาถ่านหินและก๊าซฯที่เปลี่ยนแปลงไปได้

บล.บัวหลวง เข้าร่วมการประชุมนักวิเคราะห์กับ BANPU และ BPP ผู้บริหารมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มธุรกิจใน 2H24

BANPU จะขยายธุรกิจสู่ธุรกิจที่สะอาดมากขึ้น เช่น CCUS โรงไฟฟ้าพลังงานทดแทน และโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติ

ㆍ ราคาก๊าซธรรมชาติในสหรัฐ น่าจะฟื้นตัวในช่วง 2H24 โดยมีปัจจัยบวกจากอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่แนวโน้ม อุปทานมีแนวโน้มปรับตัวลงเล็กน้อย

ราคาถ่านหินในเอเชีย มีแนวโน้มทรงตัวอยู่ในระดับที่ดีในช่วง 2H24 ทั้งนี้ความต้องการถ่านหินใน 3Q24 อาจลดลดลงเล็กน้อย (การผลิตไฟฟ้าจากน้ำที่มากขึ้นในประเทศจีน และสภาพอากาศร้อนที่ลดลงในประเทศอินเดีย) แต่กลับมาเพิ่มขึ้นใน 4Q24 (การกักตุนถ่านหินก่อนเข้าช่วงฤดูหนาว)

แนวโน้มต้นทุนต่อหน่วยในการผลิตถ่านหิน (ทั้ง ITM และ CEY) น่าจะปรับลดลงต่อในช่วง 2H24 จากทั้งการดำเนินการโครงการลดต้นทุนต่างๆ และปริมาณการผลิตที่เพิ่มขึ้นสำหรับธุรกิจโรงไฟฟ้า การดำเนินงานของ BLCP และ HPC น่าจะดำเนินงานได้ราบรื่นมากขึ้นในช่วง 2H24

สำหรับธุรกิจนวัตกรรมพลังงาน บริษัทยังคงเป้าปี 2025 เช่น Rooftop & floating solar 500MW (จาก 258MW ใน 2Q24) และ Battery & ESS 6GWh (จาก 3GWh ใน 2Q24)

เนื่องจากผลการดำเนินงานหลักในปี 2567 มีแนวโน้มอ่อนแอ เราจึงไม่เห็นปัจจัยบวกที่ชัดเจนสำหรับราคาหุ้น BANPU อย่างไรก็ตามมูลค่าหุ้นปัจจุบัน ซึ่งซื้อขายอยู่ที่ PBV ณ สิ้นปี 2567 ที่ 0.4 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 1.2 เท่าอยู่ 1.8SD) ถือว่าต่ำมาก ดังนั้น ความเสี่ยงขาลงของต่อราคาหุ้นน่าจะมีจำกัด นอกจากนี้ ยังมีอัพไซด์ต่อภาพของกำไรระยะยาวของบริษัทจากการลงทุนใหม่ๆ ในธุรกิจพลังงานอัจฉริยะ (BanpuNEXT) เราจึงยังคงคำแนะนำ "ถือ"