หุ้นบรรจุภัณฑ์ มุมมองบัวหลวง แนวโน้มสดใสต่อเนื่องสู่ปี 2569

#ทันหุ้น - บล.บัวหลวง มองภาพรวมกลุ่มบรรจุภัณฑ์ยังอยู่ในทิศทางเชิงบวก โดยอุปสงค์บรรจุภัณฑ์กระดาษในเอเชีย–แปซิฟิกและอาเซียนมีแนวโน้มขยายตัวต่อเนื่องเข้าสู่ปี 2569 สอดคล้องกับเศรษฐกิจในประเทศหลักของผู้ประกอบการไทยที่ยังมีความยืดหยุ่น แม้ภาพเศรษฐกิจโลกยังมีความไม่แน่นอนบางประเด็นก็ตาม

อุปสงค์บรรจุภัณฑ์คาดเติบโต YoY ในปี 2569 จากกิจกรรมการบริโภค การค้า และ E-commerce ในภูมิภาคที่ยังขยายตัว โดยเฉพาะตลาดอาเซียนซึ่งเป็นฐานรายได้หลักของ SCGP ขณะที่จีนยังเป็น upside หากอุปสงค์ฟื้นตัวแรงกว่าคาดในช่วงถัดไป

ในเชิงโครงสร้าง กลุ่มบรรจุภัณฑ์ถือเป็นหนึ่งใน sector ที่ปรับตัวด้านเทคโนโลยีได้เร็ว จากผลสำรวจ Primary Research EP.3 ที่ชี้ว่าผู้ประกอบการไทยในกลุ่มนี้สามารถประเมินผลของการนำ AI มาใช้ต่อกำไรได้ทั้งหมด และเป็นการเพิ่มกำไรในระดับมากกว่า 10% สะท้อนทั้ง productivity gains และการบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น

ฝ่ายวิจัยมองว่าความต้องการบรรจุภัณฑ์จะขยายตัวต่อเนื่องตลอดปี 2569 หนุนทั้งปริมาณขายและระดับราคาขาย ขณะที่ต้นทุนถ่านหินที่มีแนวโน้มลดลงจะช่วยหนุน margin ของผู้ผลิตเพิ่มเติม อย่างไรก็ดี ความเสี่ยงที่ต้องติดตามคือผลกระทบจากภาษีนำเข้าสหรัฐฯ ต่อเศรษฐกิจโลก และความผันผวนของราคาพลังงาน ซึ่งอาจกระทบทั้งอุปสงค์และต้นทุนการผลิตได้

มุมมองพื้นฐาน ฝ่ายวิจัยจึงยังคงมุมมอง “เป็นกลาง” ต่อกลุ่ม โดยเลือก SCGP เป็นหุ้นเด่น จากฐานธุรกิจในอาเซียนที่แข็งแรง และศักยภาพในการยกระดับ margin ผ่านเทคโนโลยีและการบริหารต้นทุนในระยะกลางถึงยาว