AOT 2 โบรกฯ หั่นกำไร-ราคาเป้าหมายลง หลังท่องเที่ยวฟื้นตัวช้า

#AOT #ทันหุ้น-บล.เอเซีย พลัส และบล.เคจีไอ(ประเทศไทย) ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท ท่าอากาศยานไทย จำกัด(มหาชน) หรือ AOT โดยได้ปรับประมาณการกำไรลง พร้อมทั้งราคาเป้าหมายลง เนื่องจากนักท่องเที่ยวต่างชาติที่ชะลอตัว ทำให้การฟื้นตัวของท่องเที่ยว

บล.เอเซีย พลัส ระบุว่า แนวโน้มนักท่องเที่ยวต่างชาติมาไทย ฟื้นตัวช้ากว่าที่เคยประเมิน จากนักท่องเที่ยวจีนโดยเฉพาะการแข่งขันจากเวียดนาม (4M68 เกิน Pre-COVID ราว 14% VS จีนมาไทยต่ำกว่าปี 2562 ราว 59%) เป็นปัจจัยกดดันอัตราการเติบโตผู้โดยสารและสร้างความไม่แน่นอนต่อรายได้ส่วนแบ่งผลประโยชน์ โดยเฉพาะ Duty free ที่เน้นลูกค้าจีนเป็นหลัก

ทั้งนี้เพื่อสะท้อนภาพข้างต้น ทำให้ฝ่ายวิจัยปรับลดกำไรปกติปี 2568 –2569 ส่งผลให้กำไรปกติปี 2568 ทรงตัว YoY และปี 2569 เติบโต 9% YoY ให้ราคาเป้าหมายหรือ FV ใหม่ปี 2568 ที่ 38 บาท

ทั้งนี้ ปัจจัยซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อประมาณการในระยะถัดไป แบ่งเป็น ฝั่งบวกจากการขึ้นค่า PSC ที่อยู่ระหว่างการศึกษา (คาดแล้วเสร็จ ก.ค. และยื่นให้ CAAT พิจารณาช่วงก.ย.) และฝั่งลบจากรายได้ส่วนแบ่งผลประโยชน์ หากมีการเจรจาสัญญาการจ่ายขั้นต่ำกับคู่ค้าหลักให้สอดคล้องกับสถานการณ์นักท่องเที่ยวในปัจจุบัน

ภายใต้ Sensitivity Analysis หากกำหนดให้ทั้ง 2 ปัจจัยข้างต้น เปลี่ยนแปลงจากสมมติฐานปี 2569 ที่ 20% สุทธิแล้ว จะส่งผลให้กำไรปกติปี 2569 สูงขึ้นจากเดิม 5%และ FV บนระดับ PER ต่างๆเพิ่มขึ้นราว 2 บาท

ด้านบล.เคจีไอ(ประเทศไทย) มองว่ากำไรในครึ่งหลังปี 2568 ของ AOT มีความเสี่ยงด้าน Downside เพราะตามปกติแล้วกำไรของ AOT ในครึ่งหลังของปีมักจะแผ่วลง เมื่อเทียบกับครึ่งแรกของปี หลังผ่านช่วงฤดูท่องเที่ยวสำหรับปีไปแล้ว จากผลประกอบการในครึ่งแรกปี 2568 ฝ่ายวิจัยได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 8.5% และปี 2569 ลง 11.3% โดยคาดว่ากำไรสุทธิปี 2568 อยู่ที่ 1.90 หมื่นล้านบาท ลดลง 0.7% YoY และในปี 2569 อยู่ที่

2.08 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 9.3% YoY 

ฝ่ายวิจัยเคจีไอ มองว่าหุ้น AOT ดูน่าสนใจน้อยลง จึงได้ปรับลดคำแนะนำเป็นถือ จากเดิมแนะนำซื้อ พร้อมทั้งปรับลดราคาเป้าหมายลงมาอยู่ที่ 39.00 บาท จากเดิมที่ 50.00 บาท เพื่อสะท้อนถึงการปรับลดประมาณการกำไรลง 

ราคาหุ้น AOT เช้าวันนี้เคลื่อนไหวอยู่ที่ 34.75 บาท ลบ 0.50 บาท หรือ 1.42% มีมูลค่าการซื้อขาย 138.04 ล้านบาท