QH มุมมองโบรกหลังแจ้งงบ

#QH #ทันหุ้น - โบรกเกอร์มีมุมมองเป็นกลางต่อ QH ภายหลังการประกาศผลการดำเนินงานไตรมาส 2/67 บล.กสิกรไทย แนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับลดราคาเหมาะสมลงมาเป็น 2.03 บาทจากเดิม 2.30 บาท บล.หยวนต้าแนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” และปรับลดราคาเป้าหมายลงมาเป็น 2.14 บาท จากเดิม 2.38 บาท ขณะที่บล.ยูโอบีฯ แนะนำ “ถือ” ปรับลดราคาเหมาะสมลงมาเป็น 1.82 บาท จากเดิม 2.35 บาท

บล.กรุงศรี : กำไรลดลงเล็กน้อย ใกล้เคียงที่เราคาด

มุมมอง neutral ต่อกำไรสุทธิ 2Q24 ที่ 620 ลบ. (-7% y-y. +27% q-q) ใกล้เคียงที่เราคาดโดยรวมกำไรสุทธิลดลงเล็กน้อย y-y-y จากการโอนที่ลดลงเล็กน้อย -5% y-y ตาม 2Q24 presale ที่ชะลอตัว รวมถึง % GPM ลดลง y-y (ที่ 31.9%) ตามการใช้ price promotion ที่มากขึ้น สำหรับกำไรสุทธิ 1H24 เท่ากับ 1.11 พันลบ. (-12% y-y) คิดเป็น 44% ของประมาณการกำไรสุทธิ 2024F ที่ 2.5 พันลนลบ. (flat y-y) โดยมีโอกาสทำได้ ทั้งนี้แนวโน้มกำไรสุทธิ 2H24F คาดสูงกว่า 1H24 เพราะมีโครงการ low-rise รอเปิด / พร้อมโอน ใน 4Q24F หลายโครงการ และยังมี backlog Q Sukhumvit condo รอโอนใน 3Q24F เราคง TP24F ที่ 2.20 บาท คงคำแนะนำ Neutral โดยระยะยาวยังห่วงการเสีย market share หลายปีต่อเนื่องในกลุ่ม low-rise ทำให้โอกาสกำไรกลับมาโตสูงเป็นไปได้ช้ากว่ากลุ่มฯ เรายังไม่เห็น business model ที่เปลี่ยนไปจากเดิมในช่วงหลายปีที่ผ่านมา มีเพียงคาดปันผลสูง 9-10% ใน 2024-25F เป็นจุดขายหลักของ QH

.

บล.หยวนต้า : กำไร 2Q67 ฟื้นตัวเด่น QoQ ตามคาด

กำไรปกติ 1H67 คิดเป็น 48% ของประมาณการปี 2567 ของเราที่ 2.3 พันลบ. (-7% YoY) แม้เราคาดกำไรปกติ 3Q67 ลดลง QoQ และ YoY เนื่องจากไม่มีการเปิดโครงการใหม่พึ่งพาการระบายสินค้าคงคลังเป็นหลัก อย่างไรก็ดี เราประเมินกำไรปกติจะเร่งตัวขึ้นเติบโต QoQ ใน 4Q67 จากแผนเปิดโครงการใหม่ 3 โครงการ มูลค่ารวมราว 6.0 พันลบ., การใช้กลยุทธ์ทางด้านราคาปลายปีมากขึ้น รวมถึงการรีบโอนก่อนมาตรการส่วนลดการโอนจะสิ้นสุดลง

ระยะสั้น ผลประกอบการยังไม่น่าสนใจเนื่องจากแนวโน้มผลประกอบการ 3Q67ชะลอตัวและการดำเนินงานในธุรกิจอสังหาฯ เป็นไปในทิศทางอนุรักษ์นิยม ซึ่งส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมจะเป็นตัวแปรสำคัญของการเติบโต อย่างไรก็ดี เราคาดเงินปันผล 1H67 ที่ 0.035บาท/หุ้น คิดเป็น Div. Yeld 2.1% และทั้งปี 2567 คาดที่ 0.139 บาท/หุ้น คิดเป็น Div. Yield สูงถึง 8.4%

คงคำแนะนำ "TRADING" ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2567 ที่ 2.14 บาท เหมาะสำหรับนักลงทุนระยะยาวที่ต้องการเก็งกำไรผลตอบแทนจากเงินปันผล

.

บล.ทิสโก้ : กำไรรายไตรมาสเป็นไปตามคาด  ผลการดำเนินงานปรับตัวดีขึ้น QoQ

กำไรเป็นไปตามคาดการณ์สำหรับปี 2024 คงคำแนะนำ "ถือ" คาดว่าจะไม่มีเรื่องให้ประหลาดใจ

ยอดขายก่อนโอนของโครงการ low-rise ของ QH แสดงการเพิ่มขึ้นเล็กน้อย QoQ โดยได้รับแรงสนับสนุนจากการ contribution ของโครงการใหม่ และการเพิ่มขึ้นของยอดขาย Q สุขุมวิท เราขอชี้ว่าผลการดำเนินงาน YoY ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันจากส่วนลดโครงการ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับโครงการคอนโดมิเนียมในต่างจังหวัด และอัตรากำไรของโครงการเก่า แม้ว่าผลการดำเนินงาน YoY จะอ่อนแอ แต่กำไรของบริษัทเป็นไปตามการคาดการณ์โดยรวมของเรา โดย 1H คิดเป็น 46% ของประมาณการทั้งปีของเรา เรายังคงให้คำแนะนำ "ถือ" สำหรับ QH โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 2.00 บาท ตามการประเมินมูลค่า บริษัทมีการประชุมชี้แจงนักวิเคราะห์ในวันที่ 8 สิงหาคม เพื่อให้ข้อมูลล่าสุดเกี่ยวกับผลการดำเนินงาน

.

บล.กสิกรไทย : กำไรไตรมาส 2/67 เป็นไปตามคาด

เราคงคำแนะนำ "ซื้อ" QH แม้ว่าจะปรับราคาเป้าหมายกลางปี 2568 ลงเป็น 2.03 บาท จาก2.30 บาท ตามการปรับลดราคาเป้าหมายของ HMPRO จากนักวิเคราะห์กลุ่มพาณิชย์ของเราขณะที่แนวโน้มกำไรสุทธิครึ่งหลังของ 2567 ที่คาดว่าจะปรับดีขึ้นเล็กน้อยจากยอดโอนกรรมสิทธิ์คอนโด และโครงการใหม่ที่เปิดตัวในช่วงดังกล่าว รวมถึงแนวโน้มธุรกิจโรงแรมที่คาดจะแข็งแกร่งขึ้น ส่งผลให้ QH จะเป็นหนึ่งในบริษัทพัฒนาอสังหาฯ เพียงไม่กี่รายที่สามารถรายงานกำไรที่ค่อนข้างมั่นคงได้ ซึ่งจะทำให้ QH สามารถเสนออัตราตอบแทนเงินปันผล (DY) รายปีสำหรับปี 2567 ที่ค่อนข้างดีที่สูงกว่า 8% ให้แก่นักลงทุน

.

บล.ฟิลลิป : กำไรมากกว่าคาด มองปันผลเด่น

2Q67 กำไรมากกว่าคาด : รายได้โอนอสังหาฯ 2:0 พันลบ. -5.4%y-y จากภาพรวมอสังหาฯปีนี้ยังอ่อนตัว, +50.2%q-q จากมี Backlog ยกมาโอนได้มากขึ้น ขายทาวน์โฮมในช่วง 2Q67ได้ดีขึ้นและมีโอนคอนโด Q-สุขุมวิทเข้ามาเพิ่ม (ไม่มีโอนใน 1Q67) ส่วนรายได้ธุรกิจโรงแรม 331 ลบ. เติบโต y-y ประโยชน์จากมาตรการฟรีวีซ่า แต่อ่อนตัว q-q ตามฤดูกาล ทำอัตรากำไรขั้นต้นรวมที่ 31.9% อ่อนตัว y-y และ q-q จากธุรกิจอสังหาฯ ทำ SG&A to sale ได้ที่ 20.5% กลับมาอยู่ในระดับปกติ ต่ำกว่าที่ฝ่ายคาดไว้ เนื่องจากในช่วง 1Q67 ที่อยู่ระดับ 29.4% และกังวลว่ายังมีส่วนที่ต้องตั้งสำรองความเสียหายจากคดีความเพิ่มอีกในปีนี้ มีส่วนแบ่งกำไรลดลง y-y จาก QHHRREIT และLHFG เป็นหลัก และลดลง q-q จาก HMPRO เป็นหลัก กำไรสุทธิ 620 ลบ. -7.4%y-y +26.5%q-q

ลงทุนเน้นปันผล : แม้กำไรออกมากกว่าคาดแต่ยังอยู่ในโทนที่อ่อนตัว y-y เหมือนที่ประมาณการไว้ยังคงเหมาะกับการลงทุนเน้นปันผล คาดปันผลปี 67 ที่ 0.15 บาท Div. yield 9.0% จากราคาปัจจุบัน สูงกว่าเฉลี่ย 5 ปีย้อนหลังที่ 6.0% ราคาพื้นฐาน 2.22 บาท คงคำแนะนำ "ซื้อ"