CBG โบรกมองมี upside จาก Woody C+Lock ทั้งในไทย-ตปท.

ทันหุ้น-สู้โควิด : บล.เคทีบี (ประเทศไทย) คงแนะนำ ซื้อ CBG และคงราคาเป้าหมาย 170.00 บาท อิง 2564 PER ที่ 38.0x เทียบเท่า 5-yr average PER ประเมินกำไรสุทธิ Q3/63 ที่ 908 ล้านบาท (+24% YoY, +3% QoQ) สูงสุดเป็นประวัติการณ์ 

กำไรที่ขยายตัวโดดเด่น +24% YoY หนุนโดย 1) รายได้รวม 4.5 พันล้านบาท (+18% YoY) จากรายได้ domestic branded own +7% YoY ด้านรายได้จากต่างประเทศยังขยายตัวต่อเนื่องที่ +12% YoY นอกจากนี้ รายได้ distribution for 3rd party ทำสถิติสูงสุดใหม่ติดต่อกันเป็นไตรมาสที่ 9 ทั้งจากเหล้าข้าวหอมที่ทำได้ดี และมีบรั่นดีที่เริ่มจำหน่ายช่วงปลาย ส.ค. และ

 2)  gross profit margin ปรับตัวขึ้นเล็กน้อยที่ 41.6% จาก utilization rate ของโรงงานปรับตัวดีขึ้น กำไรที่ขยายตัว +3% QoQ หนุนโดย gross profit margin ที่ขยายตัว และใน Q2/63 มี non-recurring expense ที่ 50 ล้านบาท จากการบริจาคช่วย COVID-19 

ทั้งนี้ แนวโน้มผลประกอบการ 9 เดือนแรกปี 63 มีสัดส่วนที่ 73% ของประมาณการปี 2563 ดังนั้นคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2563 ที่ 3,545 ล้านบาท (+41% YoY) และปี 2564 ที่ 4,459 ล้านบาท (+26% YoY)

ราคาหุ้น outperform SET +2%/+20%  ใน 1 และ 3 เดือนที่ผ่านมา จากแนวโน้มผลประกอบการที่โตดีต่อเนื่อง เชื่อมั่นว่าราคาปัจจุบันยังไม่สะท้อนโมเมนตัมของกำไรอยู่ในทิศทางขาขึ้น โดยมี 2562-64E EPS CAGR ที่ 33%  อีกทั้ง CBG ยังมี upside จาก Woody C+Lock ทั้งในไทยและต่างประเทศ และรายได้จากต่างประเทศที่ขยายตัวมากกว่าคาด

ความเคลื่อนไหวของหุ้น CBG อยู่ที่ 116.50 บาท ลดลง 1.00 บาท หรือ 0.85%  มูลค่าการซื้อขาย 39.26 ล้านบาท