ONEE หุ้นร่วง 10% บล.อินโนเวสท์เอกซ์ลดเป้าราคาเหมาะสม -บล.ทิสโก้แนะ “ขาย”
#ONEE #ทันหุ้น – ONEE รายงานกําไรสุทธิไตรมาส 4/67 ที่ 106.2 ล้านบาทลดลง 41.6% YoY และ 35.1% QoQ ถือว่าต่ำกว่าที่โบรกเกอร์คาด
การซื้อขายหุ้น ONEE วันที่ 24 ก.พ. 68 เวลา 14.50 ราคาหุ้นอยู่ที่ 2.84 บาท ลดลง 0.32 บาท (-10.13%) มูลค่าการซื้อขาย 27 ล้านบาท
บล.อินโนเวสท์เอกซ์ ระบุว่าถึงแม้ว่าราคาหุ้น ONEE จะปรับตัวลดลง 27.2% YTD Underperform SET index 16.2% เรามองว่าหุ้นยังไม่อยู่ในจุดที่น่าเข้าลงทุน เนื่องจากธุรกิจหลักคือ TV advertising ภาพอุตสาหกรรมยังอยู่ในแนวโน้มขาลง รวมถึงแนวโน้มการเติบโตของกําไรปี 2568 คาดว่าจะยังไม่โดดเด่นที่ 5.6%ทําให้เรามองว่าหุ้นยังขาดปัจจัยบวกระยะสั้นแต่ด้วยราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ระดับ 16.9x PE ปี 2568 (ใกล้เคียง -1SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง) ทําให้เราคิดว่า Downside ค่อนข้างที่จะจํากัด
บล.อินโนเวสท์เอกซ์คงคําแนะนํา “ถือ” โดยปรับราคาเป้าหมายลงอยู่ที่ 3.30 บาท (จาก 4.30 บาท) ภายหลังเรามีการปรับไปใช้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 และมีการปรับ PE ลงอยู่ที่ 17.8x (-1SD) จาก 20x เพื่อสะท้อนการเติบโตของกําไรที่ลดลงความเสี่ยงหลัก คือ เศรษฐกิจที่ฟื้นตัวช้า ทำให้เม็ดเงินโฆษณาลดลง
.
บล.ทิสโก้คงประมาณการเดิม แนวโน้มสื่อโฆษณาทีวีที่คาดหดตัว และกลุ่มบันเทิงทรงตัวตามภาพรวมเศรษฐกิจที่ชะลอตัว
แนวโน้มผลประกอบการไตรมาส 1/68 คาดลดลง QoQ เป็นช่วง low season การใช้จ่ายสื่อโฆษณา และงานอีเว้นท์ที่มีจำนวนน้อย ส่งผลให้งานบริหารศิลปินคาดลดลง เราปรับประมาณการปี 2568-69 ลดลงจากคาดเดิม 23% และ 25% ตามลำดับ โดยคาดกำไรปี 2568-69 เพิ่มขึ้นเฉลี่ยปีละ 3%โดยคาดรายได้รวมเพื่อขึ้นเฉลี่ยปีละ 3%จากภาพรวมสื่อโฆษณาโดยเฉพาะทีวีคาดทรงตัว และการขายลิขสิทธิ์คอนเทนต์ไปต่างประเทศรวมถึงการขายลิขสิทธิ์ OTT platform แม้ว่าอุตสาหกรรมสื่อโฆษณาทีวีคาดลดลง 7% จากการที่ ONEE ทำคอนเทนต์ oneD Original เพิ่มขึ้น คาดรายได้บริหารศิลปินและงานอีเว้นท์เพิ่มขึ้นปีละ 7% ใกล้เคียงกับปี 2567 จากจำนวนคอนเทนต์ที่เพิ่มขึ้นช่วยหนุนงานบริหารศิลปินและงานอีเว้นท์ คาดรายได้รับจ้างผลิตคอนเทนต์และรายได้ค่าเช่าสตูดิโอเพิ่มขึ้นเล็กน้อยปีละ 3% จากการเน้นผลิตคอนเทนต์ให้กับ oneD Original เพิ่มขึ้น
คาดอัตรามาร์จิ้นปี 2568-69 ใกล้เคียงกับปี 2567 ตามสัดส่วนรายได้และต้นทุนการผลิตคอนเทนต์และงานบริหาร ศิลปินที่เพิ่มขึ้น และคาดค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้นจากการทำการตลาดโปรโมท application OneD ที่เพิ่มขึ้น
เรายังคงคำแนะนำ “ขาย” จากผลประกอบการที่คาดเติบโตเล็กน้อยในระยะยาว ไม่น่าดึงดูดใจในการลงทุน จากภาพรวมธุรกิจกลุ่มบันเทิงค่อนข้างท้าทายในสภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว และภาพรวมสื่อโฆษณาธุรกิจทวีที่มีแนวโน้มลดลงต่อเนื่องตามพฤติกรรมผู้บริโภคที่เปลี่ยนไปใช้สื่อออนไลน์เพิ่มขึ้น ราคาเป้าหมายใหม่จากการปรับประมาณการอยู่ที่ 3.50 บาท อ้างอิงวิธี DCF ( WACC 10%,T-growth 0.5%) ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ PER 2568 อยู่ที่ 16.2x, ROE 2568 ค่อนข้างต่ำคาดที่ 6.5%, คาด Dividend Yield 2567 อยู่ที่ 5.2% ความเสี่ยง : ภาพรวมเศรษฐกิจส่งผลต่อการใช้จ่ายสื่อโฆษณา