3 โบรกฯ แนะกลยุทธ์ลงทุน CBG หลังประกาศงบ Q4/67

#ทันหุ้น - 3 โบรกเกอร์ เปิดมุมมอง ต่อหุ้น บริษัท คาราบาวกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ CBG หลังประกาศงบ Q4/67 พร้อมแนะกลยุทธ์ลงทุน ดังนี้ 

บล.กรุงศรี ระบุ CBG ใน Q4/67 กำไรหลักที่ 783 ล้านบาท (+21% yoy, +6%qoq) ซึ่งเป็นไปตามมติของ bloomberg และการคาดการณ์ของฝ่ายวิจัย ความสามารถในการทำกำไรที่ดีได้รับแรงหนุนจากส่วนแบ่งตลาดเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศที่เพิ่มขึ้น 3.1ppt yoy (หรือ 26%) เนื่องจากราคาต่ำสุดที่ 10 บาท/ขวด (ต่ำกว่าคู่แข่ง 20%) 

ด้วยการเติบโตของรายได้ที่สูงและราคาวัตถุดิบหลักที่ลดลง yoy อัตรากำไรขั้นต้นจึงขยายตัว 1.5ppt yoy (เป็น 26.7%) คงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 97 บาท

ด้านบล.ดาโอ คงคำแนะนำ “ซื้อ” CBG และคงราคาเป้าหมายที่ 95.00 อิง 2568 PER 27.0x (ใกล้เคียง -1SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี) CBG รายงานกำไรสุทธิ 783 ล้านบาท (+21% YoY, +6% QoQ) กำไรขยายตัว YoY หนุนโดย 1) รายได้รวมขยายตัว +12% YoY หนุนโดยรายได้เครื่องดื่มชูกำลังในประเทศปรับตัวเพิ่มขึ้น +40% YoY, รายได้ distribution business ทำ All Time High ช่วยชดเชยรายได้ต่างประเทศที่ปรับตัวลดลง -1% YoY, 2) GPM ขยายตัว YoY จาก volume การผลิตที่เพิ่มขึ้น และ 3) SG&A to sales ปรับตัวเพิ่มขึ้น เนื่องจากมีโบนัสพิเศษสำหรับพนักงาน และค่าใช้จ่ายในการทำการตลาดเพิ่มขึ้น

ด้านกำไรขยายตัว QoQ เป็นไปตามฤดูกาล ทั้งนี้ CBG ประกาศจ่ายปันผล 0.70 บาท (XD 6 มี.ค) ฝ่ายวิจัยคงประมาณการกำไรที่ 3,525 ล้านบาท (+24% YoY) จากรายได้ +18% YoY และ GPM ขยายตัว

ราคาหุ้น outperform SET +3% ใน 1 เดือนที่ผ่าน ฝ่ายวิจัยมองว่า valuation น่าสนใจ โดยเทรดอยู่ที่ 2568 PER 21.0x และมี upside จากการปรับขนาดขวดแก้วและกระป๋องให้บางลงในประมาณการ

ขณะที่ บล.เอเซียพลัส ชี้ CBG รายงานกำไรสุทธิงวด Q4/67 ที่ 783 ล้านบาท (+6%QoQ, +21%YoY) ใกล้กับที่ฝ่ายวิจัยและตลาดคาด แม้รายได้จะโต 12% YoY แต่กำไรโตได้แรงถึง 21% YoY เพราะได้แรงหนุนจากอัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) ที่สูงขึ้น 

บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับ 2H67 ที่ 0.70 บาท (XD 6 มี.ค. 68, yield 0.9%)

กำไรสุทธิโดยรวมทั้งปี 2567 อยู่ที่ 2.8 พันล้านบาท (+48%YoY) จาก 1) ยอดขายที่โตขึ้น 11% YoY หนุนโดยสินค้ายอดขายเครื่องดื่มชูกำลัง “คาราบาวแดง” ที่มีส่วนแบ่งทางการตลาดในไทยเพิ่มขึ้น +11% YoY และยอดขายต่างประเทศที่เพิ่มขึ้น ตามการฟื้นตัวของตลาด CLMV ที่เป็นตลาดหลัก (89% ของยอดขายต่างประเทศ) โดยเฉพาะในกัมพูชาและพม่า

ฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการกำไรปี 2568 – 2569 ไว้ตามเดิมที่ 3.0 พันล้านบาท (+7%YoY) และ 3.6 พันล้านบาท (+18% YoY) ตามลำดับ

คงคำแนะนำ "Outperform" และคงราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 92.75 บาท (อิง PER 30.5  เท่า,-1.0 S.D) เนื่องจาก 1)ระยะสั้นมีปัจจัยบวกจากกำไรที่ออกมาดี และ 2) ราคาหุ้นปัจจุบันยัง laggard โดยช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา (20 วันทำการ) ราคาหุ้นปรับลงราว 5%  ขณะที่หุ้นในกลุ่มปรับลงเพียง 1%