SAT มุมมอง ASPS ร่วมทุน Tron E ลุยธุรกิจ EV
#SAT #ทันหุ้น - บล.เอเซีย พลัส จํากัด ส่องหุ้น บริษัท สมบูรณ์ แอ๊ดวานซ์ เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน) หรือ SAT วานนี้แจ้งตลาดหลักทรัพย์ฯ จัดตั้ง JV ร่วมกับ Tron E ภายใต้ บจก.สมบูรณ์ ทรอน เอนเนอร์จี โดย SAT ถือหุ้นสัดส่วน 60% และ Tron E ถือ 40% ของทุนจดทะเบียนชําระแล้ว (50 ล้านบาท) เพื่อดําเนินธุรกิจนําเข้า, ออกแบบพัฒนา และจําหน่ายโครงสร้างการขับเคลื่อนรถยนต์ไฟฟ้า, รถไฟฟ้าสําเร็จรูปและแบตเตอรี่
ฝ่ายวิจัยมีมุมมองบวก แม้ข่าวดังกล่าวเป็นไปตามแผนที่บริษัทฯ เคยแจ้งก่อนหน้านี้ แต่ถือเป็นความคืบหน้าอย่างเป็นทางการ ช่วยกระจายโครงสร้างรายได้บริษัทฯ ไปยังรถยนต์ไฟฟ้า สอดรับกับเทรนด์ยานยนต์ไฟฟ้า ซึ่งเชื่อว่าเป็นจุดเริ่มต้นที่ดี ในขณะที่เงินลงทุนตามสัดส่วนการถือหุ้นใน JV ราว 30 ล้านบาท (0.3% ของสินทรัพย์) เทียบกับสถานะการเงิน SAT ณ สิ้นงวด Q1/65 เป็น Net Cash ราว 3.5 พันล้านบาท ถือว่าไม่ได้สูงมาก แลกกับการสร้างโอกาสเติบโตในอนาคต อีกทั้งสะท้อนข้อดีของสถานะการเงิน Net Cash ทําให้บริษัทฯ มีความยืดหยุ่นในการเปิดรับโอกาสทางธุรกิจในอนาคต
สําหรับ ปี 2565 ฝ่ายวิจัยคงมุมมองการฟื้นตัวช่วง 2H65 จากการทยอยปรับราคาขายกับค่ายรถยนต์ เพื่อชดเชยผลจากต้นทุนการผลิตที่ปรับตัวสูงขึ้น ทั้งนี้ กําไรปกติ Q1/65 คิด เป็นสัดส่วน 26% ของประมาณการปี 2565 ที่ 1 พันล้านบาท (+3% YoY) จึงคงประมาณการเดิม และคาดปี 2566 – 67 ขยายตัว 6% YoY หนุนด้วยออเดอร์ใหม่ตั้งแต่ Q1/66 (4%- 5% ของสมมติฐานยอดขายปี 2565 - 66) อิง PER 10 เท่า ได้ FV ปี 2565 ที่ 24 บาท
มองราคาหุ้นตั้งแต่ต้นปีถึงวานนี้ปรับตัวลง 14% (VS SET ลบ 1%) ตอบรับปัจจัยลบจาก Macro Risk พอสมควร ทําให้ PBV ซื้อขายราว 1 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี กอปรกับสถานะการเงิน ณ สิ้นงวด Q1/65 เป็น Net Cash ประมาณ 8.3 บาทต่อหุ้น (35% ของราคาหุ้นวานนี้) จึงคาดว่าบริษัทฯ สามารถรักษาระดับการจ่ายเงินปันผลให้ไม่ต่ำกว่าปีก่อนที่ 1.5 บาทต่อหุ้น (Div payout ratio ที่ 67%) เทียบเท่า Div yield 8% ประเมินช่วย Limit Downside ต่อราคาหุ้น นอกจากนี้ หากแผนธุรกิจของ JV ข้างต้น มีความชัดเจนและน่าสนใจในมุมมองของตลาด เชื่อว่าเป็นแรงกระตุ้นต่อราคาหุ้น คงแนะนํา ซื้อ