BJC โบรกฯ ชี้ราคาหุ้น laggard แนวโน้มสดใสขึ้นตั้งแต่ Q1/68

#ทันหุ้น - บล.เอเซีย พลัส ระบุ บริษัท เบอร์ลี่ ยุคเกอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ BJC ชี้แจงกำไรสุทธิปี 2567 ที่ 4.0 พันล้านบาท ลดลง 17% YoY เนื่องจากรวม  รายการพิเศษจากค่าใช้จ่ายและค่าปรับทางภาษีราว 659 ล้านบาท โดยธุรกิจค้าปลีก สมัยใหม่ (BigC) ยังเป็นตัวสร้างกำไรให้แก่บริษัทราว 50% ของกำไรสุทธิทั้งหมด   

หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติปี 2567 อยู่ที่ 4.6 พันล้านบาท ลดลง 2% YoY แม้มียอดขายและอัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) สูงขึ้นและทำสถิติสูงสุด จากการเติบโตของ ทุกๆธุรกิจ ขณะที่ควบคุมค่าใช้จ่ายขายและบริหาร/ยอดขาย ให้ลดลงได้ แต่ถูกหักล้าง จากภาษี (ไม่รวมค่าปรับทางภาษีใน Q1/67) ที่ขยับขึ้นเป็น 22.7% จาก 8.1% ในปีก่อน  

บริษัทตั้งเป้าจะมียอดขายในปี 2568 โตขึ้นในระดับปานกลาง (4% - 5%) และมีมาร์จิ้น โดยรวมเพิ่มขึ้นอีก 0.2% - 0.4% นำโดยธุรกิจเวชภัณฑ์ที่จะมีการออกสินค้าใหม่ที่สร้าง มาร์จิ้นได้สูง และธุรกิจบรรจุภัณฑ์ ที่จะได้อานิสงค์จากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ รวมทั้ง ราคาวัตถุดิบที่ต่ำลง ขณะที่จะคุมค่าใช้จ่ายขายและบริหาร/ยอดขาย ให้ต่ำลงอีก สำหรับ อัตราภาษีปีนี้บริษัทประเมินไว้ที่ราว 20% - 24% และตั้งเป้าจะทยอยลดเหลือราว 20% ได้ในปี 2570 จากการวางแผนภาษีและใช้สิทธิประโยชน์ทางภาษีจาก บ.ลูก บางบริษัท 

สมมติฐานของฝ่ายวิจัยยังสอดคล้องกับเป้าบริษัท ฝ่ายวิจัยจึงคงประมาณการกำไรปี 2568 ไว้ที่ 5.0 พันล้านบาท (+26%YoY) และคงราคาเป้าหมายที่ 28.50 บาท (PER  22.6 เท่า) 

คงคำแนะนำ “Outperform” เพราะ 1) คาดกำไร Q1/68 น่าจะกลับมาโต YoY ได้อีกครั้ง จากผลบวกของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ, เทศกาลตรุษจีน และฐานกำไรที่ต่ำใน Q1/67, 2) ราคาหุ้นปัจจุบันยัง laggard โดยช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมาปรับลดลงราว 6% ขณะที่หุ้นในกลุ่มพาณิชย์ปรับลดลงราว 2%