CPN บล.กรุงศรี แนะนำ “ซื้อ” เป้า 72 บาท

#ทันหุ้น #Thailand #ลงทุน #SET #CPN บล.กรุงศรี แนะนำ “ซื้อ” เป้า 72 บาท 

บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) CPN กำไรไตรมาส 1 ปี 2569 โตต่อเนื่อง รับแรงหนุนศูนย์การค้า คงคำแนะนำ “ซื้อ” เป้า 72 บาท

บล.กรุงศรีมีมุมมอง slightly positive ต่อแนวโน้มผลประกอบการของ CPN โดยคาดกำไรสุทธิไตรมาส 1 ปี 2569 อยู่ที่ 4,570 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8% จากปีก่อน แต่ลดลง 5% จากไตรมาสก่อน โดยการเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนได้แรงหนุนหลักจากธุรกิจศูนย์การค้า (shopping mall) ที่ยังขยายตัวได้ดีตามพื้นที่เช่าที่เพิ่มขึ้น และการบริหารอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่มีประสิทธิภาพ

รายได้กลุ่มศูนย์การค้ายังคงเป็นตัวขับเคลื่อนสำคัญ โดยได้รับแรงหนุนจากการเปิดโครงการใหม่ในช่วงครึ่งหลังปี 2568 ขณะที่ GPM คาดอยู่ในระดับสูงที่ 59.8% จากประโยชน์ของ economies of scale และการควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้น ส่วนธุรกิจโรงแรมและที่อยู่อาศัยมีแนวโน้มทรงตัวเมื่อเทียบกับปีก่อน

กำไรปกติไตรมาส 1 ปี 2569 คาดคิดเป็น 24% ของประมาณการกำไรทั้งปี 2569 ที่ 19,200 ล้านบาท ซึ่งคาดเติบโต 8% จากปีก่อน โดยแนวโน้มไตรมาส 2 ปี 2569 คาดว่าจะเติบโตต่อเนื่องเมื่อเทียบกับปีก่อน จากการเปิดศูนย์การค้าใหม่ Central Khonkaen Campus รวมถึงการเปิดโรงแรมใหม่ 2 แห่ง และโครงการที่อยู่อาศัยใหม่อีก 1 โครงการ อย่างไรก็ตาม กำไรอาจทรงตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนจากต้นทุนค่าไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น และค่าใช้จ่ายช่วงเริ่มต้นของโครงการใหม่

สำหรับทั้งปี 2569 การเติบโตของกำไรจะมาจากการเพิ่มขึ้นของพื้นที่เช่าศูนย์การค้าราว 80,000 ตารางเมตร การเปิดโรงแรมใหม่รวม 6 แห่ง และการโอนโครงการที่อยู่อาศัยใหม่เข้ามาอย่างต่อเนื่อง

บล.กรุงศรียังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 72.00 บาท อิง PER ปี 2569 ที่ระดับประมาณ 14.5 เท่า ซึ่งยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตและต่ำกว่ากลุ่มค้าปลีก โดยมองว่า CPN ยังโดดเด่นจากการเติบโตของกำไรที่สม่ำเสมอ และมีความไม่แน่นอนของรายได้ต่ำกว่ากลุ่ม จากโครงสร้างรายได้หลักที่เป็นค่าเช่า ทำให้ยังเป็นหุ้นที่น่าสนใจในภาวะเศรษฐกิจที่ยังมีความเปราะบาง