BAFS 'ดาโอ' ปรับเป้าขึ้นเป็น 22 บ. คาดกำไร Q3/67 ท่องเที่ยวหนุนโตต่อ

#ทันหุ้น - บล.ดาโอ ออกบทวิเคราะห์ หุ้นบริษัท บริการเชื้อเพลิงการบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) หรือ BAFS คงคำแนะนำ “ซื้อ” และปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 22.00 บาท (เดิม 18.00 บาท) อิง DCF ตามการปรับประมาณการขึ้น รวมถึงปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2568E 

ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยประเมินกำไรสุทธิ Q3/67E ที่ 50 ล้านบาท พลิกฟื้นจากขาดทุนสุทธิ Q3/66 ที่ -3 ล้านบาท และโต +14% QoQ สูงกว่ากรอบที่ฝ่ายวิจัยประเมินเบื้องต้นที่ราว 30-40 ล้านบาท โดยได้ปัจจัยหนุนจาก 1) ปริมาณเติมน้ำมันอากาศยานปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่องอยู่ที่ 1,220 ล้านลิตร (+17% YoY, +2% QoQ) ตามภาคท่องเที่ยวและขนส่งน้ำมันทางท่ออยู่ที่ 315 ล้านลิตร (+69% YoY, +10% QoQ) อานิสงส์การทำการตลาดเชิงรุกต่อเนื่อง และ 2) ค่าใช้จ่ายโดยรวมอ่อนตัวเล็กน้อย QoQ เนื่องจากใน Q2/67 มีการจ่ายโบนัสพนักงานกลางปี

ฝ่ายวิจัยปรับกำไรปกติปี 2567E/68E ขึ้น +16% เป็น 237 ล้านบาท/346 ล้านบาท โดยหลักจากการปรับสมมติฐาน GPM ขึ้นเพื่อสะท้อนการจัดการต้นทุนโดยรวมดีกว่าคาด 

สำหรับ Q4/67E เบื้องต้นประเมินกำไรจะดีขึ้นต่อเนื่อง YoY, QoQ หนุนโดย high season ของท่องเที่ยว

ราคาหุ้น underperform SET -38% ใน 6 เดือน แต่กลับมา outperform SET +7% ใน 1 เดือน ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยมองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลง -32% YTD ค่อนข้างสะท้อนปัจจัยกังวลประเด็นสัมปทานเติมน้ำมันสนามบินสุวรรณภูมิแล้ว ซึ่งจะหมดอายุ ก.ย.2569 โดยมองว่ามีความเป็นไปได้สูงที่บริษัทจะยังได้รับการขยายสัมปทาน นอกจากนี้ยังมี catalyst จาก 1) การเซ็นสัญญาเชื่อมท่อภาคตะวันออกใน 2H67E, 2) การขยายรันเวย์ที่ 3 ของสนามบินสุวรรณภูมิในช่วงปลาย Q3/67E, และ 3) อานิสงส์จากทิศทางดอกเบี้ยขาลง