'เคจีไอ' อัพเดท หุ้นกลุ่มอสังหาฯ แนะ Neutral ชู AP-QH-PSH ปันผลน่าสน

#ทันหุ้น - บล.เคจีไอ สแกน หุ้นกลุ่มอสังหาฯ ยอด presales รวมใน Q4/67 ลดลงอย่างมากมาอยู่ที่ 3.45 หมื่นล้านบาท ทำให้ยอด presales ปี 2567 ลดลง 16% YoY มาอยู่ที่ 1.57 แสนล้านบาท 

โดย AP ยังคงเป็นผู้นำในตลาดติดต่อกันเป็นปีที่ห้า โดยมียอด presales ปี 2567 อยู่ที่ 4.675 หมื่นล้านบาท AREA รายงานว่ายอดเปิดโครงการใหม่ในปี 2567 อยู่ที่ 5.97 หมื่นยูนิต (-41% YoY) โดยอัตรา take-up rate อยู่ที่ 16% ซึ่งเป็นระดับที่ต่ำที่สุดในรอบสิบปี 

ทั้งนี้ จากแนวโน้ม GDP ที่อ่อนแอในปี 2568F และดอกเบี้ยที่น่าจะลดเพียงไม่กี่รอบ จะกดดันแนวโน้มธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ และเนื่องจากยังไม่เห็นสัญญาณบวกที่ชัดเจนของภาวะเศรษฐกิจ ฝ่ายวิจัยจึงคาดว่าตลาดที่อยู่อาศัยใน Q1/68 น่าจะยังซบเซา จึงมองว่าประมาณอัตราการเติบโตของกำไรรวมปี 2567F ที่ -22% YoY และ ปี 2568F ที่ +9% YoY ยังมี downside อีก 

อย่างไรก็ดี คงให้น้ำหนักกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ที่ Neutral โดยในระยะสั้น คาดว่า AP, QH และ PSH จะจ่ายปันผลงวดท้ายซึ่งคิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลในช่วง 6.0-7.4% ซึ่งดูน่าสนใจ 

Valuations and recommendations