EPG เด่นมองเป้าหมาย6.50บ.

บทวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี แนะนำซื้อ EPG หรือ บมจ.อีสเทิร์นโพลีเมอร์ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ให้ราคาเป้าหมายไว้ที่  6.50 บาท โดยกำไรไตรมาส 4ปีนี้ ดีกว่าประมาณของเราราว 6% จากกำไรอัตราแลกเปลี่ยน

EPG รายงานผลประกอบการไตรมาส 4/2563 (ม.ค-มี.ค 2563) ที่ 247 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 122% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน การเติบโตหลักมาจากกำไรอัตราแลกเปลี่ยน 52 ล้านบาท ากไม่รวมรายการนี้ กำไรปกติจะอยู่ที่ 195 ล้านบาท ลดลง8% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่เพิ่มขึ้น 57% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน 

ส่วนรายได้ลดลง 7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน จากธุรกิจชิ้นส่วนยานยนต์ เนื่องจากการลดลงของยอดขายรถยนต์ในปประเทศและการส่งออก รายได้จากยางฉนวนเติบโต 7.0% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน ในขณะที่รยได้จากธุรกิจบรรจุภัณฑ์ลดลง 7.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน

เราคาดว่าทั้งสามธุรกิจจะยังคงอ่อนแอ เนื่องจากการ lockdown ธุรกิจชิ้นส่วนยานยนต์จะยังคงอ่อนแอในไตรมาสนี้จากการห้ามการผลิตในบริษัท Toyota, Isuzu และ Ford ซึ่งเป็นลูกค้าหลักของ EPG โดยยอดการผลิตรถยนต์อาจจะลดลง 40-50% ในปีนี้ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อรายได้ชิ้นส่วนยานยนต์ 

สำหรับธุรกิจบรรจุภัณฑ์จะยังคงได้รับผลกระทบจากการบริโภคภายในประเทศที่อ่อนแอ จากผลดังกล่าวทำให้GPM จะยังคงอ่อนแอเนื่องจากอัตราการผลิตที่ต่ำ อย่างไรก็ตาม สำหรับยอดขายยางฉนวนจะฟื้นตัวได้เร็วกว่าเนื่องจากการก่อสร้างใน US นั้นค่อยข้างแข็งแกร่ง ส่วนราคาเคมีภัณฑ์จะยังคงเป็นปัจจัยหนุนสำหรับ GPM ในอีกสองปีข้างหน้า เนื่องจากวัตถุดิบเคมีนั้นคิดเป็น 40% ของต้นทุนขั้นต้น

คงคำแนะนำ ซื้อ ด้วยวิธี DCF ราคาเป้าหมาย 6.50 บาท ประกาศจ่ายปันผลงวดสุดท้ายรอบงบปี 2563 ที่ 0.12 บาทต่อหุ้น