โบรกชู LH หุ้นปันผลดี-งบQ3 กำไรสูงกว่าคาด

ทันหุ้น-บริษัทหลักทรัพย์ไทยพาณิชย์ จำกัด หรือ SCBS ชู LH เป็นหุ้นเด่นปันผล คาดบริษัทจะจ่ายเงินปันผลงวด 2H63 จำนวน 0.31 บาท/หุ้น คิดเป็นผลตอบแทน 4.2% และคาดยอดปี2563 จะเป็นไปตามเป้าหมายที่เติบโต10% และจะเปิดตัวโครงการใหม่รวมทั้งหมดมูลค่า 2.85 หมื่นล้านบาท

กำไรปกติ 3Q63 สูงกว่าคาดอยู่ 13% LH รายงานกำไรสุทธิ 3Q63 จำนวน 2.05 พันลบ. ลดลง 6.9% YoY แต่เพิ่มขึ้น 47% QoQ สูงกว่าคาดอยู่ 33% โดยได้รับการสนับสนุนจากกำไรพิเศษจากการโอนกลับประมาณการหนี้สินจากคดีความจำนวน 294 ลบ. หากตัดรายการนี้ออกไป พบว่ากำไรปกติสูงกว่าที่เราคาดการณ์ไว้อยู่ 13% รายได้ฟื้นตัวทั้ง YoY และ QoQ สู่ 8.1 พันลบ. (+6.7% YoY และ +7.8% QoQ) สูงกว่าที่เราคาดการณ์ไว้อยู่ 8% โดยรายได้ 86% มาจากโครงการแนวราบ 8% มาจากคอนโด และ 6% มาจากธุรกิจให้เช่า อัตรากำไรขั้นต้นก็ฟื้นตัวดีขึ้น QoQ สู่ 31.2% ดีกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ที่ 30% โดยอัตรากำไรขั้นต้นบ้านเดี่ยวอยู่ที่ 32.9% ทาวน์เฮ้าส์อยู่ที่ 31.8% และคอนโดอยู่ที่ 33.1% ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนอยู่ที่ 685 ลบ. (-16.4%YoY แต่ +34% QoQ) โดยได้รับการสนับสนุนจากผลการดำเนินงานที่ฟื้นตัวดีขึ้นของ HMPRO สำหรับ 9M63 รายได้ลดลงเล็กน้อย 3% YoY สู่ 2.16 หมื่นลบ. และกำไรสุทธิลดลง 18.6% YoY

มีแนวโน้มที่จะทำยอดขายและเปิดตัวโครงการใหม่ได้สำเร็จตามเป้าในปี 2563 ยอดขายสำหรับ 9M63 อยู่ที่ 2.19 หมื่นลบ. (+12.4% YoY) และคิดเป็นสัดส่วน 79% ของเป้าทั้งปี 2563 โดยแบ่งเป็นยอดขายจากโครงการแนวราบ 93% และคอนโด 7% เมื่อรวมกับการเปิดตัวโครงการแนวราบเพิ่มอีก 3 โครงการใน 4Q63 คือ มัณฑนา บางนา-วงแหวน (4 พันลบ.), มัณฑนา เพชรเกษม-สาย 4 ม(1.7 พันลบ.) และ วิลลาจจิโอ ศรีนครินทร์ (720 ลบ.) เราเชื่อว่า LH จะทำยอดขายได้สำเร็จตามเป้าที่วางไว้ในปี 2563 ที่ 2.8 หมื่นลบ. (+10% YoY)

คงประมาณการกำไรปกติไว้เหมือนเดิมแต่นำกำไรจากการขายสินทรัพย์เข้ามารวมไว้ในประมาณการ backlog ในปัจจุบันอยู่ที่ 9.2 พันลบ. โดย 4.9 พันลบ. จะรับรู้เป็นรายได้ในปีนี้ ซึ่งจะช่วยรองรับรายได้ 93% ที่เราคาดการณ์ไว้ในปี 2563 ที่ 2.83 หมื่นลบ. (+6% YoY) ใน 4Q63 LH จะขายอาคารอพาร์ตเม้นท์ 1 แห่งในสหรัฐฯ ซึ่งเราได้นำเอากำไรจากการขายสินทรัพย์จำนวน 910 ลบ. (หลังหักภาษี และอิงกับอัตราแลกเปลี่ยนที่ 31 บาท/US$) เข้ามารวมไว้ในประมาณการ ส่งผลทำให้ประมาณการกำไรสุทธิปี 2563 ปรับเพิ่มขึ้น 18% สู่ 7.23 พันลบ. (-28%YoY)

คงเรทติ้ง NEUTRAL เพื่อรับเงินปันผลเราให้เรทติ้ง “NEUTRAL” สำหรับ LH ราคาเป้าหมายปี 2564 ของเราอยู่ที่ 7.5 บาท/หุ้น อ้างอิง PE เฉลี่ยที่ 13.5 เท่า เราชอบ LH ในฐานะที่เป็นหุ้นปันผลซึ่งคาดว่าจะให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลรวมทั้งหมดในปี 2563 ที่ 6.9% ผลตอบแทนจากเงินปันผลงวด 2H63 อยู่ที 4.2% โดยได้รับการสนับสนุนจากกำไรจากการขายสินทรัพย์

รวมสิทธิส่งเสริมคุณภาพชีวิต เกาะติดเศรษฐกิจสร้างสรรค์ ทันเรื่องราวกระแสสังคม

สัมผัสประสบการณ์ข่าวได้ที่ แอปพลิเคชัน ทรูไอดี (ดาวน์โหลดเลยที่นี่!!)