CGSI ปรับเป้ากำไร TTB ขึ้น 11.4% บล.ฟิลลิปแนะ "ซื้อ" เป้า 2.18 บ.

#TTB#ทันหุ้น - CGSI วิเคราะห์หุ้น TTB คาดว่าจะทำกำไรสุทธิ 5.4 พันล้านบาท (+13.2% YoY, ทรงตัว QoQ) ในไตรมาสที่ 3 ปี67 เนื่องจากอัตราการเติบโตของสินเชื่อติดลบที่ -7.1% yoy, -2% QoQ และ -4.2% จากสิ้นปี 2023 ซึ่งกลุ่มที่ฉุดการเติบโตคือสินเชื่อรถที่มีสัดส่วน 30% ของยอดสินเชื่อรวมในไตรมาสที่2 ปี67  อีกทั้ง TTB ได้เพิ่มความเข้มงวดของเกณฑ์การอนุมัติสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัย (25% ของสินเชื่อรวมใน 2Q24) CGSI คาดว่าส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (NIM) จะทรงตัว QoQ ที่ 3.23% ใน 3Q24 เพราะยังไม่มีการปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายในไตรมาส

CGSI รวมผลประโยชน์ทางภาษีในประมาณการปี FY24-26 ส่งผลให้มีการปรับ EPS โดย CGSI ปรับประมาณการ EPS ของ TTB ขึ้น 11.4% ในปี FY24 สะท้อนสมมติฐาน NIM ที่สูงขึ้นเล็กน้อยหรือ 8bp และผลประโยชน์ทางภาษี (tax shield) จำนวน 1.6 พันล้านบาท CGSI ยังกังวลเกี่ยวกับสินเชื่ออุปโภคบริโภค โดย สินเชื่อ 51% ของ TTB ใน 2Q24 มาจากสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัย, สินเชื่อรถ, สินเชื่อบัตรเครดิตและสินเชื่อส่วน บุคคลแบบไม่มีหลักประกัน ซึ่งสินเชื่อเหล่านี้อยู่ภายใต้แรงกดดันมาตั้งแต่ปี 2023

CGSI คงคำแนะนำ “ถือ” TTB โดยเลื่อนปีฐานในการประเมินมูลค่าเป็นปี 2025 ส่งผลให้ราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้นจาก 1.65 บาท (P/BV 0.67x) เป็น 2.04 บาท (P/BV 0.79x)

บล.ฟิลลิปคาดว่า TTB จะมีกำไรปี 67 ที่ 20.5 พันลบ.เพื่มขึ้น 11.3%Y-Y ปรับไปใช้ราคาพื้นฐานปี 68 และยังคงคำแนะนำให้"ซื้อ"ที่ราคา 2.18 บาท