CGSI คาดหุ้นกลุ่มโรงพยาบาล ครึ่งปีหลังฟื้นตัว ชู BH-PR9 เด่น

#ทันหุ้น-ฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล(ประเทศไทย) หรือ CGSI ออกบทวิเคราะห์หุ้นกลุ่มโรงพยาบาลที่ศึกษา 6 แห่ง มีกำไรปกติไตรมาส 2/69 ลดลง 2% จากช่วงเดียวกันปีก่อน หรือ YoY และลดลง 8% จากไตรมาสก่อน หรือ QoQ ซึ่งประเมินว่าน่าจะเป็นจุดต่ำสุดของปีนี้แล้ว พร้อมประเมินแนวโน้มครึ่งปีหลังกลุ่มโรงพยาบาลจะกลับมาฟื้นตัว แต่การฟื้นตัวของโรงพยาบาลแต่ละแห่งจะไม่เท่ากัน โดยคาดว่า BH และ PR9 จะมีผลดำเนินงานดีกว่าคู่แข่ง เพราะมีสัดส่วนผู้ป่วยต่างชาติสูงกว่า โดยเฉพาะจากตะวันออกกลางและเมียนมา รวมถึงอุปสงค์สะสมที่อาจกลับมาหลังความตึงเครียดในตะวันออกกลางเริ่มคลี่คลาย

ขณะที่ BDMS น่าจะได้รับประโยชน์จากสถานการณ์นี้เช่นกัน แต่โรงพยาบาลระดับกลางของ BDMS รวมถึง CHG และ RAM อาจยังต้องเผชิญแรงกดดันจากอุปสงค์ภายในประเทศที่อ่อนตัว และการแข่งขันที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม BCH, CHG และ RAM น่าจะได้ประโยชน์จากฐานที่ต่ำในไตรมาส 3/69 ซึ่งอาจช่วยให้กำไรสุทธิไม่ลดลง YoY

**เลือก BH-PR9 เป็นหุ้น Top Pick

ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI ยังคงมองเชิงบวกต่อหุ้นโรงพยาบาลที่มีสัดส่วนผู้ป่วยชาวต่างชาติสูงกว่า และยังเลือก BH และ PR9 เป็นหุ้น Top Pick ของกลุ่มนี้ โดยดัชนีกลุ่มการแพทย์ บวก 5% ytd ซึ่ง Underperform ดัชนี SET ที่บวก 29% ytd อย่างมีนัยสำคัญ และเชื่อว่าราคาหุ้นโรงพยาบาลในปัจจุบันสะท้อนความกังวลเกี่ยวกับกำไรที่อ่อนตัวลงแล้ว ขณะที่คาดว่ากลุ่มโรงพยาบาลจะเริ่มมีรายได้และกำไรฟื้นตัวในไตรมาส 3/69 จึงคงน้ำหนักการลงทุนอยู่ที่ “Overweight”

โดยมองว่าปัจจัยสำคัญที่จะช่วยหนุนคือ การที่ความตึงเครียดในตะวันออกกลางลดระดับลงและอุตสาหกรรมการท่องเที่ยวเชิงการแพทย์ฟื้นตัวเร็วกว่าคาด ส่วน Downside risk หาก SG&A เพิ่มสูงขึ้นและเศรษฐกิจไทยชะลอตัวต่อเนื่อง