DELTA โบรกคาดกำไรครึ่งหลังดีกว่าครึ่งปีแรก มองวัตถุดิบขาดแคลนคลี่คลาย

#DELTA #ทันหุ้น-ฝ่ายวิจัยบล.เอเซีย พลัส แนะนำ"ซื้อ"หุ้นบริษัทเดลต้า อีเลคโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ DELTA แม้ในระยะสั้นราคาอาจถูกกดดันจากกำไรที่คาดชะลอตัว แต่ยังโตได้แรง เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน หรือ YoY อีกทั้งคาดหวังกำไรในครึ่งปีหลังจะดีกว่าครึ่งปีแรก ตามสถานการณ์การขาดแคลนวัตถุดิบที่น่าจะทยอยคลี่คลายลง ซึ่งจะทำให้กำไรทั้งปี 2569 ที่ 3.8 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 55% YoY โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 366 บาท

**คาดกำไร Q2/69 ที่ 8.3 พันลบ.

ฝ่ายวิจัยเอเซีย พลัส ประเมินกำไรไตรมาส 2/69 ของ DELTA อยู่ที่ 8.3 พันล้านบาท ลดลง 9% จากไตรมาสก่อน หรือ QoQ แต่เพิ่มขึ้น 78% YoY โดยปัจจัยหลักที่กดดันกำไรลดลง QoQ คือ 1) อัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น)ที่คาดจะตกต่ำลงจาก 31.7% ในไตรมาส 1/69 เหลือ 29.2% เพราะถูกกระทบจากการที่ยุโรปมีการกีดกันเซมิคอนดักเตอร์จากจีน และความต้องการสินค้าที่มีสูงต่อจากผลิตภัณฑ์ในห่วงโซ่อุปทาน AI ทำให้มีปัญหาขาดแคลนวัตถุดิบบางอย่าง ส่งผลให้บริษัทไม่สามารถผลิตสินค้าได้ตามเป้าหมาย แม้ว่าจะมีคำสั่งซื้อรออยู่ นอกจากนี้ยังต้องตั้งสำรองเพิ่มสำหรับสินค้าและวัตถุดิบที่ต้องสต็อคไว้นานขึ้น

และ 2) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ยังสูงขึ้น โดยเฉพาะค่าลิขสิทธิแต่ต้องจ่ายให้ บ.แม่ ตามสัดส่วนงานจากบริษัทแม่ ที่เข้ามามากขึ้น ดังนั้นแม้คาดยอดขายจะโตขึ้นเป็น 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+4% QoQ) ซึ่งเมื่อแปลงเป็นสกุลบาทอยู่ที่ราว6.6 หมื่นล้านบาท (+9% QoQ) ก็ไม่สามารถช่วยพยุงกำไรได้

ส่วนกำไรที่เติบโต YoY จากยอดขายที่คาดจะโต 50% YoY และมาร์จิ้นที่โตขึ้นจากเดิม 25.0% ใน 2Q68 เป็น 29.2% ตามสัดส่วนการขายสินค้าเพาเวอร์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับ AI และ ดาต้าเซ็นเตอร์ซึ่งสร้างมาร์จิ้นสูง

สำหรับแนวโน้มในไตรมาส 3/69 มีทิศทางที่ดีขึ้น เพราะโดยปกติแล้วไตรมาส 3 ของทุกปี จะได้รับผลบวกจากฤดูกาล นอกจากนี้ยังมีคำสั่งซื้อล่วงหน้าของลูกค้าที่รออยู่ ขณะที่การขาดแคลนวัตถุดิบบางอย่างน่าจะเริ่มคลี่คลายได้ตั้งแต่ ก.ค. 2569 เป็นต้นไป หลังบริษัทพยายามจัดหาแหล่งวัตถุดิบจากผู้ค้ารายอื่นมาเสริม ซึ่งคาดจะทำให้การผลิตและการขายเดินหน้าได้ดีกว่าในไตรมาส 2/69 ทำให้คาดหวังกำไรที่กลับมาโต QoQ ได้อีกครั้ง