DELTA ราคาหุ้นดิ่ง โบรกชี้มีความเสี่ยงตั้งสำรองค่าเผื่อสินค้า

#DELTA #ทันหุ้น-หุ้นบริษัทเดลต้า อีเลคโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ DELTA ราคาปรับตัวลง 8.14% โบรกเกอร์มองยังมีความเสี่ยงการตั้งสำรองค่าเผื่อสินค้าในช่วง 1-2 ไตรมาสข้างหน้า แต่ก็ยังประเมินแนวโน้มกำไรไตรมาส 4/69 ยังเติบโต พร้อมแนะนำ"ซื้อ" ให้ราคาเป้าหมายที่ 313 บาท

ความเคลื่อนไหวราคาหุ้น DELTA เช้านี้เคลื่อนไหวอยู่ที่ 203 บาท ลบ 18.00 บาท หรือ 8.14% ระหว่างวันราคาลงมาต่ำสุดที่ 198 บาท โดยมีมูลค่าการซื้อขาย 4,877.43 ล้านบาท

บล.ฟิลลิป (ประเทศไทย) ระบุว่าในภาวะ Global Material Shortage และการเร่งเปลี่ยนผ่านของเทคโนโลยี บริษัทจำเป็นต้องใช้กลยุทธ์การกักตุนสินค้าในหลายประเภทและยาวนานขึ้น 3-6 เดือน เพื่อให้สามารถส่งมอบสินค้าได้ตามคำสั่งซื้อ ส่งผลให้มีการตั้งสำรองค่าเผื่อสินค้าฯ สูงขึ้นในไตรมาส 3/69 ปัจจุบันยังเห็นระดับสินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง โดยรายการนี้ยังมีความเสี่ยงในช่วง 1-2 ไตรมาสข้างหน้า

ส่วนแนวโน้ม 4Q69 การจัดส่งสินค้ามีแนวโน้มเร่งตัวดีขึ้น โดยยังเห็นกำไรเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ

แนวโน้มกำไรไตรมาส 4/69 คาดว่าจะสูงขึ้น YoY และ QoQ การจัดส่งสินค้าทำได้ดีขึ้นต่อเนื่องจากไตรมาสก่อนหน้า และจะเป็นไตรมาสที่ทำรายได้สูงที่สุดในปี แต่มองว่าอัตรากำไรขั้นต้นหรือ GPM จะค่อยๆ ฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป จาก Product Mix ที่ดีขึ้น โดยจะถูกชดเชยด้วยต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นและภาวะ Global Material Shortage ทำให้บริษัทจำเป็นต้องใช้นโยบายกักตุนสินค้าเพื่อใช้ในการผลิตและจัดส่งสินค้าได้ตามคำสั่งซื้อ ส่งผลให้ยังเห็นสินค้าคงเหลืออยู่ในระดับสูง และยังมีความเสี่ยงเรื่องการตั้งค่าเผื่อสินค้าคงคลังต่อไปอีก 1-2 ไตรมาส

อย่างไรก็ตาม การส่งมอบสินค้า AI & Data Center ที่เร่งตัวมากขึ้น จะเป็นปัจจัยหลักหนุนกำไร ส่วน SG&A to Sales สูงขึ้น QoQ จากต้นทุนค่าขนส่งและ Royalty to Sales ที่สูงขึ้น

ในช่วงปลายปีจะมีการเจรจากับทั้งคู่ค้าและ Supplier โดยคาดว่าต้นทุนวัตถุดิบจะสูงขึ้นต่อเนื่องในปี 2570 และบริษัทอาจผลักภาระต้นทุนได้เพียงบางส่วน

ในภาวะปัจจุบัน บริษัทจำเป็นต้องกักตุนสินค้าเพื่อรองรับคำสั่งซื้อและความต้องการของลูกค้า ขณะที่ลูกค้าชะลอการดึงสินค้าจาก Hub ประกอบกับสินค้าประเภทอื่น อาทิ หน่วยความจำ ยังคงขาดตลาด รวมถึงการเปลี่ยนดีไซน์มาใช้ GPU รุ่นใหม่ ส่งผลให้สินค้าคงคลังของบริษัทยังคงอยู่ในระดับสูงต่อไปอีก 1-2 ไตรมาส

"เรามองในมุมของกำไรได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในไตรมาส 2/69 แต่ราคาหุ้นอาจยังไม่โดดเด่นในระยะสั้นจาก GPM ฟื้นตัวช้า สถานการณ์การกักตุนสินค้าคาดว่าจะเริ่มเบาบางลงตั้งแต่ไตรมาส 1/70 จะทำให้เริ่มกลับมาได้ประโยชน์จากการกลับรายการค่าเผื่อ ณ ไตรมาสที่มีการส่งมอบ ทำให้ GPM และกำไรสูงกว่าระดับปกติ โดยยังคงแนะนำ"ซื้อ" ให้ราคาพื้นฐานปี 2570 ที่ 313 บาท"ฝ่ายวิจัยบล.ฟิลลิประบุในบทวิเคราะห์