CRC โบรกคาดกำไร Q3/69 โตเด่นที่ 1.72 พันลบ. ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย

#ทันหุ้น-บล.กรุงศรี ประเมินแนวโน้มผลประกอบการ บริษัท เซ็นทรัล รีเทล คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ CRC คาดกำไรปกติไตรมาส 3/69 อยู่ที่ 1.72 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 32% จากช่วงเดียวกันปีก่อนหรือ YoY แต่ลดลง 20% จากไตรมาสก่อนหน้า หรือ QoQ โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากยอดขายที่เติบโตและอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ปรับตัวดีขึ้น

ทั้งนี้ คาดรายได้จากการขายและบริการอยู่ที่ 56,160 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% YoY และ 1% QoQ จากยอดขายสาขาเดิม (SSS) ที่เร่งตัวขึ้นเป็น 2-3% จาก 1% ในไตรมาส 2/69 นำโดยกลุ่มอาหารซึ่งมีสัดส่วน 42% ของรายได้ คาด SSS เติบโต 6% จากความสำเร็จในการจัดโปรโมชั่นและการปรับสินค้าให้ตรงกับความต้องการของลูกค้าในแต่ละสาขามากขึ้น

ขณะที่กลุ่มแฟชั่นคาด SSS ฟื้นตัวเป็นบวก 1% จากติดลบ 1% ในไตรมาสก่อน ส่วนกลุ่ม Hardline คาดหดตัว 3% จากบวก 0.5% ในไตรมาสก่อน หลังหมดปัจจัยหนุนจากการเร่งซื้อสินค้าล่วงหน้า รวมถึงได้รับผลกระทบจากฝนตกชุกในหลายพื้นที่

ด้าน GPM คาดอยู่ที่ 27.1% เพิ่มขึ้นจาก 26.7% ในไตรมาส 3/68 จาก Product Mix ที่ดีขึ้นและการบริหารส่วนลดอย่างมีประสิทธิภาพ อย่างไรก็ตาม ลดลงจาก 27.6% ในไตรมาส 2/69 ตามฤดูกาลและการหมดอานิสงส์จากสต็อกสินค้าต้นทุนต่ำของกลุ่ม Hardline

นอกจากนี้ คาดสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขาย (SG&A to Sales) ลดลงเหลือ 29.2% จาก 29.3% ในปีก่อน และ 29.8% ในไตรมาสก่อน สะท้อนความสามารถในการควบคุมค่าใช้จ่ายที่ดีขึ้น ขณะที่ต้นทุนทางการเงินคาดลดลง 17% YoY จากภาระหนี้และอัตราดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง

**อัพกำไรปี 69-70 รับธุรกิจอาหารแกร่ง

ฝ่ายวิจัยกรุงศรีปรับเพิ่มประมาณการกำไรปกติปี 2569-2570 ขึ้น 5% และ 9% ตามลำดับ เป็น 9,889 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 22% YoY และ 11,006 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11% YoY ตามลำดับ โดยหลักมาจากการปรับเพิ่มสมมติฐาน SSS กลุ่มอาหารปี 2570 จาก 2% เป็น 4% หลังเห็นความสำเร็จของกลยุทธ์จัดโปรโมชั่นและการปรับสินค้าให้ตอบโจทย์ความต้องการลูกค้า รวมถึงปรับเพิ่มสมมติฐาน GPM ปี 2570 อีก 10 Basis Points เป็น 27.1%

**Q4 โตต่อ อัพราคาเป้าหมาย

สำหรับแนวโน้มไตรมาส 4/69 คาดกำไรปกติเติบโตทั้ง YoY และ QoQ ตามทิศทาง SSS ที่ยังแข็งแกร่ง โดยช่วงวันที่ 1-25 ตุลาคม 2569 SSS เติบโต 2-4% สูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มค้าปลีก นำโดยกลุ่มอาหารเติบโต 5-7% และกลุ่ม Hardline เติบโต 6-8% ขณะที่หากผลประกอบการเป็นไปตามคาด จะทำให้กำไรปกติ 9 เดือนแรกปี 2569 อยู่ที่ 6,750 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 32% YoY คิดเป็น 68% ของประมาณการกำไรทั้งปี

ด้านกลยุทธ์การลงทุน กรุงศรียังคงคำแนะนำ "ซื้อ" CRC พร้อมปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2570 ขึ้นเป็น 38 บาท จากเดิม 32 บาท และยังเลือกเป็นหนึ่งในหุ้นเด่นกลุ่มค้าปลีก จากแนวโน้มกำไรที่ได้แรงหนุนจากการขยายตัวของมาร์จิ้น ประสิทธิภาพการดำเนินงานที่ดีขึ้น และภาระดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง โดยไม่จำเป็นต้องรอการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของยอดขาย

อย่างไรก็ตาม หลังราคาหุ้นปรับตัวขึ้น 26% นับตั้งแต่ได้รับเลือกเป็น Conviction Call เมื่อวันที่ 15 ตุลาคม 2569 เทียบกับดัชนีกลุ่มค้าปลีกที่ลดลง 0.5% และ SET ลดลง 4% จึงปิดสถานะ Conviction Call เพื่อล็อกผลตอบแทน แต่ยังคงแนะนำซื้อสำหรับการลงทุนระยะกลางถึงระยะยาว