ONEE พุ่งแรง 20.20% แตะ 2.38 บาท +0.40 บาท งบไตรมาส 3/68 ดีกว่าคาด

ONEE พุ่งแรง 20.20% แตะ 2.38 บาท +0.40 บาท งบไตรมาส 3/68 ดีกว่าคาด 

#ทันหุ้น #SET #ONEE บล.กรุงศรี มอง Positive ต่อกำไรไตรมาส 3/68 ของ บมจ.เดอะ วัน เอ็นเตอร์ไพรส์ (ONEE) อยู่ที่ 206 ล้านบาท สูงกว่าเราและตลาดคาด 4-5 เท่า จากรายได้สูงกว่าคาด 13% เนื่องจากรายได้ค่าโฆษณา (-17% YoY) หดตัวน้อยกว่าคาด (-40% YoY) และอัตรากำไรขั้นต้น (37.6%) สูงกว่าคาด (30.5%) จากการเกิด Economies of Scale

โดยกำไรไตรมาส 3/68 เพิ่มขึ้น +26% YoY จากรายได้เพิ่ม +10% YoY (รายได้ IDOL Marketing เติบโต +67% YoY ชดเชยการหดตัวของรายได้ Content Marketing -19% YoY) แต่อัตรากำไรขั้นต้นลดลง YoY เนื่องจากธุรกิจ Content Mkt มีอัตรากำไรสูงกว่า IDOL Mkt และกำไร ไตรมาส 3/68 เพิ่ม +139% QoQ จากรายได้ +12% QoQ (รายได้โต QoQ ทุกหน่วยธุรกิจ) และอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มจากรายได้เพิ่มทำให้เกิด Economies of Scale

นอกจากนี้ กำไรไตรมาส 3/68 เติบโตสูงเป็นพิเศษจากอัตราภาษีจ่าย (6%) ต่ำกว่าปกติ (20%) รวม 9 เดือนปี 2568 มีกำไรสุทธิ 268 ล้านบาท ลดลง -15% YoY จากอัตรากำไรลดลงตามโครงสร้างรายได้ที่เปลี่ยนแปลงไป (รายได้ Content Mkt ลด / IDOL Mkt เพิ่ม) สูงกว่าประมาณการทั้งปีเราคาดที่ 145 ล้านบาท เรามีแนวโน้มปรับกำไร ONEE เพิ่มสะท้อนผลการดำเนินงานดีกว่าคาด

แนวโน้มไตรมาส 4/68F เราคาดกำไรชะลอตัวลง QoQ ตามฤดูกาลที่เม็ดเงินโฆษณาสื่อทีวีจะอ่อนตัวช่วงปลายปี บรรยากาศธุรกิจสื่อโฆษณาและบันเทิงชะลอตัวจากการถวายความอาลัยฯ ในอดีตผลการดำเนินงานรายไตรมาสผันผวนสูงเราจึงมองว่าเร็วไปหากจะใช้ผลการดำเนินงานไตรมาส 3/68 (สูงเป็นพิเศษ) เป็น Base ในการปรับประมาณการ เรารอฟัง Outlook ในวันประชุมนักวิเคราะห์ (14 พ.ย.) ก่อนพิจารณาปรับประมาณการเบื้องต้นเรามีแนวโน้มปรับกำไรปี 68-69 ขึ้นจากเดิมคาด 145 ล้านบาท และ 157 ล้านบาท ตามลำดับ

เราอยู่ระหว่างทบทวนคำแนะนำ (เดิม Reduce) และราคาเป้าหมาย (เดิม TP68F 1.34 บาท) โดยมีแนวโน้มปรับเพิ่มสะท้อนกำไรไตรมาส 3/68 ที่สูงกว่าคาดมาก ประเด็นสำคัญอยู่ที่การเติบโตของธุรกิจ IDOL Mkt จะสามารถชดเชยการหดตัวของ Content Mkt ได้ต่อเนื่องในระยะยาวหรือไม่ ทั้งนี้ ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ P/BV 0.7 เท่า (เทียบกับ Peer 0.8x) จากมูลค่าทางบัญชีสิ้นไตรมาส 3/68 ที่ 2.93 บาท