Standard Chartered ชี้ Stablecoin หมุนไวเกินคาด กระทบแผนปั๊มอุปทานปี 28

#Stablecoin #ทันหุ้น - ข้อมูลจาก The Block ได้ระบุว่า นักวิเคราะห์จาก Standard Chartered ระบุว่า เหรียญที่มีมูลค่าคงที่ (Stablecoin) กำลังเคลื่อนที่ผ่านระบบเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งทำให้สมมติฐานหลักเบื้องหลังการคาดการณ์การเติบโตในระยะยาวของพวกเขามีความซับซ้อนมากขึ้น

Geoffrey Kendrick หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินทรัพย์ดิจิทัลระดับโลกของธนาคาร ระบุในบันทึกฉบับใหม่ว่า "ความเร็วในการหมุนเวียน" (Velocity) ของ Stablecoin หรือมาตรวัดความถี่ที่โทเค็นเปลี่ยนมือ ได้เพิ่มสูงขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาหลังจากมีเสถียรภาพค่อนข้างมากมานานหลายปี การเปลี่ยนแปลงนี้ถือเป็นสาระสำคัญ เนื่องจากประมาณการของธนาคารที่ระบุว่าอุปทาน Stablecoin จะแตะระดับ 2 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2028 นั้น ส่วนหนึ่งขึ้นอยู่กับความถี่ในการใช้โทเค็นเหล่านั้น

การหมุนเวียนที่รวดเร็วขึ้นอาจลดความจำเป็นในการออกเหรียญใหม่ แม้ว่าปริมาณธุรกรรมจะยังคงเติบโตต่อไปก็ตาม "ความเร็วในการหมุนเวียนเพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งตรงข้ามกับสมมติฐานของเราที่ว่ามันจะยังคงมีเสถียรภาพ" Kendrick เขียน พร้อมเสริมว่าการเปลี่ยนแปลงนี้จำเป็นต้องได้รับการตรวจสอบอย่างใกล้ชิด

กรณีการใช้งานใหม่ๆ ข้อมูลในรายงานเมื่อวันอังคารแสดงให้เห็นว่า ความเร็วในการหมุนเวียนของ Stablecoin โดยรวมเพิ่มขึ้นประมาณสองเท่าในช่วงสองปีที่ผ่านมา โดยปัจจุบันโทเค็นมีการเปลี่ยนมือเฉลี่ยประมาณ 6 ครั้งต่อเดือน Standard Chartered ระบุว่าการเพิ่มขึ้นนี้ได้รับแรงผลักดันหลักจาก USDC ของ Circle ซึ่งมีการทำกิจกรรมเร่งตัวขึ้นในบล็อกเชนหลายแห่ง

ธนาคารเชื่อมโยงการเปลี่ยนแปลงนี้เข้ากับกรณีการใช้งานที่วิวัฒนาการไป Kendrick กล่าวว่า Stablecoin ไม่ได้ถูกจำกัดอยู่แค่การซื้อขายคริปโตและการออมในตลาดเกิดใหม่เท่านั้น แต่โทเคนที่ผูกกับเงินตรา (Fiat-pegged) เหล่านี้ถูกนำมาใช้มากขึ้นในฐานะสิ่งทดแทนระบบการเงินดั้งเดิม และล่าสุดถูกนำไปใช้สำหรับการชำระเงินที่ขับเคลื่อนด้วย AI ในระยะเริ่มต้น

ข้อแตกต่างนี้เป็นกุญแจสำคัญในมุมมองของ Kendrick โดย Standard Chartered โต้แย้งว่าสิ่งที่เรียกว่า "ความเร็วที่ไม่เสถียร" (Unstable Velocity) นี้ สะท้อนถึงความต้องการใหม่ที่เพิ่มเข้ามา มากกว่าจะเป็นการเปลี่ยนแปลงในวงกว้างของวิธีการใช้ Stablecoin ทั้งหมด ส่วนกรณีการใช้งานที่มีความเร็วในการหมุนเวียนต่ำ เช่น การออมในตลาดเกิดใหม่ ซึ่ง USDT ของ Tether ยังคงเป็นผู้นำนั้น ยังไม่เห็นการเปลี่ยนแปลงในลักษณะเดียวกันนี้

2 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2028 ส่งผลให้ธนาคารยังคงยึดถือสมมติฐานหลักตามเดิม โดยยังคงคาดการณ์ว่าอุปทาน Stablecoin จะแตะระดับ 2 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2028 และจะสร้างความต้องการเพิ่มเติมสำหรับตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ ประมาณ 1 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาดังกล่าว การคาดการณ์ที่ย้ำอีกครั้งนี้สนับสนุนชุดการเรียกเก็บที่ทวีความรุนแรงขึ้นจากธนาคาร โดยในปีที่ผ่านมา Standard Chartered แย้งว่า Stablecoin สามารถปรับเปลี่ยนกระแสสภาพคล่องทั่วโลก ดึงเงินฝากจากธนาคารในตลาดเกิดใหม่ได้ถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์ และก้าวขึ้นมาเป็นกำลังสำคัญในการยอมรับคริปโต

อย่างไรก็ตาม ปมใหม่ที่เกิดขึ้นคือ ความเร็วในการหมุนเวียนอาจกลายเป็นสิ่งสำคัญพอๆ กับอุปทาน "หากความเร็วคงที่ ธุรกรรมที่เพิ่มขึ้นจะสร้างความต้องการ Stablecoin มากขึ้น" Kendrick เขียน "แต่ถ้าความเร็วเพิ่มขึ้น สิ่งนั้นจะไม่เกิดขึ้นภายใต้เงื่อนไขอื่นที่เท่ากัน"

สำหรับตอนนี้ ธนาคารยังไม่เห็นเหตุผลที่จะปรับปรุงการคาดการณ์หลัก แต่กำลังเฝ้าดูอย่างใกล้ชิดเมื่อ Stablecoin ก้าวลึกเข้าไปสู่ระบบการชำระเงิน ตลาดทุน และธุรกรรมที่ขับเคลื่อนด้วยเครื่องจักร (Machine-driven transactions) ซึ่งเป็นพื้นที่ที่ความเร็ว ไม่ใช่แค่ขนาด อาจส่งผลกระทบอย่างใหญ่หลวงต่อระยะการเติบโตถัดไป

ที่มา https://www.theblock.co/post/395867/unstable-velocity-standard-chartered-says-stablecoin-usage-rising-faster-than-expected-as-new-use-cases-emerge