เปิดสตอรี่หุ้น "GULF" กำไรโตดี แนวโน้มโตต่อ

บล.เอเอสแอล จำกัด ส่องหุ้น GULF ประกาศกำไรสุทธิ Q2/66 อยู่ที่ 2,884.9 ล้านบาท (0.246 บาทต่อหุ้น) เพิ่มขึ้น +88.5%YoY แต่ลดลง -25.1%QoQ โดยงบอ่อนตัว QoQ หลังได้รับผลกระทบจากขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยนเป็นจำนวน -681 ล้านบาท (เทียบกับ Q1/66 ที่กำไรอัตราแลกเปลี่ยน 270 ล้านบาท) ซึ่งหากตัดรายการดังกล่าวออกไป กำไรปกติจะอยู่ที่ 3,556 ล้านบาท เพิ่มขึ้น +15.4%YoY (จากต้นทุนพลังงานที่ลดลง) และลดลง -3.0%QoQ กำไรปกติ 1H66 คิดเป็น 48.5% ของประมาณการทั้งปี ใกล้เคียงตามที่คาด 

EBITDA margin และอัตรากำไรจากการดำเนินงานสุทธิอยู่ที่ 24.4% และ 10.1% ตามลำดับ 

GULF มีแรงหนุนสำคัญจาก 1) การเปิดดำเนินงานโรงไฟฟ้า IPP GPD หน่วยที่ 1-4 กำลังการผลิตรวม 2,650MW (ถือ70% 1,855MW) ที่หน่วยที่ 1 ได้เปิดไปแล้วเมื่อ 31 มี.ค. 66 และส่วนหน่วย 2-4 จะทยอยเปิด 1ต.ค. 66, 31 มี.ค. 67, 1 ต.ค. 67, ตามลำดับ 2) รายได้จากธุรกิจ THCOM และการ synergy ภายในกลุ่มสื่อสาร 3) โครงการลมนอกชายฝั่งที่เวียดนาม 4) ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม 

ฝ่ายวิจัยคงคำแนะนำ ‘ซื้อ’ ในราคาเป้าหมายปี 66 ที่ 63.00 บาท อิง SOTP โดยมองว่า GULF ยังคงมีธุรกิจที่แข็งแกร่ง และได้ประโยชน์จากต้นทุนทางการเงินที่ต่ำ รวมถึงมีการลงทุนในหลายอุตสาหกรรมเพื่อกระจายความเสี่ยง