EKH โบรกแนะ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 9.00 บ.

#บลดาโอ #ทันหุ้น - บล.ดาโอคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ 9.00 บาท อิง 2024E PER 20x ประเมินกำไรปกติ 4Q23E จะออกมาใกล้เคียงที่คาดเดิม 60 ล้านบาท (+ 142% YoY/-36% QoQ) เพิ่มขึ้น YOY 

บล.ดาโอมองปัจจัยบวก EKH  จาก 1) ฐานกำไร 4Q22 ต่ำ2) คนไข้แผนกไตเพิ่มขึ้น หลังขยายศูนย์ฟอกไตต้นปี 2023, 3) รายได้จากรพ.คูน เพิ่มขึ้น เพราะเปิดช่วงปลายปี 2022 และ 4) มีการระบาดโควิดในเดือน .ค. และ คนไข้ IPD โรคทางเดินหายใจเพิ่มขึ้นเพราะจังหวัดสมุทรสาครที่มีค่า PM 2.5 สูง ในขณะที่กำไรลดลง Q0Q จาก 1) ผ่านนช่วง high seasonหน้าฝนไปแล้ว 2) รายได้รพ.คูนทรงตัว Q0Q เนื่องจ ากมีบุคลากรจำกัด ทำให้สามารถรักษาได้เพียง20-23 รายเท่านั้น (เทียบกับ capacity ที่สูงสุด 23 ราย/30 เตียง) และ 3) รายได้ IVF รพ. EKI (EKHถือ 67%) ยังทรงตัว Q0Q เนื่องจากลูกค้าจีนยังกลับมาน้อย จากความกังวลเรื่องความปลอดภัยในไทย

บล.ดาโอยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2023E ที่ 279 ล้านบาท (+24% YoY) และปี 2024E ที่ 300 ล้านบาท (+8% YoY เติบโตจากทุกธุรกิจ อย่างรพ.. IVF และพ. คูน (ดูแลและรักษาผู้สูงอาย) ในขณะที่รพ.คูน เป็นรพ.เฉพาะทางและเป็น palliative care แห่งแรกของประเทศไทย ทำให้มีกำไรข้นต้นสูง ซึ่งปัจจุบันสามารถทำกำไรให้กับบริษัทได้แล้ว ส่วน EKI จะเพิ่มฐานคนข้ไปยังประเทศอินเดีย เพื่อไม่ให้พึ่งพาลูกค้าจากจีนเพียงประเทศเดียว

ราคาหุ้น underperform SET -3% ในช่วง 3 เดือน เนื่องจาก 4Q23E เป็นช่วง low season บล.ดาโอคงคำแนะนำ "ซื้อ" เรามองว่าผลดำเนินงานใน 2024E จะเติบโตต่อเนื่อง จากความต้องการในการปรึกษาและรักษาเกี่ยวกับสุขภาพเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะกลุ่มผู้สูงอายุ โดยปัจจุบัน EKH เทรดอยู่ที่ 2024E PER ที่ 15.5x (ใกล้เคียง -1.0SD below 5-yr average PER) โดยค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี EKH เทรดที่ 28.3xรวมถึงในปี 2025E จะเปิดรพ.สุขภาพจิตครบวงจร และรพ.คูน อ่าวนางอีกด้วย