SPA เคจีไอคาดฟื้นตัวดี จากฐานต่ำปี 68 เคาะพื้นฐาน 4 บ.

#ทันหุ้น - บล.เคจีไอ ส่องหุ้น บริษัท สยามเวลเนสกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ SPA ยืนเป้ารายได้ปี 2569F ที่ 1.85 พันล้านบาท (+14% YoY) บนสมมติฐานอัตราการเติบโตของรายได้ในสาขาเดิม (SSSG) ที่ 3% (จาก -8% ปี 2568) และอัตรากำไรขั้นต้นที่ 30% (เพิ่มจาก 26.5% ปี 2568) รวมถึงอัตรากำไรสุทธิ (Net margin) ที่ 14% (เพิ่มจาก 12% ปี 2568)

ระยะสั้นผลประกอบการ Q1/69F น่าจะเติบโตได้ทั้ง YoY และ QoQ จาก SSSG เป็นเลขสูงหลักเดียว หนุนจากกลุ่มลูกค้าหลักฟื้นตัวดีจากนักท่องเที่ยวจีนที่เพิ่มขึ้นเป็น 1.38 ล้านคน (+3.7% YoY) หรือคิดเป็น 30% ของประมาณการทั้งปีของฝ่ายวิจัยและงานก่อสร้างโครงการ wellness complex ในพัทยายังคงคืบหน้าตามแผน และคาดว่าจะพร้อมเปิดตัวอย่างเป็นทางการใน Q1/70

ปัจจุบันฝ่ายวิจัยคงประมาณการกำไรปี 2569F ที่ 254 ล้านบาท (+35% YoY) และปี 2570F จะเติบโตต่ออีก 21% YoY ที่ 308 ล้านบาท จากโครงการ “โรงแรมเชิงสุขภาพ” (wellness hotel) แห่งใหม่เปิดดำเนินการ ทั้งนี้ ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” SPA ราคาเป้าหมาย 4.00 บาท อิงจาก PE ปี 2569F ที่ 20x (-0.5SD)