ORปิดดีลซื้อหุ้นTPN เสริมแกร่งธุรกิจโมบิลิตี้

#OR #ทันหุ้น - OR  ส่ง “มอดูลัส” ปิดดีลซื้อหุ้น “ไทย ไปป์ไลน์ หรือ TPN” 55.41% มูลค่ารวม 2.2 พันล้านบาท  พร้อมค้ำประกันเงินกู้ไม่เกิน 6.2 พันล้านบาท เสริมแกร่งโครงสร้างพื้นฐาน-ยกระดับการแข่งขัน-เพิ่มประสิทธิภาพขนส่งน้ำมันสู่ภาคอีสาน-สปป.ลาว นักวิเคราะห์เริ่มรับรู้ได้ตั้งแต่ไตรมาส 2/2569 คาดกำไรปี 2569 โต 3.1% แนะ “ซื้อ”

 ม.ล.ปีกทอง ทองใหญ่ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัท ปตท. น้ำมันและการค้าปลีก จำกัด (มหาชน) หรือ OR เปิดเผยว่า  จากที่ประชุมคณะกรรมการ OR ครั้งที่ 10/2568 เมื่อวันที่ 21 ตุลาคม 2568 มีมติอนุมัติให้บริษัท มอดูลัส เวนเจอร์ จำกัด (Modulus) ซึ่งเป็นบริษัทย่อยที่ OR ถือหุ้น 100% เข้าลงทุนใน บริษัท ไทย ไปป์ไลน์ เน็ตเวิร์ค จำกัด (TPN) ผู้ประกอบธุรกิจระบบขนส่งน้ำมันทางท่อจากจังหวัดสระบุรี ไปยังภาคตะวันออกเฉียงเหนือ โดยเข้าซื้อหุ้นสามัญเดิมของ TPN ทั้งหมดจาก บริษัท บิ๊กแก๊ส เทคโนโลยี จำกัด (ผู้ขาย) และซื้อหุ้นใหม่ของ TPN คิดเป็นมูลค่ารวม ทั้งสิ้นไม่เกินประมาณ 2,200 ล้านบาท 

@ถือหุ้น 55.41%

ทั้งนี้เมื่อธุรกรรมเสร็จสิ้น Modulus จะถือหุ้นในสัดส่วน 55.41% และบริษัท ผลิตไฟฟ้า จำกัด (มหาชน) หรือ EGCO ถือหุ้นในสัดส่วน 44.59% ของหุ้นทั้งหมดใน TPN  โดยธุรกรรมการซื้อขายหุ้นดังกล่าวอยู่ภายใต้การดำเนินการตามเงื่อนไขบังคับก่อนการเข้าลงทุน (Condition Precedent : CP) ภายใต้สัญญาที่เกี่ยวข้อง ซึ่งผู้ขายได้ดำเนินการตามเงื่อนไขบังคับก่อนเข้าลงทุนที่สำคัญ เสร็จครบถ้วนแล้วเมื่อวันที่ 30 มีนาคม 2569 ธุรกรรมดังกล่าวเป็นการได้มาหรือจำหน่ายไปซึ่งเงินลงทุนในบริษัทอื่นเป็นผลทำให้ TPN เข้าข่ายเป็นบริษัทร่วมทุนของ OR

สำหรับการเข้าลงทุนดังกล่าวจะช่วยสร้างความแข็งแกร่งในโครงสร้างพื้นฐาน (Infrastructure) เพิ่มประสิทธิภาพในการดำเนินงาน รวมถึงยกระดับความสามารถในการแข่งขันให้กับกลุ่มธุรกิจ Mobility เพื่อการเติบโตอย่างยั่งยืนลดต้นทุนระยะยาว

นอกจากนี้ในการประชุมคณะกรรมการ OR นัดพิเศษครั้งที่ 1/2569 เมื่อวันที่ 25 กุมภาพันธ์ 2569 ได้มีมติอนุมัติให้ Modulus ค้ำประกันเงินกู้ตามสัญญาเงินกู้ระหว่าง TPN กับสถาบันการเงิน ภายหลังจากที่ธุรกรรมการซื้อขายหุ้นเสร็จสิ้นลง โดยเป็นการค้ำประกันตามสัดส่วนการลงทุนของ Modulus ใน TPN ซึ่งมีมูลค่าการค้ำประกันไม่เกิน 6,203 ล้านบาท

@เสริมแกร่ง

นางสาวจิตรา  อมรธรรม  รองกรรมการผู้จัดการ ฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน)  กล่าวว่า  การลงทุนในระบบขนส่งทางท่อของ OR ถือเป็นปัจจัยหนุนศักยภาพการขนส่ง และ กระจายน้ำมันในภูมิภาคตะวันออกเฉียงเหนือได้ครอบคลุมทั้งตอนบนและตอนล่าง รวมถึงสามารถส่งออกไปยัง สปป.ลาว ได้ด้วยต้นทุนค่าขนส่งที่ต่ำลง ทั้งยังมีความปลอดภัยสูง  เบื้องต้นคาดว่าทาง OR จะเริ่มรับรู้ผลการลงทุนใน TPN ตั้งแต่งวดไตรมาส 2/2569 เป็นต้นไป

อย่างไรก็ตาม แม้การขนส่งทางท่อจะช่วยลดต้นทุน แต่ภาพรวมธุรกิจยังมีความท้าทายจากปัจจัยอื่น อาทิ ค่าครองชีพสูงขึ้นจนคนใช้รถน้อยลงอาจส่งผลต่อปริมาณการขาย (Volume) ที่อาจลดลง หากรวมถึงนโยบายรัฐบาลในการตึงราคาน้ำมันที่อาจส่งผลให้ค่าการตลาด (Margin) แคบลงกว่าปกติ

@กำไรปีนี้โต

ส่วนกรณีต้นทุนวัตถุดิบและบรรจุภัณฑ์ กลุ่มธุรกิจ Non-Oil  โดยเฉพาะ Café Amazon มีแนวโน้มปรับตัวขึ้นนั้น นางสาวจิตรา กล่าวว่า OR มีแนวทางการบริหารจัดการที่หลากหลาย เพื่อควบคุมต้นทุนผลิตภัณฑ์ – วัตถุดิบสำคัญให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม  ขณะเดียวกันระดับราคาสินค้าแบรนด์ Café Amazon อยู่ในช่วงราคาที่ผู้บริโภคทั่วไปสามารถเข้าถึงได้ทุกวัน (Touchable) เมื่อเทียบกับแบรนด์พรีเมียมจากต่างประเทศ จึงอาจได้รับอานิสงส์จากการเปลี่ยนแบรนด์ในกรณีที่ผู้บริโภคต้องการประหยัดค่าใช้จ่ายจากค่าครองชีพที่สูงขึ้น

โดยเบื้องต้นจึงคงประมาณการรายได้รวมทั้งปี 2569 ของ OR ยังทรงตัวราว 5.8 แสนล้านบาทต่อปี และค่าการตลาดอยู่ที่ประมาณ 0.95 บาทต่อลิตร (EBITDA Margin 2.0–2.2%) พร้อมคาดกำไรสุทธิปี 2569 จะเติบโตเล็กน้อย 3.1% YoY สู่ระดับ 1.17 หมื่นล้านบาท คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 17 บาทต่อหุ้น และให้อัตราผลตอบแทนเงินปันผลน่าสนใจราว 4% ต่อปี