KTB โบรกแนะนำ “ซื้อ” เป้า 55 บาท สินเชื่อ-Non-NII โตดีกว่าคาด

#ทันหุ้น #ปันผล #Thailand #ลงทุน #ตลาดหุ้น #SET #KTB โบรกแนะนำ “ซื้อ” เป้า 55 บาท สินเชื่อ-Non-NII โตดีกว่าคาด

บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) มีมุมมองเชิงบวกต่อการประชุมนักวิเคราะห์ของ ธนาคารกรุงไทย จำกัด (มหาชน) หรือ KTB โดยมองว่ารายได้รวมมีแนวโน้มออกมาดีกว่าคาด จากสินเชื่อรวมปี 2569 มีโอกาสเติบโตสูงกว่าประมาณการ ตามความต้องการสินเชื่อเพื่อการลงทุนทั้งภาครัฐและเอกชน ขณะที่รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) มีแนวโน้มเติบโตดีกว่าคาด จากรายได้กลุ่ม Wealth Management และการรับรู้ผลจากการลงทุนในหุ้น THAI ทั้งนี้ บล.กรุงศรียังคงคำแนะนำ “ซื้อ” และคงราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 55 บาท โดย KTB ยังคงเป็น Top Pick ของกลุ่มธนาคารคู่กับ KBANK

สำหรับแนวโน้มสินเชื่อ KTB มองว่ายังมีความต้องการสินเชื่อเพื่อการลงทุนจากทั้งภาครัฐและเอกชน โดยคาดว่าจะเห็นการเบิกจ่ายเด่นขึ้นในช่วงไตรมาส 4/2569 ขณะที่สินเชื่อรวมในช่วงครึ่งแรกของปี 2569 เติบโต 3.6% จากต้นปี สูงกว่าเป้าหมายทางการเงินปี 2569 ที่ 0-2% และใกล้เคียงประมาณการของ บล.กรุงศรีที่ 4% จากต้นปี

ด้านส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) บล.กรุงศรีมองว่าในไตรมาส 2/2569 สะท้อนผลจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยตามนโยบายที่ปรับลงเต็มไตรมาสแล้ว ขณะที่ช่วงครึ่งหลังของปี 2569 คาดว่า NIM จะทรงตัว โดย KTB ยังมอง NIM อยู่ในช่วงกลางถึงปลายของกรอบเป้าหมายที่ 2.35-2.50%

ขณะที่รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่องในช่วงที่เหลือของปี 2569 โดยมีแรงหนุนหลักจากธุรกิจ Wealth Management ซึ่งมีสัดส่วนเพิ่มขึ้นเป็น 36% ในไตรมาส 2/2569 จาก 33% ในไตรมาส 1/2569 เติบโต 29% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 7% จากไตรมาสก่อน โดยได้รับแรงหนุนจากผลิตภัณฑ์ที่หลากหลาย การมีธุรกิจ Asset Management ที่แข็งแกร่ง และการทำกิจกรรมร่วมกับลูกค้ามากขึ้น ส่วนผลกระทบจากการปรับลดค่าธรรมเนียม 19 รายการ KTB ประเมินว่าจะกระทบรายได้ค่าธรรมเนียมต่อปีประมาณ 1-2%

นอกจากนี้ ในไตรมาส 3/2569 KTB จะรับรู้เงินลงทุนในหุ้น THAI ส่วนที่เหลือ 75% โดย บล.กรุงศรีประเมินภายใต้สมมติฐานราคาทุนที่ 2.5452 บาท และราคาปิดหุ้น THAI ณ วันที่ 30 กันยายน 2569 ที่ 5.50 บาท ส่งผลให้ KTB จะรับรู้เงินลงทุนผ่าน FVTPL จำนวน 2,941 ล้านบาท

ด้านเงินปันผล KTB มั่นใจว่าสามารถรักษาระดับการจ่ายเงินปันผลปกติ (Normal Dividend Payout) ที่ 40-60% ได้ ขณะที่เงินปันผลพิเศษจะพิจารณาตามแผนการดำเนินธุรกิจของธนาคารในช่วงเวลานั้น

บล.กรุงศรีจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 55 บาท อิง PBV 1.6 เท่า จากราคาปิดที่ 43.75 บาท คิดเป็น Upside 26% โดยมองว่า KTB มีศักยภาพรักษา ROE ที่ระดับ 10% และ Dividend Yield ราว 6% ต่อปี มีความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์ต่ำ และมีโอกาสได้รับประโยชน์จาก Investment Cycle รอบใหม่ ขณะที่วัฏจักรดอกเบี้ยขาลงสิ้นสุดลงแล้ว

สำหรับประมาณการของ บล.กรุงศรี คาด KTB มีกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 48,086 ล้านบาท และเพิ่มเป็น 50,509 ล้านบาทในปี 2570 หรือเติบโตประมาณ 5% ขณะที่คาด Dividend Yield อยู่ที่ 6.1% ในปี 2569-2571