BBL มุมมองโบรกฯ ออกตราสารหนี้ ขยายสินเชื่อตปท.

#ทันหุ้น - บล. เอเซีย พลัส ระบุ BBL ตามที่แจ้ง SET ถึงการออกหุ้นกู้จำนวน 750 ล้านเหรียญสหรัฐฯ อายุ 10 ปี อัตราดอกเบี้ยคงที่ 5.65% ต่อปี เสนอขายให้แก่ผู้ลงทุนสถาบันในต่างประเทศทั้งจำนวน ภายใต้โครงการ Global Medium Term Note Program ของธนาคาร(วงเงิน 7 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ)

ความเห็นฝ่ายวิจัย มองกลาง เพราะเป็นการออกหุ้นกู้สกุลเงินต่างประเทศ ตามนโยบายการบริหาร Source of fund ของธนาคารฯ (สิ้นงวด Q1/67 มีการใช้ Source of fund จากตราสารหนี้ ราว 2 แสนล้านบาท หรือคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 5.4% ของ Source of fund (เงินฝาก + Interbank + ตราสารหนี้)) ซึ่งปี2565 มีการออกช่วง มิ.ย. จำนวน 750 ล้านเหรียญสหรัฐฯ (อายุ 5 ปี อัตราดอกเบี้ย 4.3%ต่อปี) และปี 2566 ช่วง ก.ย.2 ชุด แบ่งเป็น 500 ล้านเหรียญสหรัฐฯ (อายุ 5 ปี อัตราดอกเบี้ย 5.30% ต่อปี) และ 750 ล้านเหรียญสหรัฐฯ (อายุ 10 ปีอัตราดอกเบี้ย 5.50% ต่อปี)

ทั้งนี้ อัตราดอกเบี้ยตราสารหนี้ ที่ขยับขึ้นเป็น 5.65% เป็นไปตามอัตราดอกเบี้ยในตลาดต่างประเทศ สะท้อนจาก Bond yield สหรัฐฯ อายุ 10 ปีเฉลี่ยช่วง 27 มิ.ย. –7 ก.ค. 67 ที่ 4.36% สูงกว่า 1 ก.ย. –20 ก.ย. 66 อยู่ที่ 4.27% โดยการออกตราสารหนี้สกุลเงินต่างประเทศ หลักๆ เพื่อนำไปใช้รองรับการขยายตัวของสินเชื่อสกุลเงินต่างประเทศ (สัดส่วน 25% ของพอร์ตสินเชื่อ) ซึ่งอ้างอิงสกุลเงินเหรียญสหรัฐฯ อย่าง SOFR ณ 5 ก.ค. 67 อยู่ที่ราว 5.3% ก่อนบวกด้วยอัตราร้อยละคงที่ต่อปี ขึ้นอยู่กับสัญญาสินเชื่อของลูกหนี้แต่ละราย

คงประมาณการกำไรปี 2567 ที่ 4.3 หมื่นล้านบาท (+3.5% YoY) และคำแนะนำ Outperform จากความน่าสนใจเชิง Valuation หลังราคาหุ้นซื้อขายบน PBV 0.46 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยช่วง COVID ที่ 0.5 เท่า ทั้งที่ ROE สูงกว่า ด้าน Div yield คาด5.2% ต่อปี (เงินปันผลต่อหุ้นที่ 7 บาท, 1H67F : 2H67F ที่ 2 : 5 บาทต่อหุ้น) ราคาเป้าหมาย  175.00 บาท