จับตา! ค่า Ft ใหม่ 4.15-5.16 บ. ส่งผลต่อกำไรกลุ่มโรงไฟฟ้าอย่างไร?
#ทันหุ้น - บล.เอเซีย พลัส วิเคราะห์หุ้น "กลุ่มโรงไฟฟ้า" หลังคณะกรรมการกํากับกิจการพลังงาน (กกพ.) เสนอแนวทางค่าไฟฟ้าผันแปร (Ft) งวด พ.ค.-ส.ค. 2568 ที่กรอบ 36.72 – 137.39 สตางค์/หน่วย เทียบกับงวด ม.ค.-เม.ย. 2568 ที่ 36.72 สตางค์/หน่วย โดยเมื่อรวมกับค่าไฟฐาน 3.78 บาท/หน่วย จะส่งผล ให้ค่าไฟงวดใหม่คาดอยู่ที่ 4.15 – 5.16 บาท/หน่วย จากเดิม 4.15 บาท/หน่วย
เปิดรับฟังความคิดเห็น 11-24 มี.ค. 2568 ก่อนประกาศใช้อย่างเป็นทางการต่อไป
ลดค่าไฟกลุ่มเปราะบาง (ใช้ไฟฟ้าไม่เกิน 300 หน่วย/เดือน) งวด ม.ค. – เม.ย. 2568 ลง 16.05 สตางค์/หน่วย มาอยู่ที่ 3.99 บาท/หน่วย โดยจ่ายเงินชดเชยย้อนหลัง
แนวทางปรับปรุงค่า Ft กรณีที่ 1) จ่ายคืนภาระหนี้ทั้งหมดในงวดเดียว : ค่า Ft งวดใหม่ เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 137.39 สตางค์/หน่วย (แบ่งเป็น Ft ที่สะท้อนต้นทุนเดือน พ.ค.-ส.ค. 2568 16.39 สตางค์/หน่วย และคืนหนี้ กฟผ. และค่าก๊าซคงค้างจาก ปตท. รวม 121.0 สตางค์/หน่วย) ซึ่งเมื่อรวมกับค่าไฟฐาน ส่งผลให้ค่าไฟเพิ่มขึ้นเป็น 5.16 บาท/หน่วย
2) จ่ายคืนเฉพาะหนี้คงค้าง กฟผ. ทั้งหมด: ค่า Ft จะเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 116.37 สตางค์/ หน่วย (แบ่งเป็น Ft ที่สะท้อนต้นทุน 16.39 สตางค์/หน่วย และคืนหนี้ กฟผ. 99.98 สตางค์/หน่วย) ส่งผลให้อัตราค่าไฟฟ้างวดใหม่เพิ่มขึ้นเป็น 4.95 บาท/หน่วย
3) ตรึงค่า Ft เท่ากับงวดปัจจุบัน : โดยตรึงค่า Ft ไว้ที่ 36.72 บาท/หน่วย (แบ่งเป็น Ft ที่ สะท้อนต้นทุน 16.39 สตางค์/หน่วย และเงินจ่ายคืนหนี้ กฟผ. 20.33 สตางค์/หน่วย) ส่งผลให้อัตราค่าไฟฟ้าเท่ากับงวด ม.ค.-เม.ย. 2568 ที่ 4.15 บาท/หน่วย
ในส่วนของการลดค่าไฟให้กลุ่มเปราะบาง ถือเป็นเงินอุดหนุนเพื่อช่วยเหลือประชาชน จากภาครัฐฯ จึงไม่กระทบต่ออัตรากำไรของผู้ประกอบการ
ถือเป็นมุมมองเชิงบวกต่อทั้งกลุ่มโรงไฟฟ้า อาทิ BGRIM (FV@22B), GPSC (FV@45B), และ GULF (FV@70.25B) เนื่องจากการนำเสนอค่า Ft งวดใหม่มีแนวโน้ม คงที่ หรืออาจเพิ่มขึ้นจากงวดก่อนหน้า โดยหากเป็นไปตามแนวทางข้างต้น คาดอัตรากำไรขั้นต้นของกลุ่มโรงไฟฟ้า SPP ในงวด Q2/68 ยังสามารถอยู่ในระดับใกล้เคียงเดิม หรือมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้น ตามการปรับขึ้นค่า Ft ได้
อย่างไรก็ตามยังต้องขึ้นอยู่กับ ราคาก๊าซฯ ที่เกิดขึ้นจริง ในช่วงเวลานั้นๆ รวมถึงยังมีความเสี่ยงด้านนโยบายรัฐฯ ที่ อาจปรับลดค่าไฟฟ้าให้อยู่ในระดับต่ำกว่าแนวทางที่ กกพ. ได้นำเสนอ ซึ่งจะส่งผลให้ อัตรากำไรของผู้ประกอบการโรงไฟฟ้า SPP ปรับตัวลดลงได้