AOT โมเมนตัมดีขึ้นปี 68 บล.บัวหลวงให้เป้า 72 บ.

#AOT #ทันหุ้น – บทวิเคราะห์หุ้น AOT โดย บล.บัวหลวง

โมเมนตัมดีขึ้นในปี 2568

ปี 2568 จะเป็นปีแรกที่ได้ประโยชน์เต็มที่จากการการเปิดส่วนต่อขยายอาคารผู้โดยสาร หลุมจอดอากาศยานและรันเวย์ใหม่ รวมถึงการเปิดตัวเที่ยวบินจากสายการบินต่างๆ เพิ่มเติม และปี 2568 จะไม่เป็นปีที่มีการลงทุนขนาดใหญ่ที่สุด ซึ่งหมายความว่าการเติบโตของกำไรจะไม่ถูกจำกัดมากนักจากการลงทุน

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักในปี 2568

กำไรของ AOT ในปี 2568 จะหนุนจากจำนวนเที่ยวบินที่เพิ่มขึ้นที่สนามบินหลัก คือ สนามบินสุวรรณภูมิและสนามบินภูเก็ต โดยมีเที่ยวบินเพิ่มจากตลาดต่างๆ เช่น จีน อินเดีย อิตาลี ซาอุดีอาระเบีย และสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ การจองการจัดสรรเวลาบินสำหรับช่วงฤดูหนาวของสายการบินมายัง AOT เพิ่มขึ้น 15% YoY ในช่วงต.ค. 2567 ถึง มี.ค. 2568 การเพิ่มขึ้นของเที่ยวบินสอดคล้องกับการขยายโครงการและสิ่งอำนวยความสะดวกของ AOT รวมถึงการเปิดใช้งานอาคารผู้โดยสาร SAT 1 ในเดือนก.ย. 2566 และการเปิดใช้งานรันเวย์ที่ 3 ของสนามบินสุวรรณภูมิในเดือนต.ค. 2567ซึ่งเพิ่มความจุขึ้น 38% หรือจาก 68เที่ยวบินต่อชั่วโมงเป็น 94 เที่ยวบิน ดังนั้น เราคาดการณ์จำนวนผู้โดยสารในปี 2568 ที่ 130 ล้านราย เพิ่มขึ้น 9% YoY หนุนจากผู้โดยสารทั้งในและต่างประเทศ ประมาณการนี้สอดคล้องกับการคาดการณ์ของเราที่มีนักท่องเที่ยวต่างชาติในปี 2568 ที่ 38 ล้านราย (เพิ่มขึ้น 6% YoY)ขณะที่เป้าหมายของการท่องเที่ยวแห่งประเทศไทยที่ 38-39 ล้านรายในปี 2568

ปี 2568ไม่ใช่ปีที่มีการลงทุนสูงสุด

AOT ตั้งงบลงทุนไว้ที่ 11,000 ล้านบาทในปี 2568 ซึ่งแทบไม่เปลี่ยนแปลงจากปี 2567 อย่างไรก็ดี หลังจากปี 2568 โครงการขยายสนามบินหลัก ได้แก่ การขยายท่าอากาศยานฝั่งตะวันออกที่สนามบินสุวรรณภูมิ (เพิ่มความจุเป็น 60 ล้านรายจาก 45 ล้านราย คาดว่าจะแล้วเสร็จในปี 2570), การขยายเฟส 3 ของสนามบินดอนเมือง (ประกอบด้วยอาคารผู้โดยสารหลังที่ 3 เพิ่มความจุเป็น 50 ล้านรายจาก 30 ล้านรายในปัจจุบัน พร้อมกับขยายพื้นที่การขนส่งสินค้าและพื้นที่พาณิชย์เชื่อมต่อกับรถไฟสายแดง คาดว่าจะแล้วเสร็จในปี 2573), การขยายสนามบินเชียงใหม่ (เพิ่มความจุเป็น 12.5 ล้านรายจาก 8ล้านราย คาดว่าจะแล้วเสร็จในปี 2571), และการขยายสนามบินภูเก็ต (เพิ่มความจุเป็น 18 ล้านรายจาก 12.5ล้านราย คาดว่าจะแล้วเสร็จในปี 2572) ดังนั้น เราคาดการณ์การลงทุนสูงสุดในช่วงปี 2570-2571 ที่ 18,000-22,000 ล้านบาท

พัฒนาการสำคัญที่ต้องติดตามในปี 2568

การพัฒนาเด่นๆ ของ AOT ในปี 2568 รวมถึงปัจจัยหนุนอัพไซด์หลายประการ AOTGA ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของ AOT กำลังยื่นประมูลงานบริการพื้นฐานและผู้ให้บริการคลังสินค้าที่สนามบินสุวรรณภูมิ ดอนเมือง และภูเก็ต หากประสบความสำเร็จ AOTGA คาดว่าจะสามารถเพิ่มรายได้เท่าตัวเป็น 6,000 ล้านบาทภายในปี 2569 นอกจากนี้ ยังมีสนามบินภูมิภาคสามแห่งที่รอโอนเข้าพอร์ตโฟลิโอของ AOT ในปี 2568 นอกจากนี้ ผู้บริหารของ AOT ยังเสนอการปรับเพิ่มค่าธรรมเนียมบริการผู้โดยสาร (PSC) และค่าธรรมเนียมการแวะพักต่อเครื่อง คาดว่าจะได้รับความคิดเห็นจากรัฐบาลภายในกลางปี 2568 การวิเคราะห์ของเราชี้ว่า การเพิ่ม PSC ขึ้น 10% อาจช่วยเพิ่มกำไรได้ถึง 5%

บล.บัวหลวงแนะนำ “ซื้อ” ราคาตามพื้นฐาน 72.00บาท