MAGURO โบรกฯ อัพเป้าใหม่ปี 68 คาดกำไรปี 67-68 ทำ All Time High

#ทันหุ้น - บล.ดาโอ ส่องหุ้น บริษัท มากุโระ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ MAGURO คงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 26.00 บาท อิง 2568 PER 23.5x (เดิมที่ 22.50 บาท อิง 2568 PER 22.0x) ฝ่ายวิจัยมีมุมมองเป็นบวกมากขึ้นต่อ outlook ของ MAGURO 

มีประเด็นสำคัญ ดังนี้ 1) ในปี 2568 บริษัทมีแผนเปิดสาขาใหม่ไม่ต่ำกว่า 13 สาขา (ใกล้เคียงฝ่ายวิจัยคาด) และมีแผนเปิดแบรนด์ใหม่ 2 แบรนด์, 2) สำหรับ Tonkatsu Aoki มีแผนที่จะเปิดสาขาแรกที่ Central World วันที่ 20 ธ.ค. และสาขา 2 ที่ One Bangkok ใน Q1/68 ฝ่ายวิจัยคาดว่าจะเปิดครบ 5 สาขาในปี 2568, 3) ในปี 2568 GPM รวมไม่ต่ำกว่า 45% และแบรนด์ใหม่ GPM > 50% 

โดยฝ่ายวิจัยคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 95 ล้านบาท (+31% YoY) และกำไรปกติที่ 101 ล้านบาท (+39% YoY) แต่ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ขึ้น +9% จากการปรับรายได้และ GPM เพิ่มขึ้น 

ขณะที่ประเมินกำไรสุทธิปี 68 ที่ 141 ล้านบาท (+49% YoY) โดยคาดรายได้จากแบรนด์ใหม่ที่ 132 ล้านบาท คาด NPM ของแบรนด์ใหม่ที่ 9-10%

ราคาหุ้น outperform SET +7% ใน 1 เดือนที่ผ่านมา ปัจจุบันเทรดอยู่ที่ 2568 PER 19.2x ต่ำกว่า peer อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยยังชอบ MAGURO จาก 1) ธุรกิจร้านอาหารแบบ Full-Service ไทย ยังมีการเติบโตต่อเนื่อง, 2) มี penetration rate ที่ต่ำเมื่อเทียบกับคู่แข่ง ยังมีโอกาสเติบโตอีกมาก และ 3) valuation ไม่แพงเมื่อเทียบกับการเติบโตของกำไรปี 67-68 ที่ทำ All Time High และยังมี upside จากแบรนด์ใหม่ และการขยายสาขาที่มากกว่าคาด